北纬科技(002148)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-07-27 北纬科技：中报业绩增长强劲，移动互联网转型成效显著 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.28元、0.41元、0.52元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17年中报增长势头维持强劲；虚拟运营商率先盈利，移动互联网航空业务取得巨大突破，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017年50倍PE，6个月目标价为14元，维持“买入”评级。

●2017-05-17 北纬科技：与亚航签订合作协议，期待移动航空业务打开新增长点 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.28元、0.41元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17年Q1季报增长势头维持强劲；虚拟运营商率先盈利，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017年50倍PE，6个月目标价为14元，维持“买入”评级。

●2017-04-21 北纬科技：一季度经营持续向好，杭州掌盟出售利润提升加速 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.62元、0.87元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17年Q1季报增长势头维持强劲；流量经营稳步推进、虚拟运营商率先盈利，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017年50倍PE，6个月目标价为31元，维持“买入”评级。

●2017-03-29 北纬科技：年报披露业绩大幅增长，转型加速发展值得期待 (海通证券 朱劲松)

●考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.62元、0.87元。目前公司的传统移动增值，以及南京产业园互联网基地经营稳健，业绩和成长基础已经夯实；伴随流量经营和手机游戏业务发展加速，相关行业政策的放开以及外延方面业务助推，公司的业绩规模有望加速增长。给予2017年50倍PE，6个月目标价为31元，维持“买入”评级。

●2017-03-29 北纬科技：业绩恢复超预期，手游发行差异化优势助力未来高增长 (中信建投 武超则,崔晨)

●2016年经过战略调整和人员优化，公司实现业绩反转和基本面复苏，预计2017年手游、虚拟运营商、互联网产业园几项业务将继续保持高增长。同时公司一直在针对下一代新兴产业尤其是和现有业务结合紧密的物联网领域投资布局，努力培养新的业绩增长点。预计2017年-2018年公司净利润将达到1.52亿和1.95亿，6个月目标价30.23元，请投资者重点关注，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-08-22 深信服：中报点评：盈利能力显著改善，云计算保持高增 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2025-27年收入分别为87.42/102.52/121.68亿元，参考可比公司Wind一致预期平均6.6倍25PS，考虑公司及云计算业务开启第二成长曲线，给予公司7.0倍25PS，上调目标价为145.05元(前值123.14元，对应6.0倍25PS，可比均值5.0倍25PS)。

●2025-08-22 天融信：2025年半年报点评：智算云构筑第二增长曲线，盈利能力改善持续 (光大证券 施鑫展,白玥)

●与公司持续推进“AI+安全”战略，在防火墙、WAF等核心产品中新增大模型防护模块，融合多模态预训练安全检测技术，实现从网络层到应用层的全栈智能防御。这一战略不仅提升了威胁识别精度和响应速度，还展现了公司在智能化网络安全领域的领先地位。

●2025-08-22 广立微：营收稳步提升，战略并购LUCEDA布局硅光PDA (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司发布2025年半年度报告：1)2025H1实现营收2.46亿元，同比+43.17%；实现归母净利润1,568.42万元，同比+518.42%。2)单Q2来看，公司实现营收1.79亿元，同比+40.34%；实现归母净利润2,939.92万元，同比+15.59%。我们预计公司2025-2027年分别实现收入7.17/9.33/12.21亿元，归母净利润1.23/1.89/2.91亿元，给予“增持”评级。

●2025-08-22 深信服：半年报点评：云计算持续驱动公司营收增长，二季度实现盈利 (平安证券 闫磊,黄韦涵,王佳一)

●根据预测数据，公司2025-2027年营业收入将保持15%-17%的复合增长率，归母净利润预计在2025年扭亏为盈并持续增长。然而，需关注技术风险(新产品未能贡献增量)、市场风险(竞争加剧导致落后)以及需求恢复不及预期的风险。平安证券认为，云计算和AI能力升级仍是公司长期发展的关键方向。

●2025-08-22 柏楚电子：中报点评：高功率需求持续，智能焊接放量可期 (华泰证券 谢春生)

●我们基本维持公司25-27年归母净利润12.1/15.5/19.2亿元的预测；在公积金转增股本影响下，对应EPS为4.18/5.37/6.65元(下调29%/30%/30%)。可比公司2025年PE均值为44.9倍(iFinD)，给予公司2025年44.9倍PE，目标价187.68元(前值220.88元，2025PE37.5×)，维持“买入”评级。

●2025-08-21 天融信：单Q2收入稳健增长，毛利率明显提升 (中泰证券 苏仪,闻学臣)

●我们预测公司2025-2027年营收分别为30.66/33.44/36.61亿元，归母净利润分别为1.69/2.37/3.24亿元。公司持续在网络安全领域保持领先地位，深耕信创，持续夯实“AI+安全”模式，同时公司提质增效，实现了大幅减亏，我们认为公司业绩有望持续恢复，维持“买入”评级。

●2025-08-21 纳芯微：半年报点评：25Q2营收创新高，汽车电子新品持续迭代 (国盛证券 郑震湘,佘凌星)

●我们预计公司在2025-2027年分别实现营业收入30.7/37.9/46.0亿元，同比增长56.8%/23.3%/21.5%，实现归母净利润-0.83/0.94/2.76亿元。考虑到公司在汽车模拟芯片领域布局完善，高低边、LED驱动、马达驱动、隔离芯片等产品陆续放量，SerDes、MCU进展迅速，维持公司“买入”评级。

●2025-08-21 金山办公：中报点评：AI月活持续提升，WPS 365维持高增 (华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●我们下调公司25-27年收入(5.33%/9.01%/11.54%)至58.47/68.86/83.67亿元(CAGR为19.62%)，下调归母净利润(1.01%/4.17%/9.28%)至18.72/22.56/28.79亿元(CAGR为24.01%)，对应EPS为4.04/4.87/6.21元。下调收入预测主要考虑AI商业化竞争或加剧，下调净利预测主要受收入规模预测变动影响。可比公司25E20.3x PS(Wind一致预期)，考虑公司卡位优势与产品优势，给予公司25E30x PS，对应目标价378.73元(前值400.43元，对应25E30x PS)，维持“买入”评级。

●2025-08-21 金山办公：Q2收入增速明显回暖，WPS AI月活高速增长 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.79、21.87亿元、25.40亿元，对应EPS分别为4.06、4.72、5.48元/股，当前股价对应PE为74.2、63.7、54.9倍。考虑公司WPS AI产品持续升级，有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-08-21 鼎捷数智：举办数智生产力创想会，打造AI应用方法论 (国投证券 赵阳,杨楠,夏瀛韬)

●鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI应用落地，。我们预计公司2025年-2027年的营业收入分别为25.89/29.03/33.09亿元，归母净利润分别为2.01/2.49/2.94亿元。由于公司AI业务还在投入期，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价66.87元，相当于2025年7倍的动态市销率。