中材科技(002080)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-24 中材科技：季报点评：营收利润持续高增，期待特种玻纤布业务发力 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●当前公司玻纤景气相对底部向上+特种布逐渐释放，叶片量增可观，锂膜拖累有限，新业务稳定贡献利润。考虑到公司特种电子布业务相关产品已完成头部客户的认证及批量供货，今年为0-1进度，明年或将量价释放，我们将公司25-27年归母净利润预测由16/20/26亿元提高至19/29/39亿元，维持“买入”评级。

●2025-10-24 中材科技：2025年三季报点评：持续加码布局特种电子布，粗纱价格望修复 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●结合近期玻纤复价表现以及公司后续项目投产节奏，我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润20.4、30.1、40.9亿元，对应当前股价PE为25.1、17.0、12.5倍，PB为2.5、2.2、1.9倍，维持“买入”评级。

●2025-09-22 中材科技：国际复材展显实力，高端产品加速放量 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年EPS为1.15/1.38/1.62元。可比风电叶片及玻纤粗纱/PCB及CCL公司26年Wind一致预期PE均值为19/37x，我们给予公司分部估值，给予26年传统粗纱及风电叶片10.0亿元净利19xPE(前值基于26年10.0亿元，19xPE)，考虑特种电子布量价齐升且供给格局较好，给予26年电子布13.1亿元净利40xPE(前值基于26年13.1亿元，32xPE)，对应合理市值714亿元，对应目标价42.54元(前值36.24元)，目标价上调主要系可比公司平均估值提升，维持“买入”。

●2025-09-11 中材科技：三大主业收入齐增，特种布产能布局加速 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●结合公司25H1收入利润情况以及我们对25H2行业情况的判断，同时考虑到公司在特种布领域业务进展较快，未来两年有较大规模产能准备投放，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测分别至20.5亿元(上调28%)、23.0亿元(上调26%)、25.8亿元(上调20%)，维持“买入”评级。

●2025-09-09 中材科技：半年报点评：2025Q2盈利高增，特种纤维布销售高增 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025年~2027年营收为285/323/361亿元，同比+19%/13%/12%，归母净利润为19/24/30亿元，同比+110%/27%/25%，对应PE为28/22/18倍。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-27 华新水泥：2025年三季报点评：海外增长动能加速释放 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●海外领先布局、并购持续落地彰显公司领先的国际化布局、经营能力。随着海外并购技改提产持续推进，产能规模持续壮大，国内水泥行业反内卷强化，公司一体化及绿色低碳战略强化竞争力，支撑中长期发展动能。基于海外盈利表现超预期，我们上调2025-2027年归母净利润预测至30.6/37.0/41.1亿元(前值为28.8/32.2/35.6亿元)，对应市盈率14/12/10倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 石英股份：季报点评：Q3业绩承压，半导体业务进展顺利 (华泰证券 刘俊,苗雨菲,方晏荷)

●由于光伏石英砂下游需求疲软，半导体石英材料受制于国际贸易摩擦和下游需求影响，我们下调了25年公司石英砂与石英管棒业务收入及毛利率假设，考虑到25年部分订单延迟至26-27年交付，叠加2H25公司国内外客户认证均有积极进展，维持26-27年业绩预期不变，预计25-27年归母净利润2.00/4.97/6.76亿元(较前值调整-39.96%/%/0.00%)。可比公司菲利华、凯德石英平均50倍2026年PE(前值60倍)，考虑到公司加码半导体产能，有望持续蓄力向上，给予52倍的2026年PE维持目标价47.84元。

●2025-10-27 濮耐股份：季报点评：Q3业绩同比大幅改善，湿法业务进入快速增长期 (天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●公司发布三季报，2025年前三季度公司实现营收41.76亿元，同比+4.34%，归母净利润0.95亿元，同比-22.81%，扣非归母净利润为0.74亿元，同比-4.63%。其中，25Q3单季度实现营收13.83亿元，同比+5.95%，归母、扣非归母净利润为0.26亿元、0.2亿元(上年同期均为负数)，业绩同比改善明显。考虑到公司国内耐材主业继续承压，下调25-27年归母净利润预期为1.9/3.5/5.5亿元(前值为3/4.2/5.7亿元)，维持“增持”评级。

●2025-10-27 华新水泥：25三季报点评：Q3归母同比+121%，业绩高质量兑现 (中泰证券 孙颖,万静远)

●公司海外水泥产能持续扩张，尼日利亚项目顺利完成交割。综合考虑海外业务的快速推进及业绩持续兑现，我们调整2025-2027年公司归母净利润为29.90、39.01、44.87亿元(前次预测2025-2027年公司归母净利为26.73、32.53、35.50亿元)，当前股价对应PE分别为14.4、11.0、9.6倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 北新建材：季报点评：行业底部业绩承压，静待需求复苏 (国盛证券 沈猛,张润)

●公司防水和涂料业务在行业低迷期逆势扩张，为未来积累了庞大爆发力，国际化业务也在持续推进中，但主业石膏板需求承压，行业竞争激烈，我们下调公司的盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业收入259.8元、280.0亿元、301.6亿元，实现归母净利润31.8亿元、34.9亿元、39.9亿元，三年业绩复合增速12.0%，对应PE估值12.5、11.4、10.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 金力永磁：三季度业绩同增173%，核心业务销量同比高增 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2025-2027年营业收入104.49/117.95/136.08亿元，同比增速54.49%/12.88%/15.37%；归母净利润7.47/9.79/12.75亿元，同比增速156.53%/31.17%/30.17%；摊薄EPS为0.55/0.72/0.93，当前股价对应PE为69.4/52.9/40.7x。公司作为高性能钕铁硼永磁材料头部企业，凭借管理、技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 金力永磁：季报点评：量价库充分兑现，盈利空间明显改善 (国盛证券 张航)

●公司磁材业务稳健爬产&扩产，向下游延伸布局机器人业务布局有望开拓新兴业绩增长极。考虑25Q3稀土价格高位回落，我们假设2025-2027年镨钕金属价格为59/65/65万元/吨，预计公司2025-2027年归母净利7.2/9.1/11.3亿元，对应PE76/60/48倍，维持“买入”评级。

●2025-10-26 华新水泥：Q3单季度业绩翻倍增长，盈利能力大幅提升 (国投证券 董文静,陈依凡)

●目前国内水泥需求仍处下行通道，但公司业绩呈现极强韧性，未来供给侧反内卷或助力国内水泥企业价格和盈利改善，公司加速国际化布局，海外业务成长空间打开，一体化战略持续推进，高毛利率骨料业务有望持续增厚公司业绩。考虑公司海外产线并表及前三季度经营情况，我们上调公司盈利预测，预计2025-2027年公司整体营收分别为360.27亿元、393.43亿元和428.37亿元，分别同比增长5.29%、9.21%和8.88%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为30.19亿元、34.96亿元和38.82亿元，分别同比增长24.93%、15.82%和11.03%，对应2025-2027年PE分别为14.2倍、12.3倍和11.1倍，给予2026年15倍PE，对应12个月目标价25.2元。

●2025-10-26 北新建材：季报点评：Q3盈利承压，期待Q4提价落地 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑石膏板成本上涨，我们下调公司石膏板毛利率假设，预测公司25-27年归母净利润为32.4/38.7/45.0亿元(前值40.3/47.2/54.0亿元，下调20%/18%/17%)，可比公司Wind一致预期均值对应26年14xPE，我们给予公司26年13xPE(前值25年13xPE)，小幅折价以反映公司短期销量及成本压力，但“一体两翼”布局持续深化及家装零售需求回暖有望助力公司经营改善，给予公司目标价29.64元(前值31.07元)，维持“买入”。

●2025-10-25 天山股份：季报点评：3Q经营同比减亏，资产质量再提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●公司25年1Q-3Q累计实现营收549.4亿元(yoy-10.6%)，实现归母净利/扣非归母净利-11.8/-15.7亿元(yoy+68.5%/+61.9%)，较去年同期减亏。我们认为水泥行业复价和“反内卷”竞争有望继续推进，且4Q基建重点工程建设有望提速，公司盈利弹性仍大，维持“买入”评级。