苏 泊 尔(002032)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 苏泊尔：季报点评：增速有所放缓，静待需求恢复 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司地龙位头稳固、产品与品牌优势显著、经营韧性强，即使内外销景气度较低依然有望保持稳健增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.5/23.8/25.1亿元，同比+0.2%/+5.9%/+5.5%，维持“买入”评级。

●2025-10-24 苏泊尔：内销经营韧性，坚守长期战略 (招商证券 史晋星,牛俣航,闫哲坤)

●公司推出股票期权和业绩激励基金，考核2025-2026年ROE不低于26%，稳定高股东回报凸显长期投资价值。我们预计公司2025/2026年分别实现归母净利润21/23亿元，对应当前股价PE约18x及16x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-24 苏泊尔：2025年三季报点评：收入展现韧性，业绩波动无需过忧 (国联民生证券 孙珊,管泉森)

●公司2025Q3收入略有下降但幅度可控，在国补效果减弱以及海外需求波动的背景下，公司内部积极调整应对行业变化，营收端表现充满韧性。尽管当期业绩受销售费用投入加大而波动较大，但我们认为后续公司有望回归稳健投放策略，并通过结构优化维持平稳毛利率表现，后续公司经营回归稳健增长仍然值得期待。中期来看，品类创新和渠道变革也有望释放活力。预计2025-2027年归母净利润为21.9、23.2、24.6亿，对应PE分别为17.5、16.5、15.6倍，维持“买入”评级。

●2025-10-24 苏泊尔：Q3受外销短期拖累，静待盈利修复 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴,周庆)

●公司为国内厨房小家电及炊具龙头品牌，经营风格稳健，外销短期有所扰动，但公司长期优质资产属性仍旧突出。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司EPS为2.69/3.04/3.24元，10月23日收盘价对应PE为17.8/15.7/14.8X，维持“买入”评级。

●2025-10-24 苏泊尔：季报点评：25Q3营收小幅下滑，静待需求回暖 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●考虑到公司内销面临国补政策收紧压力，外销面临一定关税压力，我们略下调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为21.93/22.98/23.88亿元(前值：22.85/23.53/24.45亿元，本次调整较前值分别下调4.0/2.3/2.3%)，对应EPS为2.74、2.87、2.98元。截至2025年10月23日，Wind一致预期可比公司26年平均PE为22x，考虑到公司外销占比相比可比公司更高，且外销收入来源主要为代工，给予公司26年21xPE，给予目标价60.27元(前值65.55元，基于25年23倍PE，EPS为2.85元)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-12-09 哈尔斯：保温杯制造龙头，制造+客户壁垒深厚，盈利水平有望逐渐恢复 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●公司收入持续增长，但利润因海外生产基地爬坡及关税扰动短期承压。根据预测，2025-2027年公司归母净利润分别为1.42亿元、2.92亿元和3.71亿元，对应EPS为0.30元、0.63元和0.80元。基于2025年12月3日收盘价，公司PE分别为26.9倍、13.0倍和10.2倍。分析师认为，随着海外工厂爬坡完成及成本压力缓解，公司盈利水平将进入上行通道，给予目标价10.01元，“买入”评级。

●2025-12-07 华源控股：国内领先包装生产企业，战略转型半导体 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计25-27年收入分别实现23.75/29.69/33.78亿元，归母净利润分别为1.21/1.57/1.65亿元，对应PE分别为33.07/25.53/24.30X，看好公司主业稳健，战略转型半导体，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-07 美利信：控股股东增持彰显发展信心，公司“液冷+半导体”有望超预期 (浙商证券 邱世梁,周艺轩)

●我们预计25-27年公司归母净利润分别为-1.4、2.0、4.3亿元，同比亏损、扭亏、+115%，考虑定增影响后26-27年公司PE约为48、22倍，鉴于公司加码液冷、半导体，同时控股股东计划增持，上调公司评级为“买入”。

●2025-12-07 美利信：定增加码半导体与散热业务，控股股东增持彰显信心 (华鑫证券 任春阳)

●由于毛利率下降明显以及计提减值准备等因素影响，我们调整公司盈利预测，预测公司2025-2027年净利润分别为-2.01、1.69、3.17(原值为0.65、1.54、2.46)亿元，EPS分别为-0.95、0.80、1.50元，当前股价对应PE分别为-41、49、26倍，看好公司传统主业拐点有望出现，半导体和液冷业务有望成为新的业绩增长点。维持公司“买入”投资评级。

●2025-12-07 巨星科技：管理层增持彰显信心，北美地产周期底部向上 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●美国已进入降息周期，工具行业景气度有望拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙头，全球化产能布局持续深化，我们认为公司已锤炼出相当的外部风险抵御能力，明后年业绩增长有望进一步加速。预计2025-2027年公司营收150.58/181.52/217.92亿元，同比增加1.77%/20.55%/20.06%；归母净利润26.84/32.84/40.18亿元，同比增加16.52%/22.36%/22.34%。当前市值对应PE为15.64/12.78/10.45X，维持“买入”评级。

●2025-12-04 常宝股份：特材项目持续推进，HRSG有望打开成长空间 (东北证券 韩金呈)

●特材项目持续推进，HRSG产品有望打开成长空间。我们预计公司2025-2027年营收60.9/67.0/75.4亿元，归母净利润5.81/6.75/8.21亿元，给予2026E的每股净利润12倍PE估值，对应目标价8.99元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-01 鼎泰高科：算力建设带动PCB加工需求激增，钻针龙头充分受益 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI算力需求爆发，带动下游高阶PCB钻孔与耗材用量大幅提升，公司订单饱满，业绩进入加速兑现阶段。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为4.0/6.3/9.0亿元，当前股价对应动态PE分别为104/66/46x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-11-29 科达利：结构件业务稳定发展，人形机器人市场空间广阔 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●公司2025年前三季度实现营收106.03亿元，同比+23.41%，实现归母净利润11.85亿元，同比+16.55%，实现扣非归母净利润11.29亿元，同比+14.53%。其中，25Q3公司实现营收39.59亿元，同环比+25.81%/+9.26%；实现归母净利润4.15亿元，同环比+12.75%/+8.70%，实现扣非归母净利润4.09亿元，同环比+14.37%/+11.25%；实现销售毛利率23.65%，同环比+0.23/+0.22pcts，销售净利率10.42%，同环比-1.26/-0.05pcts。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润16.84/22.41/28.11亿元，同比+14.4%/+33.1%/+25.4%，对应EPS为6.15/8.19/10.27元，维持公司“买入”评级。

●2025-11-27 震裕科技：锂电结构件或进入上行期，机器人产业布局领先 (天风证券 孙潇雅,朱晔,张童童)

●我们预计公司25-27年实现营收91、111、130亿元，实现归母净利润5.4、9.1、12.0亿元，yoy+113%、68%、33%。我们选取锂电池结构件产业链金杨股份、科达利，机器人执行器公司三花智控作为可比公司，根据Wind一致预期，三家公司2026/2027年平均PE估值为35、28X，公司PE估值在28、21X，考虑到结构件业务成长性+机器人产业链战略布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-27 哈尔斯：杯壶行业龙头，制造与品牌协同并进 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司制造和自有品牌并重，2025Q3利润率受转产泰国产能爬坡影响降低到较低水平，随着泰国产能上量，盈利能力有望在2026年恢复，预计2025-27年归母净利润-51%/+93%/+34%至1.4/2.7/3.7亿，EPS为0.30/0.58/0.78元，PE为27/14/10倍。预计公司合理估值8.77-9.94元/股之间，2026年PE为15-17倍。首次覆盖，给予“优于大市”评级。