中铁特货(001213)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-20 中铁特货：2023业绩预告点评，货量回升带来业绩增长 (太平洋证券 程志峰)

●在23年，公司三个板块业务均呈现持续增长态势，运输结构进一步优化，盈利能力进一步增强。我们看好公司24年的发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-11-06 中远海控：三季度业绩强于预期，积极回报股东增强价值属性 (国信证券 罗丹)

●全行业来看，当前供大于求的剪刀差持续加大，根据克拉克森9月发布的预测，2025年全球集装箱贸易量预计同比增长3.0%，而2025年集装箱运力供给增长预计超过6%，预计集运船东盈利能力未来将继续承压。考虑到中美加征关税将继续暂停一年，且红海是否恢复通航仍存在不确定性，我们预计2025-2027年归母净利润分别为310.8/232.9/220.7亿元(25-27年调整幅度分别为+33%/+10%/+1%)，同比分别为-37%/-25%/-5%，维持“中性”评级。

●2025-11-06 东航物流：三季度归母净利同比-10%，关税扰动下经营韧性凸显 (国信证券 罗丹)

●下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为26.4/29.8/32.3亿元(25-26年调整幅度分别为-25%/-28%)，同比分别为-1.7%/+12.7%/+8.5%。公司中长期投资价值显著，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 中远海能：三季度归母净利同比+4%，旺季运价弹性值得期待 (国信证券 罗丹)

●考虑到未来1-2年油运供需格局仍然较优，我们预计行业运价中枢有望上移，且旺季弹性仍值得期待，预计2025-2027年归母净利润分别为47.6/56.0/58.2亿元(25-27年调整幅度分别为0.0%/+13.3%/+15.0%)，分别同比增长18.0%/17.6%/3.9%，维持“优于大市”评级。

●2025-11-06 中国国航：2026年度投资峰会速递：收益水平有望受益于行业供需改善 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测4.90/63.15/87.34亿元，同时我们预计26年BPS为3.27元，估值给予26E PB A/H股3.2/2.2x不变(08年金融危机后2010-2011年复苏时期PB均值A/H股2.8x/1.8x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予溢价)，维持目标价A股人民币10.45元/H股7.90港币不变。往后展望，行业供给增速或将保持低位，叠加反内卷和收益管理精进，收益水平有望改善，同时油价下跌有望降低成本压力。公司拥有优质航线，有望更为充分地兑现盈利弹性。维持“买入”评级。

●2025-11-06 北部湾港：西南核心枢纽港口，平陆运河注入增量 (财通证券 祝玉波)

●公司作为西南地区核心枢纽港口，区位优势明显，成长性持续兑现，同时平陆运河打开公司远期成长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入79.43/87.17/97.25亿元，归母净利润11.51/13.72/16.73亿元。对应PE分别为18.5/15.6/12.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-06 中国东航：“三飞”战略引领国际航线修复，经营业绩显著改善 (兴业证券 袁浩然,王凯,张晓云)

●三季报东航基本面改善，利润实现较高增长。一方面，国内市场以价换量下客座率显著改善，另一方面，“三飞”战略(“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”)指引下公司国际航线维持高增速。四季度以来行业票价完成探底，2026年有望进入油价低位+价格改善的向上周期，东航国际航线进展迅猛，国内占据核心公商务航线资源，未来业绩有望展现高弹性。调整盈利预测，预计2025-2027年实现EPS0.04、0.26、0.40元，对应11月5日PE为138.7、19.4、12.3倍，维持“增持”评级。

●2025-11-05 吉祥航空：2025年三季报点评：单位非油成本拖累盈利，看好公司盈利修复弹性 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●继续看好行业价格底部回升后公司盈利修复弹性，由于发动机维修周期拉长对公司成本端扰动，我们下调公司2025/2026年归母净利润至10.5/17.9亿元，维持2027年归母净利润27.5亿元。当前吉祥航空股价对应2025-2027年27/16/10倍市盈率。维持“推荐”评级。

●2025-11-05 中国东航：2025年三季报点评：25Q3扣非盈利同比大幅增长，改革效益持续体现 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●看好行业价格触底回升以及公司改革红利释放，考虑到Q4淡季行业价格改善持续，我们上调2025年归母净利预测至8.7亿元，预测2026-2027年归母净利润34.7/51.8亿元，当前东航A股价对应2025-2027年127、32、21倍市盈率。维持“推荐”评级。

●2025-11-05 中远海特：25Q3业绩符合预期，伴随船队扩张利润持续释放 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●1)伴随我国新质生产力进一步发展，先进制造出量需求坚挺；2)未来2年船队稳健扩张，公司盈利仍有成长性；3)现金分红比例维持50%。维持原盈利预测，预计25-27年利润分别为18.8/22.8/24.8亿元，同比分别增长23%/21%/9%。对应25/26年盈利，PE为10.3/8.5x，股息率5%/6%；维持“强烈推荐”评级。

●2025-11-04 东航物流：2025年三季报点评：Q3利用率同比回落，静待Q4旺季量价双升 (民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●“对等关税”落地以来空运市场量价逐渐修复，看好公司机队规模扩大后实现盈利超额增长，维持公司2025-2027年归母净利润预测28.1、30.9、34.5亿元不变，对应PE分别9x、8x、7x。维持“推荐”评级。