东方钽业(000962)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 东方钽业：2025年三季报业绩点评：AI等下游高景气延续，产能释放持续推动公司成长 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●25年前三季度公司实现营收11.99亿元，同比+33.90%，实现归母净利2.08亿元，同比+33.43%。其中25Q3公司实现营业收入4.02亿元，同比+32.83%，环比-12.41%，实现归母净利润0.64亿元，同比+44.55%，环比-28.00%。随着公司产能释放，我们预计25-27年公司EPS分别为0.61、0.86、1.03元，PE分别为51、36、30倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 东方钽业：2025年三季报点评：钽电容高景气明确，产能释放支撑业绩同比增长 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司作为传统国企代表，积极实施市场化激励改革和持续研发创新双管齐下，提质增效成果持续兑现；公司作为国内钽铌铍行业龙头，钽丝钽粉主业企稳复苏，高端新兴应用领域需求多点开花，伴随定增项目扩张产能逐步释放，业绩进入增长加速期。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为3.01/4.15/5.50亿元，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为53/39/29倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 东方钽业：钽铌铍龙头，AI驱动需求快速增长 (国投证券 贾宏坤,周古玥)

●AI、半导体先进制程推动钽需求激增，公司有望直接受益，光刻机若突破FEL路径，超导铌业务将显著放量；23-25年两次定增扩产，新增产能陆续释放。我们认为公司成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为30.09元，对应2026年35倍PE。

●2025-10-17 东方钽业：算力革命蓬勃展开，钽铌龙头开启新周期 (国海证券 张建业)

●考虑到公司产能释放在即，在手订单充足保障产品销量，我们预计公司营收和净利润将实现持续增长。2025-2027年营收分别为17.11、22.44、26.84亿元，同比增长34%、31%、20%；归母净利润分别为3.24、4.67、5.34亿元，同比增长52%、44%、14%，对应PE分别为43.22/30.06/26.28X。公司产能提升后产业链控制力显著加强，公司有望在产品放量基础上进一步实现毛利水平改善，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-28 东方钽业：2025年半年报业绩点评：公司Q2业绩超预期，钽铌主业持续成长 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●东方钽业(000962.SZ)发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营收7.97亿元，同比增长34.45%，归母净利润达1.45亿元，同比增长29.08%。其中，25Q2单季度实现营业收入4.59亿元，同比和环比分别增长37.42%和35.65%，归母净利润为0.88亿元，同比增长41.39%，环比增长56.17%。这表明公司在钽铌领域的核心业务持续成长，并且盈利能力显著提升。随着公司产能释放，我们预计25-27年公司EPS分别为0.65、0.86、1.03元，PE分别为32、24、20倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-11-20 铜陵有色：铜冶龙头，资源加持，焕新出发 (东方证券 刘洋)

●我们预测公司25-27年EPS为0.27、0.38、0.43元。根据可比公司2026年PE16X估值，给予公司6.08元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元 (民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-18 电投能源：重大资产重组落地，产业链优势强化 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭业务稳健；重大资产重组落地，强化煤电铝产业链优势，增厚业绩。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元。维持“优于大市”评级。

●2025-11-16 电投能源：资产收购落地，“煤电铝”一体化版图再进一步 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为11.0X、10.6X、10.0X，维持“买入”评级。

●2025-11-15 湖南黄金：老牌国企金锑龙头，双轮驱动未来可期 (国元证券 马捷,石昆仑)

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●2025-11-15 电投能源：电投能源拟111.49亿元收购白音华煤电100%股权，优质资产并入将强化公司煤电铝优势 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为304/356/373亿元，同比+2%/+17%/+5%，归母净利润分别为52/58/62亿元，同比-2%/+10%/+7%；EPS分别为2.34/2.57/2.75元，对应当前股价PE为12/11/10倍(以上基于审慎原则，暂不考虑发行股份摊薄因素及收购影响)。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2025-11-12 天山铝业：量价齐升预期下，公司利润有望持续增长 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，公司电解铝产量逐步释放，电解铝价格稳中有升，预计归母净利润为47.93/62.03/71.66亿元，YOY为7.57%/29.43%/15.52%，对应PE为13.49/10.42/9.02。公司产业链一体化布局完善，受益新疆能源价格较低，成本优势明显，海外资源端具备成长性，同时电解铝新增产能落地增厚未来利润。综上，维持“买入”评级。

●2025-11-11 株冶集团：三季报点评：平台定位日益清晰，金价上涨提升盈利 (东方证券 刘洋)

●我们根据当前贵金属价格，调整公司2025-27年每股收益分别为1.02、1.43、1.56元(原预测为1.03、1.21、1.33元)，根据可比公司2025年市盈率估值水平，给予公司2025年20XPE估值，对应目标价20.4元，维持买入评级。

●2025-11-11 盛和资源：业绩高增长，全球化布局成效凸显 (国元证券 马捷,石昆仑)

●公司具备完整的稀土产业链，将海外优质资源和国内优质产业相结合，全球资源布局与长期供给保障，随着产量提升及稀土价格企稳回升，公司业绩有望持续增长。我们预计2025-2027年，公司归母净利润分别为：8.40、8.93、9.65亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：0.48、0.51和0.55元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为46.30、43.54和40.30倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2025-11-10 招金黄金：Q3业绩环比改善，静待瓦矿技改后业绩释放 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2025-2027年，随着黄金价格中枢稳健上移，瓦矿技改完成后逐步释放产量，预计归母净利润为1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%，对应PE为90.01/36.34/8.53。综上，给予“增持”评级。