鲁阳节能(002088)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 鲁阳节能：2023年年报及2024年一季报点评：业绩有所承压，新业务有望驱动增长 (光大证券 孙伟风)

●由于盈利阶段性承压，我们下调公司24-25年归母净利润预测为6.21/6.67亿元(较上次-10%/-24%)，新增26年预测为7.22亿元，考虑到控股股东奇耐资产注入后，新业务有望驱动公司成长，维持“买入”评级。

●2024-01-21 鲁阳节能：股权激励绑定核心成员，解锁条件彰显增长信心-鲁阳节能股权激励公告点评 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●2023年鲁阳节能完成董事会与管理层调整，收购奇耐旗下部分中国业务(奇耐上海、宜兴高奇环保)；此次股权激励使得公司收入分配机制进一步完善，有助于激发骨干员工活力，助力公司未来经营业绩保持增长。我们对公司长期成长性保持信心，期待新兴业务打造第二增长曲线。短期随着产能扩张，供需格局仍有压力；新兴业务前期仍需投入，期待开花结果。维持23-25年EPS预测1.03元、1.36元及1.72元，维持“买入”评级。

●2024-01-18 鲁阳节能：推出股权激励草案，夯实成长基础 (国联证券 武慧东)

●奇耐-鲁阳新阶段合作成果频出，近期公司完成董事会及部分高管调整、整合奇耐国内部分资产，业务领域拓宽，或为成长新机遇。公司治理体系优异，持续高分红佐证经营质量，股权激励激发提升员工凝聚力、战斗力，激发增长活力。维持23-25年归母净利预测为5.6/6.5/7.5亿元，分别yoy-3.5%/+15.2%/+16.3%。维持24年19倍目标PE，对应目标价24.30元，维持“买入”评级。

●2024-01-18 鲁阳节能：股权激励草案落地，彰显稳健经营信心 (天风证券 鲍荣富,朱晓辰)

●整体看我们认为本次股权激励将充分调动公司核心人员的积极性，以及体现了公司对未来经营的充分信心。前期奇耐-鲁阳新阶段合作成果频出，业务领域或较好拓宽，或为成长新机遇。公司作为我国陶纤行业引领者，规模/成本/产品均有明显优势，坚定扩产巩固市场份额/竞争优势。考虑到23年Q1-3营收净利略有承压及后续股份支付费用影响，下调公司23-25年归母净利为5.9/6.4/7.3(前值7.0/8.5/10.4亿)，yoy+0.5%/9.6%/13.5%，维持“买入”评级。

●2024-01-18 鲁阳节能：发布股票激励计划，提振长期发展信心 (中泰证券 孙颖)

●作为国内陶瓷纤维龙头，公司低端保温市场有望继续巩固优势地位，高端耐火产品领域有望进一步开拓新兴市场，我们维持公司2023-2025年归母净利预测5.3/6.6/7.6亿元，对应当前股价PE为14/11/10倍。我们预计公司下游需求景气有望迎来修复拐点，且产品单价已处于筑底回升阶段，盈利水平正步入回升通道，加之奇耐对公司的持续深度赋能，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2024-04-29 旗滨集团：季报点评：浮法盈利良好，光伏快速扩张 (海通证券 冯晨阳,申浩)

●维持“优于大市”评级。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.85、0.92、1.03元/股，给予2024年PE14-16倍，合理价值区间11.90-13.60元/股。

●2024-04-29 东方雨虹：季报点评：高基数拖累业绩，毛利率环比回升 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持此前盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为28亿元、34亿元、41亿元，当前市值对应PE分别为12.5倍、10.1倍、8.5倍。行业层面，特殊国债发行支撑基建需求增长，防水新规带动行业提标扩容，地产新开工亦持续筑底；公司层面，积极变革渠道，凭借品牌、资金、渠道优势加速发展工程渠道、零售领域，未来经营质量将逐步提升；新品类业务拓展亦成效显现，为公司未来发展打开新的成长空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 力诺特玻：2023年报及2024年一季报点评报告：成本上涨致业绩承压，中硼硅药玻加速布局 (开源证券 张绪成)

●我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润1.43/1.57/1.74亿元(2024-2025年前值为3.67/4.52亿元)，同比+115.2%/+10.6%/+11.0%；EPS分别为0.61/0.68/0.75元，对应当前股价，PE为24.3/22.0/19.8倍。随着中硼硅模制瓶关联评审推进以及一致性评价促进中硼硅渗透，公司药用玻璃有望加速放量，业绩增量可期。维持“买入”评级。

●2024-04-29 中国巨石：2024年一季报点评：Q1盈利或见底，行业复价有望带动盈利改善 (西部证券 李华丰)

●短期玻纤价格或见底，基本面有望出现拐点；中长期看玻纤产业加快向国内转移，公司龙头地位稳固，未来有望持续受益。我们预计公司24-26年实现归母26.31/33.29/48.04亿元(未考虑资产处置收益)，维持“增持”评级。

●2024-04-29 旗滨集团：浮法玻璃盈利稳健，光伏玻璃贡献成长 (开源证券 张绪成)

●考虑到2024年公司光伏玻璃业务逐步放量，我们上调公司2024-2025年的盈利预测并新增2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司实现归母净利润20.8/24.3/25.8亿元(2024-2025前值为20.1/21.4亿元)；EPS分别为0.77/0.91/0.96元；对应当前股价PE为9.7/8.3/7.8倍。维持“买入”评级。

●2024-04-29 菲利华：年报点评：受下游周期等影响短期需求承压，看好公司中长期发展 (东方证券 王天一,罗楠,冯函)

●根据23年年报下调营收和毛利率并上调研发费用率，调整24、25年EPS为1.21、1.57元(前值为1.82、2.32元)，新增26年EPS为2.06元，参考可比公司24年32倍PE，给予目标价38.72元，维持买入评级。

●2024-04-29 联瑞新材：业绩符合预期，高端球粉布局持续完善 (东北证券 伍豪)

●我们预计2024-26年营业收入分别为8.54/10.64/12.14亿元，预计2024-2026年归母净利润为2.32/2.97/3.61亿元，对应PE为38X/30X/25X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 箭牌家居：年报点评：利润率短期承压，内部降本工作加速推进 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司2024-2026年净利润分别为4.89、5.64、6.24亿元，分别同比+15.3%、+15.2%、+10.6%，当前收盘价对应2024-2025年PE为17、15倍，公司作为陶瓷及卫浴产品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间10.09-10.60元，对应2024年1.16-1.21倍PS估值，给予“优于大市”评级。

●2024-04-28 华新水泥：季报点评：转型发展平滑国内水泥市场下行压力 (华泰证券 龚劼,王帅)

●我们维持2024/2025/2026年EPS预测1.51/1.68/1.74元不变，华新水泥-A目标价上调18.0%至17.86元，基于11.8x2024年P/E，与海外可比公司一致，以反映公司在转型发展中取得的领先。维持华新水泥-H目标价11.85港元，基于7.2x2024年P/E，较A股历史平均P/E(9.9x)低28%，与2014年以来水泥行业A-H折价一致。我们看好公司继续巩固一体化和国际化优势，维持华新水泥-A和华新水泥-H“买入”评级。

●2024-04-28 中国巨石：2024年一季报点评：业绩底部明确，行业复价下公司盈利有望修复 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司在行业下行期把握高端市场机会，立足成本优势，销量逆势增长，盈利水平优于行业；且公司积极推进光伏边框等增量需求，有望带来新的增长点。当前行业复价稳步推进，公司作为龙头企业有望充分受益于规模和成本优势，率先实现业绩的改善，因此我们上调公司2024-2026年归母净利润预测为25.2/34.7/45.0亿元(前值为20.9/30.7/40.8亿元)，4月26日收盘价对应市盈率分别为19/14/11倍，维持“买入”评级。