云南旅游(002059)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-19 云南旅游：全资子公司获批文旅部技术创新中心，技术创新优势凸显 (信达证券 宿一赫)

●公司拥有文化旅游科技项目全产业链运营优势，所属子公司文旅科技以技术创新优势为核心竞争力，随着信息化、人工智能等技术逐渐跨步到文旅行业，公司有望在“文化+旅游+科技”的趋势中抢占新机遇。根据iFind一致预期，24-26年公司归母净利润分别1.20/-1.70/-1.57亿，11月18日收盘价对应24年PE为45倍。

●2019-04-24 云南旅游：收购事项获批，未来主业有望大幅改善 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●我们认为，公司未来主业将实现大幅改善：1)收购文旅科技后，标的资产在行业内处领先地位，且获得订单能力强，具备高成长性；2)公司背靠的两大股东旗下旅游资源极为丰富，潜在的资产注入预期提升，有助于完善公司大旅游产业链布局。预计2019-2021年EPS分别为0.26、0.34、0.37元，对应PE分别为29、23、20，维持“买入”评级。

●2019-04-13 云南旅游：定增收购文旅科技，景区综合运营迎来协同 (兴业证券 李跃博,熊超)

●随着旅游业稳健成长及居民消费升级，我国主题公园行业快速扩张，推动游乐设施制造行业繁荣发展。作为高科技游乐设施制造行业的龙头企业之一，文旅科技立足于“文化+科技+旅游”理念，打造全产业链覆盖模式，且研发实力雄厚、核心竞争力突出、在手订单、上市平台及华侨城集团资源保障未来业务发展，盈利能力有望持续提升，建议积极关注。考虑增发及文旅科技19年并表，预计18-20年EPS为0.48/0.27/0.29元，4月12日股价对应PE为16/29/27倍，维持“审慎增持”评级。

●2018-10-30 云南旅游：资产重组获批，整合进程稳步推行 (中信建投 贺燕青)

●公司股东资源雄厚，在资产注入整合的趋势下，公司未来盈利能力将得到有力提升，业务范围与资源整合将得到进一步的拓展与完善。预计2018-2020年EPS分别为0.12、0.38、0.14元，目前股价对应PE分别为45X、14X、13X，维持“买入”评级。

●2018-09-27 云南旅游：收购文旅科技100%股权，景区运营再上新台阶 (天风证券 刘章明)

●公司作为云南省国企改革标的，引入华侨城集团作为控股股东。目前重组方案尚具有不确定性，我们暂不调整盈利预测，预计公司18-19年EPS为0.14/0.18元，对应PE分别为44/36X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-04-24 黄山旅游：25年报点评：景区量价齐升，资源有偿使用费影响利润率 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●黄山景区量价齐升，景区资源有偿使用费政策变化影响利润率。26年黄山东大门、东海景区和东海索道投运有望贡献业绩增量。预计26/27/28年EPS为0.48/0.56/0.64元/股，当前股价对应PE估值为25x/22x/19x，维持“买入”评级。

●2026-04-24 黄山旅游：进山人次稳步增长，东海索道投运有望打开成长空间 (中银证券 李小民,宋环翔)

●基于资源新规的影响，我们调整公司26-28年EPS为0.48/0.56/0.62元，对应市盈率分别为25.3/21.8/19.6倍。中长期来看，景区承载量逐步提振，各项业务持续完善，业绩增量可期，维持增持评级。

●2026-04-24 丽江股份：【国信社服】丽江股份：25年分红率延续超90%，26Q1业绩开门红 (国信证券 曾光,杨玉莹)

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●2026-04-24 丽江股份：25年分红率延续超90%，26Q1业绩开门红 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑牦牛坪索道及酒店渐进爬坡，我们暂下调公司2026-2028年归母净利润至2.5/2.8/3.1元(此前为2.8/-/-元)，对应PE为24/22/19倍。公司系滇西北旅游龙头，资源禀赋良好，区域卡位优势突出。在新索道2028年投运释放运力天花板、酒店板块爬坡和高分红稳定回报的支撑下具备投资吸引力，维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 九华旅游：季报点评：26Q1业绩正增，关注后续客流及新项目表现 (国盛证券 李宏科,陈天明)

●公司依托中国佛教四大名山之一的九华山自然资源，拥有景区内多条索道缆车的经营权和客运专营权、景区内外多个中高端酒店以及旅行社业务，在旅游行业快速恢复和寺庙游兴起的大环境下，不断优化自身运营能力，延展新项目，推动业态创新；受益于景区内外交通优化，吸引更多客流；落实国企深化改革，抢抓安徽省文旅发展机遇，有望实现高质量发展，带动经营业绩稳步增长。我们预计公司2026-2028年实现营收10.0/12.0/12.9亿元，归母净利润2.4/2.7/3.0亿元，当前股价对应PE17.6x/15.8x/14.1x，维持“买入”评级。

●2026-04-23 天目湖：2025年报及2026年一季报点评：收入利润承压，关注客流修复和新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●天目湖作为国内一站式旅游先行者，项目开发运营能力优异，国资赋能发展。随着未来新项目陆续投运，公司成长性可观。基于行业需求承压，下调2026/2027和新增2028年盈利预期，预计天目湖2026-2028年归母净利润1.1/1.2/1.3亿元(2026/2027年前值为1.5/1.7亿元)，对应PE26/24/22倍，维持“增持”评级。

●2026-04-23 黄山旅游：25年报点评：景区量价齐升，资源有偿使用费影响利润率 (信达证券 范欣悦)

●黄山景区量价齐升，景区资源有偿使用费政策变化影响利润率。26年黄山东大门、东海景区和东海索道投运有望贡献业绩增量。预计26/27/28年EPS为0.48/0.56/0.64元/股，当前股价对应PE估值为25x/22x/19x，维持“买入”评级。

●2026-04-22 三峡旅游：内河游轮领航者，省际游轮开启新成长 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●我们暂维持公司2025年盈利预测，鉴于长江三峡旅游目的地高景气度以及游轮产品渗透率持续提升，略上修2026-2027年营业收入与利润，预计2025-2027年营收分别为812/1014/1247百万元，同比+10%/+25%/+23%(此前为812/996/1245百万元)；归母净利润分别为69/168/216百万元，同比-41/+144%/+29%(此前为69/150/206百万元)，基于26年4月21日收盘价，对应26-27年PE值为79/32/25X。综合绝对与相对估值，预计公司未来1年期合理股价为8.95-9.84元，维持“优于大市”评级。

●2026-04-22 黄山旅游：年报点评：客流持续增长，新项目带来业绩弹性 (太平洋证券 王湛)

●基于对公司未来发展的乐观预期，分析师预测黄山旅游2026-2028年的归母净利润将分别达到3.36亿、4.02亿和4.67亿元，对应PE为26.5X、22.1X和19.0X，给予“买入”评级。不过，需警惕限流政策趋严、恶劣天气以及新项目收益不及预期等潜在风险。

●2026-04-20 天目湖：年报点评报告：25年业绩承压，26年以“焕新”为核心主线 (国盛证券 李宏科,陈天明)

●尽管短期客流承压，但天目湖作为中国一站式旅游模式的实践者，具备全方位的旅游产业链优势。分析师维持对其“买入”评级，预计2026-2028年营业收入分别为5.4/5.6/6.2亿元，归母净利润分别为1.1/1.3/1.5亿元，对应PE为27x/24x/21x。不过，投资者需关注客流不及预期、自然灾害及项目延展扩张风险可能对公司带来的不利影响。