阳光乳业(001318)盈利预测

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-19 仲景食品：增长势能延续，产品结构持续优化 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为香菇酱龙头企业，在夯实大单品基本盘的同时，开拓上海葱油第二增长曲线，随着全渠道布局完善，公司业绩保持稳健增长确定性强。预计2024-2026年EPS分别为2.30/2.83/3.34元，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-19 苏垦农发：粮食扩产提效并进，盈利提升可期 (招商证券 朱卫华,李秋燕)

●当前国内外粮食供应偏紧，粮价或易涨难跌。基于公司得天独厚的耕地资源优势以及全产业一体化协同发展的经营模式，公司粮食生产增产与增效并进，盈利水平提升可期。预计2023-2025年公司实现归属净利润9.53亿元/10.82亿元/11.05亿元，对应EPS分别为0.69/0.79/0.80元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-19 桃李面包：需求延续弱复苏，经营表现仍承压 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●我们预计2024-2026年公司实现收入73.62、79.49、85.07亿元，实现归母净利润6.33、7.19、7.94亿元，对应EPS为0.40、0.45、0.50元/股。

●2024-04-19 华康股份：2023年报点评：百尺竿头不止步，风雨不改凌云志 (浙商证券 马莉,钟烨晨)

●公司主营业务为代糖制造，我们预计2024-2026年公司实现收入32.03/36.85/42.39亿元，同比增15%/15%/15%，预计实现归母净利润4.31/5.17/6.10亿元，同比增速为16%/20%/18%，对应PE为11/9/8倍。考虑到我国无糖时代刚刚到来，代糖需求方兴未艾，结合公司前景广阔且具备一定竞争力，维持“买入”评级。

●2024-04-18 仲景食品：线上表现亮眼，利润率提升明显 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●2024年公司将保持各项经营指标稳步提升，计划实现收入和利润同比双位数增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.07/2.34/2.68元，相关可比公司2024年PE在25-30倍。给予公司24年25-30倍PE，对应合理价值区间51.75-62.1元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-18 晨光生物：年报点评：主业优势持续夯实，多元产品协同发力 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑棉籽类等相关产品受大宗商品行情波动导致价格下降，我们下调24-25年盈利预测，预计EPS为0.69/1.03元(前次1.13/1.38元)，引入26年EPS1.28元，目标价11.73元(前次15.82元)，维持“增持”评级。

●2024-04-18 晨光生物：Q4植提加速增长，毛利率大幅承压 (中泰证券 范劲松,熊欣慰,晏诗雨)

●公司品类扩张+成本优势明显，看好其中长期发展。根据公司年报和2024年第一季度业绩预告，考虑到棉籽类等相关产品受豆油、豆粕等大宗商品行情波动影响价格下降，该类业务实现的业绩同比大幅下降，我们下调盈利预测，预计2024-2026年收入分别为74.15、84.18、95.16亿元(2024-2025年前值为84.32、96.99)，归母净利润分别为3.94、6.53、8.72亿元(2024-2025年前值为6.64、8.10)，EPS分别为0.74、1.23、1.64元，对应PE为12.9倍、7.8倍、5.8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 晨光生物：棉籽业务承压，总体经营较稳健 (德邦证券 熊鹏,韦香怡)

●我们预计一季度表观业绩为全年底部，后续逐步好转；公司植提主业布局稳健、产品具备核心竞争力，海外原料基地有序布局进一步拉大原材料优势，同时依靠多品类发展对冲农产品固有的周期性，我们看好其作为行业龙头的产业链优势。建议长期重点关注。我们根据年报业绩调整盈利预测，预计公司2024-2026年对应PE分别为14.8x/9.4x/7.1x，维持“买入”评级。

●2024-04-18 龙大美食：年报点评：养殖亏损拖累盈利，24Q1边际改善 (华泰证券 熊承慧,龚源月)

●养殖亏损拖累公司2023年净利，公司业务结构优化带动下2024Q1归母净利润同比+43%。考虑到猪肉消费及猪价运行偏弱，我们下调公司2024、2025年盈利预测至1.77、2.07亿元(前值2.44、3.99亿元)，并新增2026年盈利预测为2.44亿元。采用分部估值法，给予2024年目标市值83.2亿元，对应目标价7.71元，给予“增持”评级。

●2024-04-18 晨光生物：业绩稳健增长，各梯次产品持续放量 (华鑫证券 孙山山)

●公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，植提业务竞争优势不断加强。2024年大宗产品价格大幅回落，行情波动下公司棉籽业务承压，而棉籽加工产品需求端仍然旺盛，同时公司通过复用植提技术/扩大产能规模，建立相对竞品的成本优势，尽管短期受周期波动影响，但我们仍然看好中长期公司棉籽业务的回报率。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为0.61/0.99/1.32元，当前股价对应PE分别为16/10/7倍，维持“买入”投资评级。