苏州固锝(002079)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-21 苏州固锝：2024年三季报点评：Q3经营端有所承压，多样浆料产品加快导入 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●考虑光伏及半导体行业阶段性承压，我们下修业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为1.0/1.8/2.5亿元(前预测值24-26年2.0/3.5/4.3亿)，同比-35%/+78%/+38%，当前股价对应PE分别为101/57/41倍，下调至“增持”评级。

●2024-08-26 苏州固锝：24半年报点评：信用减值有所拖累，经营层面相对稳健 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●考虑公司公允价值损益波动以及减值波动，我们下修公司业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为20/3.5/4.3亿元(前预测值2.93.5/4.1亿)，同比+29%/+77%1+21%，当前股价对应PE分别为30/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-31 苏州固锝：23年报点评：23年业绩承压，24年N型放量带来弹性 (中泰证券 曾彪,吴鹏)

●考虑公司出货节奏以及投资收益波动，我们下修公司业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为2.9/3.5/4.1亿元(前预测值24-25年3.3/4.2亿)，同比+88%/+22%/+16%，当前股价对应PE分别为26.5/21.7/18.8倍，维持“买入”评级。

●2024-02-22 苏州固锝：银浆收入稳步增长，关注各业务新进展 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.60、2.84、4.08亿元，同比降低56.8%、增长77.3%、增长43.6%。公司为光伏银浆与半导体器件中坚力量，盈利能力保持较高水平，参考可比公司给予公司2024年26-27倍PE估值，对应合理价值区间9.10-9.45元，给予“优于大市”评级。

●2023-08-21 苏州固锝：光伏低温银浆领先，IMU业务未来可期 (东北证券 韩金呈)

●公司作为光伏浆料头部企业，未来有望充分受益下游需求放量，进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.67/3.51/4.93元，对应PE为36/27/19倍。给予2024年盈利35倍PE估值，目标价为15.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-08-22 通富微电：核心客户稳定，受益AI浪潮 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司2025-2027年每股收益分别为0.68、0.86、1.08元(原25-26年每股收益分别为0.79、0.94元，主要调整了营收和费用率)，根据可比公司25年50倍PE估值，对应目标价34.00元，维持买入评级。

●2025-08-22 沪电股份：AI需求旺盛25H1高增，产能释放为后续增长奠定基础 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到AI需求旺盛，我们预计公司2025/2026/2027年净利润为40.04/53.2/73.03亿元(此前预期2025/2026/2027年净利润为35.59/45.89/55.99亿元)，按照2025/8/21收盘价，PE为25.7/19.4/14.1倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 锐捷网络：中报点评：数据中心需求加速释放，上调全年业绩 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●随着英伟达H20恢复对华销售及国产GPU逐步突破，国内互联网厂商资本开支有望持续增长。根据IDC数据，锐捷网络在国内数据中心交换机市场份额排名第三，在200G和400G细分领域市场份额排名第一。基于此，华泰研究上调公司2025-2027年归母净利润至12.50亿元、18.15亿元和23.67亿元，并给予公司2026年43倍PE估值，目标价98.13元，维持“买入”评级。

●2025-08-22 工业富联：AI服务器领军者，算力+网络+端侧多元布局 (国盛证券 郑震湘,刘高畅,佘凌星)

●公司为AI服务器、高速交换机、精密结构件领军企业，充分受益于AI推动下云+端的高速发展。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入9,718/16,537/22,059亿元，同比增长59.5%/70.2%/33.4%，实现归母净利润341/524/652亿元，同比增长47.1%/53.5%/24.3%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为26/17/14X。公司正处于高速发展阶段，良率、效率持续提升，份额不断扩大，充分受益于AI浪潮，公司明后年估值相较于可比公司有一定的估值优势，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-08-22 星网锐捷：中报点评：业绩符合预告，AI数据中心高景气 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂)

●我们看好互联网AI数据中心需求增长下，公司通过数据中心交换机单品规模效应持续释放业绩增量，同时光通信、信创等业务有望边际改善，我们小幅调整公司25-27年归母净利润预期至8.06/10.92/13.58亿元(调整幅度分别为基本持平/+2%/+4%，主要改动系根据中报披露的细分业务景气度情况进行收入及毛利率微调)，可比公司25年一致预期PE均值为29x(前值：26x)，给予公司25年29x PE估值(前值：26x)，对应目标价39.71元/股(前值：35.65元/股)，维持“买入”评级。

●2025-08-22 三环集团：先进陶瓷平台龙头，三轮驱动开启成长新篇章 (华源证券 葛星甫,白宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.22/32.77/41.01亿元，同比增速分别为19.69%/25.00%/25.13%，当前股价对应的PE分别为30.88/24.71/19.75倍。我们选取风华高科、中瓷电子、蓝思科技为可比公司，其2025年平均PE约33.12倍。公司深耕陶瓷类电子材料50余年，得益于AI数据中心、新能源汽车推动，成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-22 航天电器：2025年半年报点评：2Q25营收同比增长12%，原材料价格、减值影响利润率 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是国内特种连接器龙头，当前业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级，同时公司快速推进商飞、商业航天、数据中心等重点方向产品开发。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是3.59亿元、5.03亿元、6.94亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是65x/46x/34x。我们考虑到公司的连接器龙头地位及在新兴领域的产品布局，维持“推荐”评级。

●2025-08-22 沪电股份：2025半年报点评：AI服务器和交换机延续高景气，产能瓶颈逐步突破 (信达证券 莫文宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.09、55.66、75.35亿元，对应PE为25.71、18.52、13.68倍。公司系算力产业链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

●2025-08-22 瑞芯微：拥抱AIoT 2.0全新机遇，单季度业绩历史新高 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入20.46亿元，同比增长63.85%；实现归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为43.6/55.7/69.7亿元，归母净利润分别为11.4/14.6/18.9亿元，给予“增持”评级。

●2025-08-22 极米科技：轻舟已过万重山 (东方财富证券 秦一超,杨家琛,童心怡)

●公司作为智能投影行业的引领者，不断丰富自身的产品线，完善产品结构，并积极拓展下游应用场景，切入车载和商用两大新领域，有望持续增厚公司的收入和利润。我们预计公司25-27年收入分别为39.2/45.5/52.0亿元，归母净利润分别为3.2/4.2/5.3亿元，对应EPS分别为4.5/5.9/7.6元，对应2025年8月20日收盘价PE分别为25/19/15，首次覆盖，给予“增持”评级。