獐子岛(002069)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-02-05 獐子岛：再遭“黑天鹅”，扇贝存货异常或致全年亏损 (信达证券 康敬东)

●我们下调公司盈利预测，预计公司17-19年摊薄每股收益分别为-0.77元、0.00元、0.08元。一方面，公司发生风险事件导致2017年业绩不达预期，且当前公司虾夷扇贝存量锐减，同时为加强海洋牧场的风险管控，公司计划将虾夷扇贝底播区域由234万亩压缩至60万亩，实施3年轮收轮播的耕种方式，公司虾夷扇贝产能或需要一段时间的恢复期，公司业绩向下承压，另一方面，三年内突发两次对公司业绩造成重大影响的风险事件，对仍处在信心重筑阶段的投资者造成再次重创，无异于“伤口上撒盐”。我们下调公司评级至“卖出”评级。

●2018-01-09 獐子岛：资源市场两端发力，品牌巨头雏形已现 (信达证券 康敬东)

●我们预计公司2017年、2018年、2019年归属母公司净利润分别为1.19亿元、1.63亿元和2.02亿元，EPS分别为0.17元、0.23元、0.28元，对应2018年1月8日收盘价8.18元，PE分别为49倍、36倍、29倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2017-10-27 獐子岛：季报点评：主业盈利能力逐步提升，产业链延展打开成长空间！ (天风证券 吴立)

●在水产消费升级的大背景下，公司240万亩海洋牧场资源价值凸显，公司养殖改善和产品渠道发力将有效提升公司盈利能力，公司业绩迎来快速增长期，预期2017/18/19年，公司归母净利润分别为1.46/2.90/4.42亿元，EPS分别为0.21/0.41/0.62元，目标价12元。

●2017-10-26 獐子岛：经营改善初见成效，业绩持续高增长可期 (中泰证券 陈奇)

●食品端开拓释能提速，未来两年业绩有望稳步增长。公司依托得天独厚的海洋牧场资源，积极开拓下游食品研发及销售渠道，从食材企业向食品企业转型。(1)食品研发端公司成立“海洋食品创新研究院”，上半年开发新品30个，其中连壳鲍鱼、浪蛤系列等15个新产品成功上市，为公司提供大量的研发储备；(2)食品销售端公司利用专卖店、休闲食品、流通、电商等全渠道优势及营销功能不断提升品牌影响力，公司与良品辅子等零售渠道开展深度战略合作，品牌力和渠道力的不断深化，有助于持续增厚公司销售业绩。我们预计公司2017、2018年公司净利润为1.06、2.60亿元，EPS分别0.15、0.37元，给予2018年30XPE，目标价11.1元，维持“增持”评级。

●2017-10-23 獐子岛：产业基金落地，整合之路开启！ (天风证券 吴立)

●给予“买入评级”，预期2017/18/19年，公司归母净利润分别为1.46/2.90/4.42亿元，EPS分别为0.21/0.41/0.62元，目标价12元。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-26 温氏股份：扩量提质，迎接景气 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2023-2025年公司生猪出栏量分别为2626、3000、3600万头，实现归母净利润分别为-63.3、74.7、127.4亿元，同比分别-219.7%、+218%、+70.6%，选取生猪、肉鸡可比公司，可比公司2024年当前平均PE为20x，温氏股份同期对应当前仅17.1xPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-26 圣农发展：季报点评：调理品/生鸡肉盈利分化，销量稳增长 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司Wind一致预期分别约11x、15xPE，考虑到圣农父母代鸡苗推广度逐步提升、调理品业务C端净利率或持续改善，我们对圣农2024年生肉和父母代鸡苗业务盈利给予15xPE、调理品业务盈利给予25xPE，对应目标价23.63元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-25 神农集团：24Q1亏损收窄，生猪养殖成本行业领先 (银河证券 谢芝优)

●公司聚焦生猪产业链，形成集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售等业务为一体的完整产业链。受益于后续猪价预期向好，公司业绩或可改善。我们预计公司2024-2025年EPS分别为1.40元、2.87元，对应PE为26、13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：2023年报点评：收入维持增长，玉米种子毛利率承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到玉米价格回落可能短期对公司玉米业务增速施压，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为2.7/3.2亿元(原为3.0/3.3亿元)预测2026归母净利润为3.7亿元，对应每股收益为0.31/0.36/0.42元，对应当前股价PE为31.3/26.5/22.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 立华股份：2023年报及2024一季报点评：出栏稳步扩张，成本维持改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“买入”评级。考虑到2024-2025年饲料原料价格回落且畜禽价格景气有望回暖，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为7.9/12.4亿元(原为7.6/21.9亿元)，预测2026年归母净利润为8.3亿元，对应2024-2026年EPS为0.95/1.49/1.01元，对应当前股价PE为24.1/15.4/22.8X。

●2024-04-24 万辰集团：高速拓店，收入高增，盈利向上 (招商证券 丁浙川)

●量贩零食行业当前尚处在高速成长期，行业份额加速向头部集中，公司团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，龙头优势稳固，预计份额持续提升，利润逐步兑现。预计公司2024E/25E/26E归母净利润分别为2.0/4.3/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：年报点评：主营业务稳定增长，受益转基因商业化 (国联证券 王明琦)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.97/20.73/23.83亿元，同比增速分别为15.78%/15.35%/14.98%，归母净利润分别为2.90/3.79/4.26亿元，同比增速分别13.53%/30.66%/12.18%，EPS分别为0.33/0.43/0.48元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2024-04-24 登海种业：玉米种主业贡献稳定，小麦及水稻种销售高增 (开源证券 陈雪丽)

●公司玉米主业销售稳健，转基因种子放量有望打开成长空间，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 温氏股份：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平，随着猪鸡价格逐步向好，盈利能力有望逐季改善。由于猪鸡价格的波动，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-63.29/54.73/179.90亿元，对应EPS分别为-0.95/0.82/2.70元，当前股价对应PE分别为-/23/7倍，维持“买入”评级。