登海种业(002041)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 登海种业：年报点评：玉米种子库存压力逐步消化 (华泰证券 樊俊豪,季珂)

●考虑到玉米等种业库存压力明显，公司26、27年种子销售进度或放缓，我们下修公司营收预测、上修销售费用率预测，最终公司26-27年归母净利润下修至1.43/1.66亿元(较前值分别下调38%、41%)，并新增2028年盈利预测2.00亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.23元，参考公司2023年来PE估值均值90XPE，考虑到公司仍有一定库存压力，给予公司26年75XPE，对应目标价12.00元(前值12.06元，对应25年67XPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-27 登海种业：主业收入承压利润改善，新品种与转基因布局提速 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于气候影响及行业竞争情况变化，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.68/1.81(2026-2027年原预测分别为2.15/2.62)亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.21元，当前股价对应PE为63.9/52.9/49.2倍。公司降本增效有效推进，研发投入持续，维持“买入”评级。

●2026-02-10 登海种业：绩预告点评：降本+转基因驱动，业绩拐点基本确立 (太平洋证券 程晓东)

●公司近日发布2025年度业绩预告，实现归母净利润为9190万元–10192万元，同比增长62.29%–79.99%；实现扣非后的净利润为2005万元–3007万元，同比增长184.82%–227.21%，由亏转盈；基本每股收益为0.10–0.11元，同比显著改善。我们预计公司26-27年归母净利润为1.62/1.83亿元，EPS为0.18/0.21元，维持“增持”评级。

●2025-11-02 登海种业：行业低迷致业绩承压，品种优势依然突出 (太平洋证券 程晓东)

●预计公司25-26年归母净利润为1.28/1.87亿元，EPS为0.15/0.21元，对应PE为64.6/44.36倍。公司是国内玉米种业的领先者之一，种质资源优势和品种优势明显，维持“增持”评级。

●2025-11-01 登海种业：2025三季报点评：玉米种业短期景气低迷，Q3末合同负债同比-11% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到当前国内玉米种子市场竞争激烈，我们下调公司2025-2027年归属母公司净利润预测至0.8/1.0/1.4亿元(原为1.1/1.4/1.8亿元)，对应EPS分别为0.09/0.12/0.16元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-30 温氏股份：双主业稳健经营，成本控制能力突出 (东海证券 姚星辰)

●公司成本优势领先，双主业有效对冲周期波动。当前猪价持续低迷，养鸡业务盈利稳定。受到猪鸡价格波动影响，我们调整2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-4.24/117.79/78.63亿元(2026-2027年前值分别为96.74/110.56亿元)，对应EPS分别为-0.06/1.77/1.18元(2026-2027年前值分别为1.45/1.66元)，对应当前股价2027-2028年PE分别为9/14倍，维持“买入”评级。

●2026-04-30 神农集团：猪价短期承压，成本控制领先 (山西证券 陈振志,徐风)

●公司披露2025年年报和2026年1季报。公司2025年实现营业收入53.52亿元，同比-4.16%，归母净利润3.39亿元，同比-50.65%，EPS0.65元，加权平均ROE6.90%。公司2026年1季度实现营业收入13.22亿元，同比-10.20%，归母净利润-6.48亿元，同比-383.62%(2025Q1归母净利润2.29亿元)。截止2026年1季度末，公司资产负债率约为33.98%。公司2026年1季度业绩亏损主要原因在于生猪市场价格低迷和计提资产减值准备。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.16/7.48/9.98亿元，对应EPS为0.22/1.43/1.90元，目前股价对应2026年PB为3.1倍，维持“增持-B”评级。

●2026-04-29 隆平高科：25年年报及26年一季报点评：25年净利润同比上升，隆平发展同比大幅减亏 (西部证券 熊航)

●预计公司26-28年归母净利润为3.76/4.70/6.06亿元，同比+126.8%/+25.0%/+29.0%。对应PE为36.0/28.8/22.3倍。公司水稻种业优势稳固，玉米种业持续受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2026-04-29 巨星农牧：低猪价使得业绩短期承压，但养殖效率保持较优水平 (山西证券 陈振志,徐风)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.13/6.95/9.70亿元，对应EPS为0.03/1.36/1.90元，目前股价对应2026年PB为3.1倍，维持“增持-B”评级。公司披露2025年年报和2026年1季报。公司2025年实现营业收入80亿元，同比+31.62%，归母净利润0.3亿元，同比-94.15%，EPS0.06元，加权平均ROE0.95%，利润分配预案为：向全体股东按每10股分配现金红利0.20元(含税)。公司2026年1季度实现营业收入19.26亿元，同比+17.04%，归母净利润-3.56亿元，同比-374.92%(2025Q1归母净利润1.30亿元)，1季度业绩亏损主要原因在于生猪市场价格低迷和公司计提资产减值准备。

●2026-04-28 圣农发展：2026一季报点评：成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到近期大宗农产品涨价或导致饲料成本上升，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至10.5/14.3亿元(原为12.1/14.8亿元)，预测2028年归母净利润为16.1亿元，对应2026-2028年每股收益分别为0.9/1.2/1.3元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 牧原股份：季报点评：低成本优势有望助力公司安全度过周期低谷 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续失血，供给过剩下产能去化加速；2)选股逻辑由弹性转向成本与资金，公司成本优势有望助其穿越周期底部并释放右侧盈利弹性，且公司成本领先大部分同行，夯实核心竞争力；3)当前市值对应2026年预估出栏量的头均市值为2500-3000元，处于历史相对底部，向上空间较为可观。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-27/381/206亿元(26年前值471亿元)，对应EPS分别为-0.48/6.60/3.57元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-28 巨星农牧：2025年年报点评：量增价跌致业绩承压，成本领先优势凸显 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2026-2028年EPS分别为-1.55元、1.43元、3.11元，对应动态PE分别为—/12/6倍，维持“买入”评级。公司发布2025年年度报告。公司2025年实现营业收入80.00亿元，同比增长31.62%；实现归母净利润0.30亿元，同比下降94.15%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润0.50亿元，同比下降90.35%。公司2026年第一季度实现营业收入19.26亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润-3.56亿元，同比由盈转亏。

●2026-04-28 牧原股份：生猪价格低迷致亏损，屠宰业务盈利向好 (中邮证券 王琦)

●26年生猪行业去产能趋势确定性高，但公司成本优势突出，盈利能力处于行业前列。我们预计公司2026-2028年的EPS分别为1.27元、6.10元和5.61元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：季报点评：低猪价下巩固成本优势，禽业与资金储备共筑周期防御力 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续亏损，过冬压力突出，供给过剩产能去化，且去化加速的逻辑持续兑现；2)选股逻辑重构，由重“弹性”-重“成本”及“资金”，公司成本优势有望构建起“穿越周期底部”的能力与“周期右侧的盈利弹性”，夯实公司核心竞争力；3)当前市值对应26年预估出栏量头均市值为1500-2000元/头左右，处于历史相对底部区间。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-19/174/85亿元(26-27年前值78/202亿元)，对应EPS分别为-0.29/2.62/1.28元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：养猪成本大幅下降，黄鸡缓冲作用体现 (中邮证券 王琦)

●公司顺应行业周期趋势，积极调整出栏节奏，同时持续推进成本下降。我们预计公司26-28年EPS分别为0.13元、2.39元和2.24元。猪鸡双龙头企业，能有效对冲行业周期波动，维持“买入”评级。