冀中能源(000937)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-15 冀中能源：2025年半年报点评：25Q2业绩承压，下半年有望好转 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利为8.84/10.88/11.77亿元，对应EPS分别为0.25/0.31/0.33元，对应2025年8月15日收盘价的PE分别均为25/20/19倍。考虑公司高比例分红，股息率较高，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-24 冀中能源：2024年年报点评：高分红高股息，股权收购或提升投资收益 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2025-2027年公司归母净利为3.96/5.33/6.17亿元，对应EPS分别为0.11/0.15/0.17元，对应2025年4月23日收盘价的PE分别均为52/38/33倍。考虑公司高比例分红，股息率较高，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-08-17 冀中能源：2024年半年报点评：24Q2业绩承压，中报分红股息率3.6% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑煤价下滑对公司的影响，我们预计2024-2026年公司归母净利为15.03/12.56/15.66亿元，对应EPS分别为0.43/0.36/0.44元/股，对应2024年8月16日收盘价的PE分别均为13/16/13倍。维持“谨慎推荐”评级。

●2024-05-05 冀中能源：投资收益大幅增厚业绩，股息率8.01% (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下滑影响，我们下修公司2024年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为242.19、247.22、249.07亿元，实现归母净利润分别为34.54、36.80、37.35亿元(2024年原预测值为53.26亿元，新增2025-2026年盈利预测)，每股收益分别为0.98、1.04、1.06元，当前股价7.49元，公司点评对应PE分别为7.7X/7.2X/7.1X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 冀中能源：2024年一季报点评：煤价下跌业绩下滑，非煤业务增长明确 (民生证券 周泰,李航)

●我们预计2024-2026年公司归母净利为30.44/32.87/35.93亿元，对应EPS分别为0.86/0.93/1.02元/股，对应2024年4月26日收盘价的PE分别均为9/8/8倍。维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-04-28 兰花科创：主业承压致全年亏损，关注新项目建设与转型动能 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到煤价回升，公司煤化工项目稳步推进有望提升产销量，我们上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为4.98/6.63/6.99亿元(2026年/2027年原值4.43/5.11亿元)，同比+192.3%/+33.1%/+5.3%；EPS分别为0.34/0.45/0.47元；对应当前股价PE为19.7/14.8/14.0倍。维持“买入”评级。

●2026-04-28 潞安环能：年报点评：喷吹煤龙头，26Q1盈利修复 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●25年煤炭销量水平和喷吹煤占比均低于我们此前预期，我们下调公司26年煤炭整体销量和26/27年喷吹煤销量，下调2026-28E归母净利润预测至37.1/39.8亿元(前值为41.2/43.6亿元，下调10%/9%)，新增28年归母净利预测42.9亿元，同比+232.63%/+7.21%/+7.89%。考虑到公司现金流充沛，具备较大的产能增长空间以及煤价回暖后的盈利弹性，参考公司历史2年EV/EBITDA中枢3.96x，我们给予公司2026年3.96xEV/EBITDA倍数，目标价下调至17.39元(前值17.69元，对应2025年3.59xEV/EBITDA倍数)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 陕西煤业：2025年报及2026一季报点评：煤炭业务有弹性、电力业务有成长 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价有所提升，我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.98、2.29、2.37元(原2026-2027年预测为2.02、2.15元)，公司煤炭业务有弹性、电力业务有成长性，参考行业2027年平均PE13倍，上调目标价至29.8元，维持“增持”评级。

●2026-04-28 山煤国际：2025年业绩承压，高分红政策延续 (开源证券 王高展,程镱)

●公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入204.72亿元，同比-30.75%；实现归母净利润11.66亿元，同比-48.58%；实现扣非后归母净利润12.53亿元，同比-48.75%。单季度看，Q4公司实现营业收入62.32亿元，环比+8.82%；实现归母净利润1.20亿元，环比-69.30%，主要受四季度成本费用季节性计提增加影响。考虑公司成本管控加强，产能释放具备保障，我们上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为19.63/22.91/28.13亿元(2026年/2027年原值17.85/20.07亿元)，同比+68.3%/+16.7%/+22.8%；EPS分别为0.99/1.16/1.42元；对应当前股价PE为13.0/11.2/9.1倍。公司拟每10股派发现金红利3.55元(含税)，合计派发现金7.04亿元，分红比例达60.34%，延续高分红政策。考虑到公司产能稳定，经营基本面稳健，且承诺维持高水平分红，投资价值凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-27 陕西煤业：年报点评：煤电联营经营韧性有望深化 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●公司2025年全年现金分红91.89亿元，股利支付率54.82%，延续高比例分红传统。2026年资本开支计划大幅增加75.4%至167.6亿元，其中约152-157亿元投向发电项目，凸显向电力业务战略倾斜。基于此，华泰研究维持“买入”评级，目标价下调至30.80元，对应2026年14.76倍PE估值。

●2026-04-27 山煤国际：2025年报和2026年一季报点评：聚焦主业，分红能力突出 (西部证券 李世朋)

●自“2.28号美以伊冲突”以来，国际能源价格明显上涨，2026年或出现超预期影响，因此上调全年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026年-2028年归母净利润分别为23.09亿元、25.17亿元、26.19亿元(此前预测2026年-2027年归母净利润为16.53亿、17.99亿)，同比分别+98.0%、+9.0%、+4.1%，EPS分别为1.16元、1.27元、1.32元。公司聚焦主业、高分红高股息可期，给予“买入”评级。

●2026-04-27 潞安环能：26Q1煤炭量价齐升，强化资源布局 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.87\\1.01\\1.09元，对应公司4月24日收盘价14.45元，PE分别为16.6\\14.3\\13.3倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-27 山煤国际：煤炭产销修复，分红维持高位 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.87\\1.02\\1.12元，对应公司4月24日收盘价12.57元，PE分别为14.4\\12.3\\11.3倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-27 华阳股份：煤炭产销增长，加快新能源新材料推进 (山西证券 胡博,程俊杰)

●实现营业收入214.44亿元，同比下降14.43%；归属于上市公司股东的净利润为17.03亿元，同比下降23.45%；2026年一季度营业收入49.26亿元，同比下降15.33%；归属于上市公司股东的净利润为4.84亿元，同比下降18.98%。预计公司2026-2028年EPS分别为0.59\0.62\0.66元，对应公司4月27日收盘价9.8元，PE分别为16.7\15.8\14.9倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-27 华阳股份：年报点评报告：煤炭量增降本关注成长性，钠电、碳纤维业务或存惊喜 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●公司2025年度拟每10股派现2.37元(含税)，分红总额8.55亿元，股利支付率达50.2%。基于新矿井投产及煤价上行预期，分析师上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为24亿元、27亿元和28亿元，对应PE为15.3倍、13.7倍和12.9倍，维持“买入”评级。