太阳纸业(002078)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-05 太阳纸业：多元品类护航成长，逆势保持稳定经营 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为36.0、40.3、43.6亿元，对应PE为11.4X、10.2X、9.4X。

●2026-05-01 太阳纸业：季报点评：看好经营韧性及产能爬坡红利持续释放 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持公司盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为34.93/38.53/42.27亿元，对应EPS为1.25/1.38/1.51元。参考可比公司26年Wind一致预期PE均值为17倍，考虑到公司新增产能项目尚处爬坡阶段，但作为行业林浆纸一体化龙头具备经营韧性，我们维持公司26年15倍目标PE，维持目标价18.75元和“增持”评级。

●2026-04-30 太阳纸业：Q1业绩稳健增长，箱板纸贡献增量利润 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司作为造纸行业龙头，依靠成本节降、产业链向上、新产能释放等持续增厚利润。我们调整了此前的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为36.78、41.14、44.86亿元，同比+13.2%、+11.9%、+9.0%，对应2026年4月29日收盘价的PE为11.5、10.3、9.4倍，维持“增持”评级。

●2026-04-29 太阳纸业：26Q1业绩彰显韧性，人民币升值贡献汇兑收益 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内领先的造纸企业，林浆纸一体化成本优势明显。短期公司新增产能持续释放，产能扩张贡献业绩增量；长期的林浆纸一体化和山东、广西和老挝三大基地高质量协同发展，竞争壁垒稳固。我们预计公司2026-2028年营收分别为442.89/482.64/505.78亿元，分别同比增长13%/9%/4.8%；归母净利润分别为36.87/41.9/45.55亿元，分别同比增长13.4%/13.6%/8.7%；EPS分别为1.32/1.5/1.63元，对应PE分别为10.89/9.58/8.82倍。维持“买入”评级。

●2026-04-14 太阳纸业：2025年报业绩点评：2025Q4业绩环比改善，变革提质开启新篇章 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●我们预计2026-2028年营业收入为413.38/432.88/449.82亿元，归母净利润为35.20/37.84/40.29亿元，对应PE估值为12/11/10x，公司持续深化“林浆纸一体化”战略，三大基地协同效应释放，新产能爬坡叠加产品结构优化，有望在行业供需再平衡过程中巩固龙头地位，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2026-05-05 众鑫股份：国内盈利复苏，泰国产能有望加速爬坡 (信达证券 姜文镪,李晨)

●众鑫股份2026年第一季度实现营业收入4.18亿元，同比增长12.3%；归母净利润0.94亿元，同比增长30.0%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长27.8%。若还原808万元资产减值损失，归母净利润达1.02亿元。公司毛利率为35.77%，同比提升1.6个百分点；净利率为22.46%，同比提升3.1个百分点，盈利能力持续增强。预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.9亿元、8.0亿元、9.5亿元，对应PE分别为14.0X、10.4X、8.7X。基于盈利高增预期及估值优势，维持“买入”评级。

●2026-05-05 裕同科技：盈利表现靓丽，平台化转型加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.6、20.7、23.4亿元，对应PE估值分别为19.8X、16.8X、14.9X。

●2026-05-01 仙鹤股份：提价落地、盈利扩张，浆纸匹配持续提升 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为14.1、17.0、20.7亿元，对应PE估值分别为11.1X、9.2X、7.5X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 恒丰纸业：26年一季报点评：经营质量稳步提升，看好烟标业务增量空间 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为多元特种纸行业龙头，收购锦丰后产能瓶颈有所突破，国内/国外/新品布局日益完善，预计公司26/27/28年EPS分别为0.7/0.8/0.9,4月29日收盘价9.83元对应PE为14X/12X/11X，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 华旺科技：25年报及26年一季报点评：外销表现亮眼，盈利能力持续改善 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●公司为装饰原纸龙头，深耕高端市场。产能利用率提升、价格修复背景下盈利弹性充足。预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.57/0.63/0.68元，4月28日收盘价9.40对应PE为17X/15X/14X，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 裕同科技：25年年报及26年一季报点评：海外业绩靓丽，新业务布局打开成长空间 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●公司发布2025年年报及2026年一季报。2025公司实现营收172.4亿元，同比+0.5%；实现归母净利润15.9亿元，同比+13%；实现扣非净利润15.3亿元，同比+0.8%。非经常性损益由2024年的-1.05亿元转为2025年的0.67亿元，主要系理财及衍生品公允价值变动收益增加。单季度25Q4实现营收46.4亿元，同比-5.3%；实现归母净利润4.1亿元，同比+39.7%。26Q1实现营收37.9亿元，同比+2.6%；实现归母净利润2.5亿元，同比+1.9%。预计2026-2028年EPS分别为1.92元、2.17元、2.45元，对应PE分别为20倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 众鑫股份：26Q1符合预期，看好Q2增长提速 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为纸浆模塑餐饮具领军企业，盈利能力持续领先。在贸易政策波动下，公司前瞻性布局海外基地，逐步完善全球供应链的打造，随产能爬坡看好业绩修复及长期市场份额提升。预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.31/7.02/7.83亿元(与前值一致)，同比+99%/+32%/+12%，维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：1+N+T战略持续深化，高分红加强股东回报 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司出海势头强劲，多元业务多点开花，考虑到汇率波动及股权激励的支付费用等，小幅下调盈利预测。预计公司26-28年归母净利分别17.59/19.96/22.35亿元(26-27年前值19.16/22.1亿元)，同比+10%/13%/12%，维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：包装主业稳健发展，N业务打造增长新引擎 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●公司作为国内领先的包装一体化公司，立足于消费电子领域，进而多元化业务齐步发展，随着公司优质下游客户的拓展，新订单有望带来新增长。我们预计公司2026-2028年营收分别为180.06/187.59/194.93亿元，分别同比增长4.5%/4.2%/3.9%；归母净利润分别为17.55/18.98/20.36亿元，分别同比增长10.2%/8.1%/7.3%；EPS分别为1.91/2.06/2.21元，对应PE分别为19.65/18.18/16.95倍。维持“买入”评级。

●2026-04-28 裕同科技：25年报及26年一季报点评：“1+N+T”战略纵深推进，盈利能力再提升 (银河证券 陈柏儒,韩勉)

●银河证券预计公司2026-2028年EPS分别为1.91/2.16/2.45元，当前股价对应PE为20X/17X/15X，维持“推荐”评级。主要风险包括原材料价格波动及市场竞争加剧。