厦门港务(000905)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-27 厦门港务：2025年报点评：新增股份上市，开启业务新征程 (太平洋证券 程志峰)

●公司发布《质量回报双提升行动方案》，未来几年现金分红比例将大幅提升。随着集装箱码头优质资源的注入，上市公司的市场竞争力、行业影响力和可持续发展能力将明显提升。太平洋证券首次覆盖厦门港务，给予“增持”评级，预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。

●2026-03-15 厦门港务：【华创交运|业绩点评】厦门港务：2025年业绩整体平稳，关注重大资产重组进展 (华创证券 梁婉怡,刘邢雨)

●华创证券维持对厦门港务的“推荐”评级，认为公司作为福建省港口集团唯一上市平台，具备散杂货码头装卸、港口配套服务和综合供应链三大核心业务优势。优质集装箱资产注入将进一步增强公司盈利能力与红利属性，同时受益于两岸融合发展。不过，报告也提示并购整合进度不及预期以及经济大幅下滑可能带来的风险，需持续关注后续进展。

●2025-09-19 厦门港务：【华创交运|深度】厦门港务：拟注入资产焕新颜，盈利能力、红利属性或双提升 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●由于上述重大资产重组事项尚未完成交易，我们暂不考虑集装箱资产盈利预测纳入。我们预计公司2025-27年实现归母净利分别为2.17、2.31、2.64亿元，对应EPS分别为0.29、0.31、0.36元，PE分别为28、27、23倍。公司作为福建省唯一港口上市平台，股东支持拟注入优质集装箱资产，公司盈利能力、红利属性有望提升，厦门港潜力可期，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2016-10-31 厦门港务：季报点评：财务费用及资产减值损失同比大降 (国联证券 陈晓)

●我们认为本次收购有利于进一步实现公司对区内港口资源的统一规划、统一建设、统一管理，发挥港口资产的协同效应，促进公司的可持续发展。预计2016-2018年EPS分别为0.44元，0.46元和0.54元，维持“推荐”评级。

●2016-08-13 厦门港务：2016中报点评：业绩符合预期，资源整合顺利推进 (国联证券 陈晓)

●本次交易完成后，公司将获得厦门港区优质的散货码头资源，货物吞吐量、营业收入将得到迅速提高，进而促进代理、理货等其他港口码头相关业务收入的增长，我们认为本次收购有利于进一步实现公司对区内港口资源的统一规划、统一建设、统一管理，发挥港口资产的协同效应，促进公司的可持续发展。预计2016-2018年EPS分别为0.54元，0.55元和0.63元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-18 海航控股：经营提升叠加汇兑助力，全年实现扭亏为盈 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，公司盈利表现有所改善，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年公司归母净利润至22.55/35.93亿元(前值：40.57/58.44亿元)，新增2028年归母净利润为42.56亿元，对应P/E分别为28.36X/17.80X/15.03X。2025年公司盈利明显改善，叠加海航自贸港政策红利以及未来资产注入可能，维持“增持”评级。

●2026-04-18 招商轮船：2025年油轮业务经营业绩创新高，霍尔木兹海峡通行受限支撑油运价格高位运行 (中银证券 王靖添)

●考虑到霍尔木兹海峡通行停滞，支撑油运价格大幅上涨。我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为142.54/138.45/132.74亿元，同比+137.1%/-2.9%/-4.1%，EPS为1.77/1.71/1.64元/股，对应PE分别10.2/10.5/11.0倍，维持公司增持评级。

●2026-04-17 皖通高速：改扩建通车+股权收购，成长性领先行业 (兴业证券 陈尔冬,王凯)

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●2026-04-17 春秋航空：经营效率提升、业绩稳健，单位收益待回升 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收243、258、273亿元，同比分别+13.3%、+6.1%、+5.7%，对应实现归母净利润分别为22.4、28.8、34.3亿元，同比分别-3.4%、+28.6%、+19.2%，对应每股收益分别为2.29、2.94、3.51元，4月16日收盘价对应PE分别为20.85、16.20、13.60倍。春秋航空作为民营低成本航司龙头，成本控制能力属行业领先水平，或能有效消化短期攀升的油价压力；同时行业近期票价回升有望显著拉动航司业绩，对冲燃油成本的快速上涨。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-14 春秋航空：单位成本持续优化，四季度业绩实现减亏 (国信证券 罗丹)

●考虑到油价大幅上涨，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.9亿、26.9亿、36.9亿(26-27年调整幅度分别为-43%/-29%)，由于行业供需格局持续改善，且公司长期具有成长性，维持“优于大市”评级。

●2026-04-14 春秋航空：2025年年报点评：25Q4盈利大幅改善，股东回报进一步提升，看好中期成长性 (国联民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●考虑到2026年油价上升和提价传导，调整归母净利润至19.4亿元、33.5亿元、43.1亿元，对应EPS为1.98元、3.43元、4.40元，最新收盘价对应PE23x、14x、11x。往长期看，看好公司航线网络重构带来的提价能力以及较好的成长性。维持“推荐”评级。4月航油价格大幅上涨，行业迎来提价“压力测试”，建议关注提价需求反馈及油价波动拐点和中枢水平。

●2026-04-14 中国国航：2025年年报点评：油价冲击短期利润，长期供需仍向好 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●1)供需格局改善：行业供给增速放缓(2025年ASK仅+3.24%，国内ASK增长仅0.11%)，需求稳步复苏，客座率持续提升，行业盈利中枢有望上移。2)国际航线恢复：2025年新开复航12条国际航线，国际航线ASK占比提升至29.13%，2026年有望进一步提升。3)若下半年油价如预期回落，叠加票价弹性释放，2027-2028年有望实现业绩的逐年反转。调整盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润-24.2、20.3、74.0亿元，对应4月13日PE为-、59.4、16.3倍，维持“增持”评级。

●2026-04-12 华夏航空：国内支线航空领导者，未来成长空间可期 (中银证券 王靖添)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为78.33/90.31/102.14亿元，同比增长16.99%/15.30%/13.10%。预计公司2025-2027年实现归母净利润6.19/9.89/11.97亿元，同比增长131.1%/59.7%/21.0%，EPS分别为0.48/0.77/0.94元/股，PB分别为2.5/2.0/1.6倍。首次覆盖，给予公司买入评级。

●2026-04-12 春秋航空：利用率提升成本下降，业绩表现略超预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年归母净利润为21.05/24.54亿元(前值：27.06/34.35亿元)，新增2028年归母净利润为34.63亿元，对应P/E分别为21.9X/18.8X/13.3X，考虑到公司成本管控优势明显、盈利确定性较高，维持“买入”评级。

●2026-04-11 春秋航空：2025年报点评：收入增长稳健，看好低成本航空赛道成长空间 (西部证券 凌军)

●我们预计公司2026-2028年每股收益分别为3.01/3.60/4.01元，对应PE为15.7/13.1/11.8倍。公司作为低成本航空龙头，经营能力突出，ROE领先行业，维持“买入”评级。