太阳纸业(002078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-08 太阳纸业：半年报点评：下半年南宁产能预计有序释放 (天风证券 孙海洋)

●公司短期盈利持续修复，中长期全产业链布局及差异化竞争策略已构筑护城河；根据上半年业绩情况，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为35.1/40.5/46.8亿元(前值为36.2/41.9/47.8亿)，对应PE分别为12X/11X/9X。

●2025-09-04 太阳纸业：林浆纸一体化优势显著，期待旺季向上 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●基于公司在多元化纸种和林浆纸一体化领域的领先地位，以及老挝基地木片资源的深厚壁垒，浙商证券预计公司2025-2027年的营业收入分别为431.2亿元、498.3亿元和528.5亿元，对应归母净利润为35.5亿元、41.3亿元和45.7亿元。估值方面，当前股价对应的市盈率分别为11倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-02 太阳纸业：25H1量增价减，25H2南宁基地大量产能将逐步释放 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入分别为424.1、459.7、491.7亿元，同比增长4。1%、8.4%、7.0%；归母净利润分别为35.8、40.1、44.4亿元，同比增长15.5%、11.9%、10.7%；对应P/E为11。7x、10.5x、9.4x，维持“买入”评级。

●2025-09-01 太阳纸业：2025年中报点评：二季度盈利环比平稳，下半年新产能将有序释放 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●考虑到公司新增产能主要在2025Q4陆续投产，叠加持续降本增效，公司显现出周期底部蓄力向上特性，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为34.5/39.1/42.9亿元(前值33.6/39.5/41.4亿元)，同比增速11.4%/13.3%/9.7%，对应PE=12/11/10倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-01 太阳纸业：2025年半年报点评：盈利环比修复，产能规划清晰 (国联民生证券 管泉森,童苇航)

●2025Q2公司在行业承压背景下，凭借费用管控和成本优势实现盈利修复，且多基地产能项目有序推进，中长期成长动能充足。我们预计公司2025-2027年营收分别为440.29/468.58/499.69亿元，同比+8.11%/+6.42%/+6.64%，归母净利润分别为36.63/41.65/47.64亿元，同比+18.13%/+13.69%/+14.37%，EPS为1.31/1.48/1.69元/股，公司林浆纸一体化优势铸就护城河，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-09-11 豪悦护理：2025年半年报点评：丝宝并表推动收入增长，自有品牌建设提高毛利率 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为38.76/41.21/45.38亿元，归母净利润分别为3.53/4.22/5.03亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-09-11 可靠股份：营收企稳回升，利润改善明显 (华鑫证券 孙山山)

●公司深耕成人失禁领域，具备显著先发优势，针对用户痛点在抗菌、消臭、吸收性能等方面不断推进产品优化升级，构筑差异化竞争优势，深化品牌效应。得益于行业景气与产品结构优化，上半年业绩实现稳健增长。根据2025年半年报，我们预测2025-2027年EPS分别为0.15/0.16/0.17元，当前股价对应PE分别为94/86/80倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-09-08 恒鑫生活：半年报点评：上半年内销收入快速增长 (天风证券 孙海洋)

●随着内销收入快速增长，公司规模效益或提升盈利表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为2.6/3.2/3.9亿(前值为2.6/3.1/3.7亿)，对应EPS分别为1.8/2.2/2.6元，PE分别为30/24/20x。

●2025-09-08 众鑫股份：2025年半年报点评：泰国工厂爬坡顺利，关税、双反冲击有望逐步消除 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为15.55/24.14/29.10亿元，归母净利润分别为3.14/5.20/6.60亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-09-05 翔港科技：2025年半年报点评：业绩延续高增，新客户、新产品增量显著 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●2025H1公司实现营业收入5.15亿元，同比增长43.76%；归母净利润7831.61万元，同比增长432.14%。2025Q2公司实现营业收入2.58亿元，同比增长37.68%；归母净利润3713.26万元，同比增长278.94%。预计2025-2027年公司营业收入分别为11.17/14.26/17.69亿元，归母净利润分别为1.52/2.04/2.67亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-09-05 华旺科技：短期承压，静待修复 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●预计公司25-27年分别实现营收40.6/44.1/46.7亿元，同比+8%/+9%/+6%，归母净利润3.97/4.42/4.87亿元，同比-15%/+11%/+10%，对应PE分别为11/10/9X，维持“买入”评级。

●2025-09-04 裕同科技：股权激励强化信心，分红回馈力度加大 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●裕同是多元纸包装龙头，海外供应链的前瞻布局，使得公司在存量客户份额提升的同时，还能够挖掘当地市场包装业务，面临的竞争格局也更优，看好长期收入成长与盈利中枢上行，持续推荐。预计2025-2027年收入188.78亿(+10.03%)、211.12亿(+11.83%)、235.34亿(+11.47%)，归母净利16.68亿(+18.44%)、18.62亿(+11.59%)、20.58亿(+10.53%)，对应PE分别为14.41X、12.91X、11.68X，维持“买入”评级。

●2025-09-04 仙鹤股份：Q2稳健，25H2有望逐步优化 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●考虑浆价Q2-Q3下跌幅度较大，纸价或有压力，我们下调盈利预测，预计公司25-27年实现营收127/151/179亿元，同比+24%/+19%/+18%，实现归母净利10.89/13.60/16.61亿元，同比+8%/+25%/+22%，对应EPS为1.54/1.93/2.35元，对应PE为16/13/11X，维持“买入”评级。

●2025-09-01 裕同科技：2025年中报点评：业绩稳健增长，员工持股计划彰显信心 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司是全球3C包装龙头，环保纸塑与新消费包装等多元业务拓展打开长期成长空间，全球生产基地布局强化竞争优势。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为16.8/19.1/21.1亿元(前值16.8/19.1/21.1亿)，同比+19%/14%/10%，摊薄EPS=1.82/2.08/2.29元，当前股价对应PE=14.3/12.6/11.4x，维持“优于大市”评级。

●2025-09-01 华旺科技：25H1盈利短期承压，静待经营改善与需求回暖 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司为装饰原纸细分领域龙头，技术研发能力出众，成本管控到位，盈利韧性十足。伴随中高端装饰原纸行业格局优化，公司产能稳步扩张、不断拓展多元品类，未来业绩有望持续成长。我们预计华旺科技2025-2027年营业收入为40.38、43.60、47.53亿元，同比增长7.16%、7.95%、9.02%；归母净利润为4.25、4.82、5.46亿元，同比增长-9.44%、13.40%、13.45%，对应PE为12.5x、11.0x、9.7x，给予25年15.6xPE，对应目标价11.90元，维持买入-A的投资评级。