慕思股份(001323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-02 慕思股份：半年报点评：智能业务从探索布局迈向战略推进 (天风证券 孙海洋)

●基于25H1公司业绩表现，考虑当前房地产市场及消费需求仍处调整期，我们调整盈利预测，预计25-27年归母利润7.8/8.3/9.1亿元(前值8.0/8.7/9.3亿元)，对应PE分别为15/14/13X。

●2025-09-04 慕思股份：25H1点评报告：营销投入加大，期待AI产品发力 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●床垫翻新需求占比高，公司充分受益以旧换新补贴活动拉动，此外慕思会员体系服务强化、老客户占比高，渠道变革优化+产品组合升级，智能床潜力较大，持续看好。我们预计公司2025-2027年实现营业收入57.74亿/61.97亿/66.98亿元，分别同比+3.06%/+7.32%/+8.09%，归母净利润7.71亿/8.42亿/9.22亿，分别同比+0.47%/+9.25%/+9.44%，对应当前PE16.30X/14.92X/13.64X，维持“增持”评级。

●2025-09-01 慕思股份：Q2利润同比增长，AI床垫高速发展 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司核心产品床垫经营稳定，AI床垫推广效果明显，持续贡献增量。我们调整了此前的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为7.78/8.21/9.02亿元，同比+1.4%/+5.6%/+9.8%，对应2025年8月29日收盘价的PE分别为16.7/15.8/14.4倍，维持“增持”评级。

●2025-08-29 慕思股份：床垫龙头品类优势显著，把握AI床垫增长机遇 (信达证券 姜文镪,李晨,骆峥,陆亚宁)

●2025H1年公司实现收入24.78亿元(同比-5.8%)，归母净利润3.58亿元(同比-4.1%)，扣非归母净利润2.85亿元(同比-21.0%)；我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.7/8.2/9.0亿元，对应PE为17.0X/16.0X/14.6X。

●2025-08-28 慕思股份：积极布局健康智慧睡眠，25H1AI产品表现亮眼 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司一方面在产品、渠道、产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势；另一方面不断加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，并不断丰富智能产品矩阵，打造智慧睡眠新生态，有望创造新的增长空间。我们预计公司2025-2027年营收分别为59.34/62.98/66.65亿元，分别同比增长5.9%/6.1%/5.8%；归母净利润分别为7.9/8.67/9.41亿元，分别同比增长3.0%/9.8%/8.5%。截至2025年8月28日，对应EPS分别为1.82/1.99/2.16元，对应PE分别为16.63/15.15/13.96倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-10-14 乐歌股份：樂歌股份：海外倉業務保持高速增長 (天风国际)

●考虑潜在的关税等因素影响，我们调整盈利预测，预计25-27营收68/79/90亿(前值为67/78/89亿)，归母净利为3.1/3.8/4.6亿(前值为3.9/4.6/5.3亿元)，对应EPS为0.9/1.1/1.4元，PE分别为17/14/12x。

●2025-09-26 乐歌股份：半年报点评：海外仓业务保持高速增长 (天风证券 孙海洋)

●考虑潜在的关税等因素影响，我们调整盈利预测，预计25-27营收68/79/90亿(前值为67/78/89亿)，归母净利为3.1/3.8/4.6亿(前值为3.9/4.6/5.3亿元)，对应EPS为0.9/1.1/1.4元，PE分别为17/14/12x。

●2025-09-25 顾家家居：外贸业务稳步增长，一体两翼持续推进 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司是我国软体家居龙头，内贸聚焦客厅、卧室、餐厅三大空间，通过整家策略发展定制业务，持续进行产品与渠道拓展，外贸持续高景气，成长性可期，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为197.80/218.02/241.31亿元，归母净利润18.56/19.46/20.45亿元，PE对应估值为14/13/12x。

●2025-09-23 恒林股份：Q2利润环比高增，跨境电商释放利润 (西部证券 李华丰,谭鹭)

●短期来看，随着公司跨境电商业务战略从份额转向效益，盈利能力有望持续修复。中长期来看，公司依托跨境电商渠道，逐渐由传统代工制造商转变为“制造+品牌”双轮驱动的全链条经营企业。我们预计公司25-27年归母净利润为3.96、4.99、6.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-21 永艺股份：半年报点评：海外制造布局优势或逐步显现 (天风证券 孙海洋)

●基于公司上半年经营表现，考虑短期关税影响，我们调整盈利预测，预计25-27年营收52/58/66亿(前值为56/65/75亿)，归母净利分别为3.3/3.7/4.3亿(前值为3.7/4.4/5.1亿元)，对应PE分别为12/10/9x。

●2025-09-20 匠心家居：半年报点评：保持高质量稀缺成长 (天风证券 孙海洋)

●基于上半年良好的业绩表现，我们预计公司25-27年营收34/43/55亿(前值为33/41/50亿)，归母净利为9.4/11.7/14.8亿(前值为9.1/11.1/13.7亿元)，对应PE为23/18/14x。

●2025-09-17 江山欧派：2025年半年报点评：行业下行+公司战略调整导致业绩短期承压 (西部证券 李华丰,谭鹭)

●目前行业进入存量竞争时代，公司积极变革应对行业变化，商业模式逐步从重资产转向轻资产，管理模式转向扁平化&矩阵式，业绩在行业压力和公司主动调整下短期承压，后续变革效果显现有望逐步改善。我们预计公司25-27年归母净利润0.6/0.72/0.77亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-15 我乐家居：聚焦价值竞争，业绩韧性突出 (信达证券 姜文镪)

●公司作为家居行业受益者，25H1实现收入6.69亿元(同比+1.80%)，归母净利润0.92亿元(同比+103.18%)，扣非归母净利润0.76亿元(同比+201.73%)；我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.4、1.8、2.2亿元，对应PE分别为20.1X、16.2X、12.9X。

●2025-09-12 麒盛科技：半年报点评：发力智能化赛道 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级。基于25H1公司业绩表现，考虑外贸环境变化，我们调整盈利预测，我们预计公司25-27年营收分别为31/34/39亿元(前值为33/36/40亿)，归母净利为2.0/2.2/2.6亿(前值为2.0/2.3/2.8亿)，EPS分别为0.6/0.6/0.7元，PE分别为30/26/23x。

●2025-09-12 浙江正特：半年报点评：体现差异化制造(产品)逻辑 (天风证券 孙海洋)

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