源飞宠物(001222)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-16 源飞宠物：23Q3季报点评：强化自主品牌建设，关注海外需求改善 (首创证券 于那)

●国内市场占比扩大，自主品牌逐步放量，明年美国市场有望修复。预计公司23-25年EPS为0.76/0.87/1.02元，对应PE为20/17/15倍，维持“增持”评级。

●2023-11-08 源飞宠物：季报点评：23Q3毛利率边际修复，后续增长可期 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为1.48、1.72、1.81亿元，同比-6.8%、+16.3%、+5.4%，当前收盘价对应2023-2024年PE为19、17倍，公司作为宠物用品龙头企业，参考可比公司给予2023年24-26倍PE估值，对应合理价值区间18.57-20.12元，给予“优于大市”评级。

●2023-11-03 源飞宠物：2023年三季报点评：3Q延续基本面回暖的趋势，预计4Q仍将继续向好 (光大证券 姜浩,聂博雅)

●短期看，公司的存货去化顺利，2023年三季度末存货金额为1.63亿元，较二季度末减少1748万元，且4Q的感恩节、圣诞节为行业传统旺季，有望提振公司产品销售。长期看，源飞的柬埔寨工厂产能释放带来规模效应逐步提升，另外公司也在积极布局国内市场，有望打开营收增长新空间。因此，我们将公司2023-2025年的营收与归母净利润均进行上调。2023-2025年的营收分别上调至9.55/11.83/14.41亿元(据上次盈利预测的上调幅度分别是7.1%/6.7%/6.0%)，归母净利润分别上调至1.43/1.59/1.81亿元(据上次盈利预测的上调幅度分别是12.6%/16.9%/11.0%)，折合EPS分别是0.75/0.83/0.95元，对应PE分别是20/18/15倍。我们看好公司的长期发展前景，维持“买入”评级。

●2023-09-27 源飞宠物：短期订单侧已有改善，中长期内外销发力助成长 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情境下，预期公司23-25年，EPS分别为0.68/0.80/0.93元；对应24年PE估值为18倍。参考同业估值水平，给予公司24年22倍PE估值，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-09-14 源飞宠物：23H1中报业绩点评：宠物食品需求回暖，Q2业绩环比显著改善 (首创证券 于那)

●上半年公司实现营收4.31亿元，同比-21.4%；归母净利润0.66亿元，同比-35.6%。23Q2公司实现营收2.43亿元，同比+22.3%；归母净利润0.45亿元，同比+1.95%。Q2营收/归母净利润环比+29.1%/+110.9%，改善显著。我们预计公司23-25年EPS分别为0.76/0.87/1.02元，当前价格对应PE为19/17/14倍，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-30 宋城演艺：演艺主业经营回暖，财报保留意见消除 (中银证券 李小民)

●公司成熟项目容纳能力提升，重回快速恢复车道，新项目开业后反响热烈有望快速爬坡，中长期增长潜力可期；花房减值落地，消除短期风险。短期内由于团客恢复受压，我们预计公司24-26年EPS为0.47/0.58/0.65元，对应市盈率分别为22.0/17.8/16.0倍，维持买入评级。

●2024-04-30 晨光股份：2024Q1业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓眼 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2024Q1实现营业收入54.9亿元(同比+12.4%，下同)，归母净利润3.8亿元(+13.9%)，扣非净利润3.3亿元(+11.1%)。公司2024Q1营收业绩保持稳定增长，其中零售大店&线上渠道维持较高增速，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为18.34/21.15/24.34亿元，对应EPS为1.98/2.28/2.63元，当前股价对应PE为17.8/15.4/13.4倍，我们继续看好公司新五年战略稳步发展，传统主业持续增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级。

●2024-04-30 山东出版：利润端展现韧性，创新业务成果丰硕 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司2024Q1业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，我们维持此前公司业绩预期，预计山东出版2024-2026年营业收入分别为133.48/148.26/164.91亿元，分别同比增长9.82%、11.08%、11.23%；归母净利润分别为18.47/20.55/23.01亿元，分别同比增长-22.26%、11.27%、11.94%。当前市值对应公司的估值分别为11.3x、10.2x、9.1x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 上海电影：23年及24Q1业绩点评：IP商业化路径跑通，AI文生视频凸显动画IP价值 (德邦证券 马笑)

●预计2024-2026年，公司营业收入为11.09/13.30/15.08亿元，同比39.4%/19.9%/13.4%；归母净利润2.60/3.54/4.38亿元，同比104.5%/36.3%/23.9%。维持“买入”评级。

●2024-04-30 万达电影：龙头地位持续夯实AI及IP业务具新增潜力 (华鑫证券 朱珠)

●万达电影作为电影院线内容头部企业，主业的基本盘稳固，以IP为支点的非票衍生品业务具增长潜力；内容端，新管理层加持后有望破茧成蝶，大放异彩，新增端，AI工具有望赋能内容效率，公司也积极拥抱AI，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 上海电影：年报点评报告：大IP开发增量逐步兑现，现金分红增强投资回报 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到电影市场积极向好、放映收入预计持续增加，大IP开发业务贡献业绩增量，以及AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能。我们预测公司2024-2026年营收为10.90/12.97/15.05亿元(24/25年前值分别为10.22/12.16亿元)，同比增长37%/19%/16%，公司2024-2026年归母净利润为2.01/2.45/2.84亿元(24/25年前值分别为2.18/3.24亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-30 宋城演艺：2023年年报及2024年一季报点评：新项目表现亮眼，减值风险下降 (东莞证券 邓升亮)

●公司2023年再次计提大额减值后长期股权投资相关风险已大幅降低，2024年一季度各成熟项目表演场次有所增加，西安、上海等项目整改后反馈较好，佛山项目开业后打破多项“千古情”记录，城市演艺模式有望逐步复制推广，2024年各千古情项目有望恢复正常运营。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.43/0.58元，当前股价对应PE分别为25.04/18.73倍，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-30 上海电影：影院及院线主业高增，iNEW新阶段开启 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润2.34//3.35/4.63亿元，对应当前股价（2024年04月29日）的PE分别为61.0/42.6/30.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 新经典：版权货币化能力渐显，看内容营销如何赋能主业 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年营收9.6\10.2\11.1亿元，归母利润分别为1.8\2.04\2.32亿元，EPS分别为1.11\1.25\1.43元，当前股价对应PE分别为15.2\13.5\11.8倍，基于公司坚持优质内容供给，推出“畅销且长销”图书，主业稳健且具优质版权资源与长销书储备，自有版权IP业务探索商业化，海外业务已初见成效，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 风语筑：2023年报及2024一季报点评：在手订单充沛，Q1业绩受项目周期影响 (东吴证券 张良卫)

●AI、VR等新技术将打开展览赛道想象空间。考虑到项目周期问题，我们将2024-2025年的归母净利润由4.2/4.9亿元下调为3.5/4.3亿元，同比增长23%/23%，预计2026年归母净利润为5.1亿元，同比增长18%，维持“买入”评级。