太阳纸业(002078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-10 太阳纸业：股权激励夯实底部，林浆纸布局奠定长期空间-太阳纸业股权激励点评 (东北证券 陈渊文)

●27年造纸将纳入碳排放市场，叠加行业资本开支高峰已过，行业有望迎来中长期供给拐点。公司作为经营稳健的林浆纸一体化头部纸企，成本优势持续增强，我们看好其市场份额的持续提升以及浆和林地木片的潜在弹性，预计26-28年公司营业收入435.25/470.22/494.17亿元，同比+11.06%/+8.04%/+5.09%，归母净利润36.61/40.16/43.50亿元，同比+12.62%/+9.71%/+8.32%。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-10 太阳纸业：股权激励绑定骨干指引成长 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计26-28年归母净利润分别为36.4/40.5/44.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-10 太阳纸业：股权激励彰显发展信心，林浆纸一体化优势显著 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●太阳纸业为造纸行业优质白马龙头，公司林浆纸产能稳步扩张，中长期持续成长可期。我们预计太阳纸业2026-2028年营业收入为432.67、462.47、484.16亿元，同比增长10.40%、6.89%、4.69%；归母净利润为36.32、40.04、44.02亿元，同比增长11.7%、10.2%、9.9%，对应PE为10.5x、9.5x、8.6x，给予2026年16xPE，目标价21.57元，维持买入-A的投资评级。

●2026-06-09 太阳纸业：发布2026年限制性股票激励计划（草案），林浆纸一体化龙头优势尽显 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●我们预计2026-2028年营业收入为413.38/432.88/449.82亿元，归母净利润为35.20/38.70/42.01亿元，对应PE估值为11/10/9x，公司持续深化“林浆纸一体化”战略，三大基地协同效应释放，新产能爬坡叠加产品结构优化，有望在行业供需再平衡过程中巩固龙头地位，维持“买入”评级。

●2026-06-09 太阳纸业：股权激励显信心，价值布局正当时 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●考虑到股权激励费用等影响，我们小幅下调盈利预测。预计公司2026-2028年归母净利润分别为36.93/41.40/45.69亿元（前值为37.65/42.07/45.99亿元），同比+14%/+12%/+10%。短期南宁与山东新项目将在2026年贡献增量；中长期老挝林地资源价值潜力巨大。当前行业周期处于底部，发布股权激励草案彰显信心，有望催化估值向上修复。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-06-09 博汇纸业：年报点评报告：坚守稳健经营 (天风证券 孙海洋)

●基于26Q1财报，我们调整盈利预测，预计26-28年营业收入分别为198/206/215亿元（26-27年前值为214、237亿元），归母净利润分别为3.2/4.0/4.5亿元（26-27年前值为3.8、5.5亿元），EPS分别为0.24/0.30/0.34元，对应PE分别为24/20/18x。

●2026-06-05 裕同科技：包装龙头主业稳健，新兴业务扬帆起航 (长城证券 郭庆龙,谭鹭)

●公司为包装行业龙头，全球布局完善、客户壁垒深厚，主业稳增长、高分红，第二成长曲线拓展思路清晰，切入AI眼镜、液冷等高景气领域，防御性与成长性兼具。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.08/19.41/22.24亿元，对应PE22.1/19.4/17.0倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-01 百亚股份：大单品赋能自由点品牌势能提升，个护龙头稳步扩张 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●公司作为一次性卫生用品领军企业，核心品牌自由点在大单品矩阵赋能下势能稳步提升，线下渠道由核心五省向外围地区有序扩张。我们预计2026-2028年公司营收分别为41.80/49.66/56.44亿元，同比增长19.7%/18.8%/13.7%，归母净利润分别为3.97/5.30/6.35亿元，同比增长90.7%/33.5%/19.9%。公司当前对应2026年PE为18.5倍，估值具备优势，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-01 仙鹤股份：2025年年报及2026年一季报点评报告：林浆纸用一体化产业链成效显现 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产的企业。从规模上来看，公司是国内最大的专业研发和生产高性能纸基功能材料的企业之一。截至2025年，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种浆纸及纸制品的年生产能力已超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线62条，制浆生产线8条、涂布及超压线20多条，并构建了涵盖林地、化工、制浆、能源、物流、原纸及纸制品等全产业链体系，产业宽度和深度布局日趋完善。我们预计公司26-28年归母净利润分别为12.1/15.1/19.0亿元。风险提示：纸浆等价格波动风险，产能利用率提升不及预期风险，汇率波动风险等

●2026-05-28 仙鹤股份：新兴产业积极布局，核心业务持续改善 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为13.8、16.6、19.9亿元，对应PE估值分别为12.2X、10.1X、8.5X，维持“买入”评级。

●2026-05-27 华旺科技：盈利能力修复，海外恢复增长 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们预计公司2026-2028年EPS为0.64、0.72、0.82元，对应当前股价PE分别为14.5、12.9、11.3倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-27 五洲特纸：多元布局成效显著，浆纸扩张进入收获期 (东北证券 陈渊文)

●预计2026-2028年公司营业收入107.60/115.84/124.25亿元，同比+21.12%/+7.66%/+7.26%，归母净利润4.54/5.56/7.10亿元，同比+85.54%/+22.40%/+27.68%，对应PE分别为15/12/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-26 博汇纸业：存量产能持续提效，出口收入快速增长 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们选取主营产品相近的五洲特纸、冠豪高新作为可比公司。参考可比公司2026年平均PE17.1X，我们预计公司2026-2028年EPS为0.26、0.40、0.49元，对应当前股价PE分别为22.6、14.6、12.0倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-05-25 裕同科技：年报点评报告：坚定推进“1+N+T”战略落地 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司坚定推进“1+N+T”业务战略落地，具备长期成长空间，我们预计26-28年归母净利润18.1/20.8/23.7亿元。

●2026-05-15 众鑫股份：全球化布局+高盈利能力+产品线拓展，纸浆模塑市场份额有望持续提升 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2026-2028年公司营业收入为22.78/30.64/36.82亿元，归母净利润为5.99/7.92/9.50亿元，对应PE为14.33/10.84/9.04X，维持公司“买入”评级。