华西股份(000936)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-12-23 华西股份：CIFUS过审，索尔思加快入驻进度 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚)

●2020年12月22日，公司收到美国外国投资委员会(CFIUS)于美国时间2020年12月21日签发的通知函，美国外国投资委员会(CFIUS)已经审查了上海启澜拟收购索尔思交易事项的信息，认定上述交易不存在未决的国家安全考虑，针对此项交易采取的行动已结束。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为1.9亿元/3.4亿元。对应估值为61/34倍，维持“买入”评级。

●2020-06-28 华西股份：加码收购索尔思股权，布局光芯片-光模块全产业链 (天风证券 唐海清,李辉)

●针对华西股份原有业务，由于化纤行业属性以及公司未来收入利润增长相对平稳，参考同行业平均11.3倍市盈率，按2020年5.87亿元归母净利润计算，合理市值约66亿元。则若公司收购事项完成，我们预计并表后整体目标市值167亿元，重申“买入”评级。

●2020-06-28 华西股份：进一步增资索尔思，光芯片全方位布局 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚)

●考虑索尔思并表，我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.41亿元/4.55亿元/6.60亿元。对应估值为48/25/17倍，我们给予公司目标价17.9元，对应2021年35倍PE，维持“买入”评级。

●2020-06-12 华西股份：拟收购索尔思光电，科技助力转型升级迈出实质步伐 (天风证券 唐海清,李辉)

●针对华西股份原有业务，由于化纤行业属性以及公司未来收入利润增长相对平稳，参考同行业平均11.5倍市盈率，按2020年5.87亿元归母净利润计算，合理市值约67.5亿元。则若公司收购事项完成，我们预计并表后整体目标市值147.67亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-06-12 华西股份：索尔思入驻，国产高端光芯片生力军 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚)

●考虑索尔思并表，我们预计公司2010-2022年归母净利润分别为2.41亿元/4.55亿元/6.60亿元。对应估值为39/21/14倍，我们给予公司目标价17.9元，对应2021年35倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-28 新宙邦：2026年一季报点评：六氟涨价盈利弹性明显，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑到业绩符合市场预期，我们维持原有盈利预测，预计公司26-28年归母净利24.2/26.8/30.2亿元，同比+120%/+11%/+13%，对应PE为21/19/17x，给予26年30xPE，目标价96元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 云天化：一季度净利同环比提升，资源及规模优势稳固 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司作为化肥及磷化工龙头，资源与产业规模优势显著，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为52.46/54.39/55.89亿元，对应EPS为2.88/2.98/3.07元，对应当前股价PE为12.2/11.8/11.5X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 贝泰妮：2025年年报及2026年一季报点评：一季度业绩表现亮眼，多品牌矩阵协同发力 (国元证券 李典)

●公司坚守“构建皮肤健康生态”核心战略，多品牌矩阵协同发力。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为6.54/7.41/8.25亿元，对应EPS为1.54/1.75/1.95元/股，对应PE为27/24/22x，维持“增持”评级。

●2026-04-28 元利科技：产业链精耕细作，多项目协同打开成长空间 (华安证券 王强峰)

●2025年，公司35000吨/年受阻胺类光稳定剂项目已正式投产，并持续推进3万吨/年二元醇项目、3000吨/年聚碳酸酯二元醇项目、生物基新材料项目、25000吨/年受阻胺类光稳定剂项目的建设工作，进一步巩固和提升公司的行业地位。通过依托已有产业链优势，衍生研发产品在固态电池领域的应用验证和迭代测试，为公司可持续发展注入源源不断的内生动力，通过细分产品不断迭代，产品矩阵持续丰富，打开业绩成长空间。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润2.45、2.96、3.56亿元，同比增长26.71%、20.95%、20.20%，对应PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 三美股份：2025净利润、现金流断层增长，2026Q1延续高增，分红比例大幅提升 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●公司2025年实现营收58.50亿元，同比+44.81%；实现归母净利润20.61亿元，同比+164.75%；经营性现金流21.61亿元，同比+204.84%；毛利率达50.60%，同比+20.81pcts；净利率达34.95%，同比+15.77pcts。2026Q1实现营收13.80亿元，同比+15.36%；实现归母净利润5.06亿元，同比+26.29%；经营性现金流4.74亿元，同比+29.54%；毛利率达53.42%，同比+6.72pcts；净利率达35.74%，同比+2.90pcts。受益于制冷剂价格恢复性上涨，公司业绩持续高增，我们维持公司2026-2027并新增2028盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润33.66、39.33、46.73亿元，EPS分别为5.51、6.44、7.65元，当前股价对应PE为11.8、10.1、8.5倍。我们看好制冷剂景气趋势的延续，维持“买入”评级。

●2026-04-28 国瓷材料：核心业务稳健，成长空间广阔 (东兴证券 刘宇卓)

●国瓷材料目前已成长为陶瓷材料行业的平台型公司，目前已形成包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和数码打印及其他材料在内的六大业务板块，产品的市场容量和行业天花板逐渐打开，市场竞争力不断增强。我们维持对公司的盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.88、9.24和10.82亿元，对应EPS分别为0.79、0.93和1.09元，当前股价对应P/E值分别为45、38和33倍。维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-28 润本股份：2025年年报及2026年一季报点评：销售费用率同比增幅收窄，关注旺季及新品催化 (国元证券 李典,徐梓童)

●公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，驱蚊及个护两大赛道双轮驱动。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.79/4.47/5.19亿元，EPS为0.94/1.11/1.28元/股，对应PE为27/23/20x，维持“增持”评级。

●2026-04-28 广信股份：年报点评：对/邻硝基氯化苯涨价或助力公司业绩 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●基于产品价格上涨趋势，华泰证券上调广信股份2026–2027年归母净利润预测至10.5亿元和11.3亿元(前值8.6亿/9.7亿元)，并新增2028年预测为12.8亿元。对应2026年EPS为1.16元，给予14倍PE估值，目标价上调至16.24元，维持“增持”评级。

●2026-04-28 华谊集团：季报点评：拟注入广西能化助力公司价值重估 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●基于2026–2028年归母净利润预测11.0亿/11.6亿/12.3亿元，对应EPS为0.52/0.55/0.58元，参考可比公司2026年平均21倍PE估值，维持目标价10.92元及“增持”评级。

●2026-04-28 三美股份：年报点评：制冷剂供需格局向好，公司业绩保持较好增势 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●我们预计2026-2027年公司有望实现归母净利润25.43亿元、29.68亿元(较原值23.32亿元、27.57亿元有所上调，主要结合制冷剂持续上行的价格走势，上调了公司产品售价预期)，新增2028年归母净利润预测值32.99亿元，对应2026年4月27日收盘价PE分别为15.6、13.4、12.0倍。氟制冷剂基本面向好、价格持续高涨，公司作为氟制冷剂领先生产企业，业绩有望保持强劲增长，因此维持“推荐”评级。