华东医药(000963)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-19 华东医药：半年报点评：创新动能释放业绩增量，运营质效稳步提升 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为448.88/489.98/508.55亿元（2025年前值为504.85亿元），归母净利润分别为39.20/45.33/51.19亿元（2025年前值为39.86亿元），下调原因为销售增速受到需求变化影响。维持“买入”评级。

●2025-09-08 华东医药：创新转型赋能成长，不断拓展制药生态圈 (招商证券 梁广楷,许菲菲,张语馨)

●我们看好公司在创新药领域的布局，预计2025-2027年归母净利润分别为39.10、43.72、48.76亿元，同比增长11%/12%/12%，对应当前PE19.6、17.6、15.7倍，维持“增持”投资评级。

●2025-09-07 华东医药：创新业务进入高速增长通道，关注创新药及医美管线进展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,袁全,赵旭,沈兴熙)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为449.10、483.50和515.00亿元，分别同比增长7.2%、7.7%和6.5%；归母净利润分别为40.05、45.11和49.69亿元，分别同比增长14.0%、12.6%和10.2%。折合EPS分别为2。28元/股、2.57元/股和2.83元/股，对应PE为19.1X、17.0X和15.4X，维持“买入”评级。

●2025-08-26 华东医药：2025年半年报点评：创新驱动业绩增长，商业化能力凸显 (西南证券 杜向阳)

●预计2025-2027年EPS分别为2.31元、2.48元和2.71元，对应估值分别为20倍、19倍和17倍，维持“买入”评级。

●2025-08-26 华东医药：2025年半年报点评：创新驱动工业板块放量，医美业务环比改善 (西部证券 李梦园,杨天笑)

●预计25-27年归母净利润分别为39.7/45.7/51.1亿元，同比增长13.1%/15.1%/11.9%。公司创新潜力持续释放，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-09-28 菜百股份：投资金驱动高增长，渠道创新升级消费场景 (西部证券 于佳琦,吴岑)

●产品端将陆续推出马年生肖类产品和“菜百传世”系列，持续强化古法金等工艺品类的竞争优势，依托黄金珠宝博物馆开展多场景体验活动，契合国潮与悦己消费趋势。渠道策略以优化调整为主，线下将加密京津冀布局填补商圈空白，对京外市场实施谨慎调优策略以提升运营效率；线上则积极筹备双十一活动，借助流量红利进一步扩大全国市场覆盖，同时发挥线上对线下品牌的赋能作用。品牌层面将深化“1主2副”矩阵建设，加大“菜百传世”、“菜百悦时光”的培育力度，结合“商文旅+”模式增强用户粘性。随着首饰金需求持续释放与全渠道效能提升，公司有望实现全年稳健发展，我们预计公司2025-2027年EPS为1.07/1.20/1.33元，维持“买入”评级。

●2025-09-27 步步高：调改红利释放，利润改善 (浙商证券 宁浮洁)

●步步高超市调改顺利，期待百货调改进一步释放利润，调改进度有望超预期，所以上调2025年盈利预测。我们预计公司2025-2027年实现营业收入70.07/77.58/99.50亿元，同比+104.23%/+10.71%/+28.25%，实现归母净利润2.16/2.97/5.43亿元，同比-82.21%/+37.98%/+82.41%，对应PE69X/50X/28X，维持“买入”评级。

●2025-09-25 一心堂：2025年中报点评：业绩承压，推进多元化改革 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2025年中报，我们下调毛利率预测和费用率预测，上调减值预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为1.00、1.17、1.31(原预测25-27年为1.01、1.28、1.39)元，根据可比公司给予25年17倍PE，对应的目标价为17.00元，维持“买入”评级。

●2025-09-22 万辰集团：2025年中报点评：量贩业务保持高增，盈利水平大幅提升 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益分别为5.84、9.08、10.96元，参照9月19日收盘价171.55元，对应的市盈率分别为29.35、18.90、15.65倍，维持公司的“增持”评级。

●2025-09-21 新华百货：西北商业零售龙头企业，调改推动品质零售焕新 (招商证券 丁浙川,李星馨,胡馨媛)

●新华百货作为宁夏零售龙头本土优势显著，物美集团多维赋能助力新百数字化及供应链，此外公司启动调改有望迎来超市经营焕新，看好公司在当地市场的长期竞争壁垒及未来经营改善空间，预计2025-2027年公司归母净利润为1.39、1.44、1.48亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-09-19 益丰药房：2025年中报点评：精细运营盈利优化，新零售增长可期 (东方证券 伍云飞)

●根据25年中报，我们下调25-27年收入预测，上调同期毛利率和费用率等预测，调整25-27年每股收益预测为1.43/1.62/1.82（原预测25-27年为1.44/1.69/1.89）元，根据可比公司给予25年22倍PE，对应目标价31.46元，维持“买入”评级。

●2025-09-16 大参林：降本增效下，公司利润增长超预期 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为292.04/325.42/360.75亿元，同比分别+10.22%/+11.43%/+10.86%；归母净利润分别为10.81/12.49/14.37亿元，同比增速分别为18.20%/15.52%/15.08%。EPS分别为0.95/1.10/1.26元。维持“增持”评级。

●2025-09-12 益丰药房：上半年平稳过度，期待公司下半年表现 (中银证券 刘恩阳)

●受宏观经济影响，公司调整开店政策，使收入端受到一定影响，基于此，我们调整了公司的盈利预测，预测25-26年归母净利润为17.52/20.67亿元，原预测为(20.36/25.12)亿元，预计2027年归母净利润为22.72亿元，25-27年EPS分别为1.44/1.70/1.87亿元，对应PE为18.1/15.4/14.0倍，考虑到公司虽然关闭了部分门店，但持续执行降本增效战略，且线上业务、多元化创新持续发展，我们看好公司的长期发展，维持买入评级。

●2025-09-11 永辉超市：品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机 (山西证券 王冯,孙萌)

●预计公司2025-2027年营业收入为596/903/1096亿元，同比增长-11.7%/51.3%/21.4%；净利润为-5.51/7.16/13.76亿元，9月10日收盘价，对应公司PS(2025E)、PS(2026E)为0.79、0.52倍。从行业层面看，2025年1季度以来，我国消费者信心有所恢复，线下客流环比持续复苏，回归商品本质、提升消费者满意度为超市行业发展共识；从政策层面看，国家内需刺激政策持续出台且有望加码，助力消费需求恢复；从公司层面看，已调改门店日销显著提升，单店收入模型跑通，名创入局后，公司调改步伐及亏损门店调整节奏显著加快，供应链变革决心坚定，大幅减亏后，业绩弹性大。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-11 三夫户外：品牌矩阵快速成长中，秋冬旺季展望乐观 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司25-27年实现收入10.0/12.3/14.6亿元，同比增长25%/23%/19%，实现归母净利润0.4/0.6/0.8亿元，同比扭亏为盈/+43%/+29%，对应PE52/36/28倍，户外鞋服赛道高景气，公司在手品牌稀缺性强，收入体量成长有望带动利润逐步释放，维持“买入”评级。