新 和 成(002001)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 新和成：Q1业绩同比大幅改善，四大板块业务持续拓展 (华安证券 王强峰)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.51、49.88、63.21亿元(2024-2025年前值分别为：36.99、43.83亿元)，同比增速为49.8%、23.1%、26.7%。对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 新和成：年报点评：维生素景气下滑拖累业绩，在建项目保障公司成长 (东方证券 倪吉)

●我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为36.57、42.85、47.49亿元(原预测42.96、47.14、-亿元)，可比公司24年平均PE为16倍，对应目标价为18.88元，维持增持评级。

●2024-04-23 新和成：全年业绩基本符合预期，一季度业绩同比大幅增长 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2024-2026年归母净利润37.5亿、45.3亿、51.5亿元，EPS为1.21、1.47、1.66元，当前股价对应PE为15、12、11倍，维持“增持”投资评级。

●2024-04-23 新和成：年报点评：23年盈利承压，营养品景气回升 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利分别为37/46/52亿元，对应EPS为1.20/1.49/1.68元，结合可比公司估值水平(Wind一致预期24年13xPE)，考虑公司蛋氨酸和维生素领域规模优势显著，给予公司24年16xPE，目标价19.2元，维持“增持”评级。

●2024-04-23 新和成：2023年报点评报告：营养品景气回升蛋氨酸放量，24Q1业绩同比高增 (浙商证券 李辉)

●维生素涨价蛋氨酸放量，预计公司24-26年归母净利润为46.2、58.8、70.4亿元，EPS分别为1.50/1.90/2.28，现价对应PE为11.73/9.22/7.70倍。公司是全球营养品和香精香料龙头，产品线持续扩张，新产能陆续进入投产期，内生增长动力强，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-25 天士力：年报点评：业绩增长稳健，创新研发管线亮点颇多 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.69亿元、12.60亿元、13.40亿元，同比分别增长9.2%、7.7%、7.1%。公司深耕现代中药创新，研发储备品种丰富，业绩恢复快速增长。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25X PE，对应合理价值区间为15.65-19.56元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-24 万孚生物：盈利能力持续增强，多元化布局助力高质量增长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.25、41.05、50.50亿元，同比增速分别为20.2%、23.5%、23.0%，实现归母净利润为6.52、8.49、10.77亿元，同比分别增长33.8%、30.1%、26.9%，对应当前股价PE分别为19、14、11倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-04-24 佐力药业：2023年报和2024一季报点评：业绩超预期，院内和OTC加速放量 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●我们维持2024-2025年归母净利润5.4/6.8亿元的预期，预计2026年归母净利润为8.3亿元，2024-2026年P/E估值为19/15/12X；基于公司1)乌灵胶囊集采影响边际减弱，OTC不断扩展；2)百令胶囊上市后百令系列恢复增长；3)灵泽片维持放量；维持“买入”评级。

●2024-04-24 安图生物：2023年报和2024一季报点评：业绩符合预期，看好2024年院内恢复 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●考虑到行业反腐和集采影响，我们将公司2024-2025年归母净利润的盈利预测从17.99/21.92亿元下调至15.36/18.20亿元，预计2026年归母净利润为22.34亿元，当前股价对应2024-2026年PE估值为21/18/15倍；基于1)2024年反腐后院端加速恢复；2)分子等新业务加速，我们维持“买入”评级。

●2024-04-24 圣诺生物：利润端弹性逐渐释放，新产能即将落地突破供给瓶颈 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司的长期发展，维持原盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为1.41/1.76/2.11亿元，EPS为1.26/1.57/1.88元，当前股价对应PE为21.9/17.5/14.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 百克生物：24Q1净利率达22%，带疱疫苗前景可期 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为25.31亿元、31.31亿元、36.53亿元，同比增速分别为39%、24%、17%，归母净利润为7.37亿元、9.48亿元、11.39亿元，同比分别增长47%、29%、20%，对应2024/4/23股价的PE分别为23倍、18倍、15倍。

●2024-04-24 恒瑞医药：2023年报和2024一季报点评：创新药收入占比持续增加，国际化进程稳步推进 (东吴证券 朱国广)

●根据公司创新药放量情况，我们调整2024-2025年归母净利润至53.81(前值54.65)/66.32(前值65.89)亿元，预计2026年归母净利润81.72亿元，当前市值对应2024-2026年PE为52/42/34倍。由于：1)创新成果持续兑现，驱动业绩稳步增长；2)持续推进BD和国际化，有望迎来质变；3)利空出清，迈入新增长阶段，维持“买入”评级。

●2024-04-24 京新药业：季报点评：24Q1业绩重回长期增长轨道，盈利能力持续优化 (平安证券 叶寅,韩盟盟)

●受公司销售调整持续利好影响，我们预计公司2024-2026年营收分别为43.99/50.19/57.70亿元，净利润分别为6.98/8.21/9.77亿元，与原有预期保持一致。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。

●2024-04-24 亿帆医药：Q1业绩超预期，迎接新成长周期 (太平洋证券 周豫)

●我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为52.45/61.52/70.93亿元，分别同比增长28.92%/17.29%/15.31%，归母净利润分别为5.76/8.60/10.79亿元，分别同比增长204.59%/49.22%/25.44%，对应估值为26X/17X/14X，给予公司2024年40倍PE，对应未来6个月目标价为18.80元，维持“买入”投资评级。

●2024-04-24 九典制药：年报点评：销售费用率改善趋势明显，酮洛芬凝胶贴膏迎放量元年 (平安证券)

●看好经皮给药龙头长期发展，当前估值性价比仍然突出，维持“推荐”评级。考虑到2024Q1公司业绩超出此前预期，我们上调2024-2025年净利润预测至5.05亿、6.76亿元(原预测为4.72亿、6.26亿元)，同时预计2026年净利润为8.86亿元，未来3年公司净利润CAGR仍有望保持在30%以上，当前股价对应2024年PE仅23倍，性价比突出，维持“推荐”评级。