西部材料(002149)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 西部材料：营收业绩平稳增长，加快海洋工程钛合金项目建设 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.21/3.49/4.80亿元，EPS分别为0.45/0.72/0.98元，对应4月15日收盘价PE为32.0/20.2/14.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-03 西部材料：2023年报点评：多维布局稀有金属新材料，行业需求渐起 (西部证券 杨雨南)

●我们预计公司24-26年营收38.93/51.11/56.90亿元；归母净利润3.09/4.08/4.53亿元。考虑到公司产能投放进度有望拉动盈利水平，我们给与公司24年行业平均PE28X，对应目标价17.64元，维持“增持”评级。

●2023-12-25 西部材料：钛合金需求扩张加产能释放，子公司业务多点开花 (国元证券 马捷)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润约为2.23亿元、3.16亿元、4.24亿元，EPS为0.46元、0.65元、0.87元，对应目前股价PE分别为31.13倍、21.95倍和16.36倍，给予“买入”的投资评级。

●2023-12-08 西部材料：稀有金属新材料领先企业，业绩稳健增长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2023-2025年营收分别为35.34/42.25/49.92亿元，归母净利润分别为2.46/3.22/4.10亿元，对应EPS为0.50/0.66/0.84元，对应PE29.86/22.80/17.91X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-08 西部材料：营收业绩平稳增长，聚焦海洋工程实施技改 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.28/2.85/3.50亿元，EPS分别为0.47/0.58/0.72元，对应11月6日收盘价PE为31.6/25.3/20.6倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-15 锡业股份：年报点评：产量稳中有增，有望受益于锡价上涨 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●公司是全球精炼锡生产龙头，有望充分受益于锡价上行所带来的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.10/24.76/27.88亿元，EPS分别为1.28/1.50/1.69元，3年CAGR为25.56%。参考可比公司估值，我们给予公司2024年16.4倍PE，目标价21.09元，维持“买入”评级。

●2024-04-15 天山铝业：电解铝盈利下滑及高纯铝库存拖累盈利 (兴业证券 赖福洋)

●2024年公司主要生产经营目标为：原铝产量116万吨、发电量130亿度、氧化铝产量235万吨、预焙阳极产量55万吨、铝土矿产量300万吨、高纯铝产量2.5万吨、铝箔及铝箔坯料产量10万吨。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为33.03、37.99、39.57亿元，EPS分别为0.71、0.82、0.85元，4月12日收盘价对应PE分别为9.8、8.5、8.2倍，维持“增持”评级。

●2024-04-15 锡业股份：人工智能、光伏和新能源车快速发展驱动锡价突破，公司有望充分受益 (中信建投 王介超)

●预计公司2024年-2026年归母净利分别为22.0亿元、26.7亿元和30.8亿元，对应当前股价的PE分别为12.75、10.51和9.10倍，考虑到公司在锡行业地位，给予公司“买入”评级。

●2024-04-15 电投能源：煤电贡献稳定利润，铝贡献弹性 (国盛证券 张津铭)

●成长&弹性兼备，煤炭业务高长协比例韧性凸显，叠加产能进一步增量可期，电解铝业务有望受益于铝价上行阶段贡献业绩弹性，“煤、铝、电力”三轮驱动空间打开。考虑到铝价超预期上行，我们上调公司业绩预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为45亿元、55亿元、59亿元，对应PE分别为9.3、7.5、7.1。

●2024-04-15 恒邦股份：业绩符合预期，冶炼技术持续更新换代 (中邮证券 李帅华,张亚桐)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入735.40/959.35/988.25亿元，分别同比增长12.14%/30.45%/3.01%；归母净利润分别为7.15/10.57/14.14亿元，分别同比增长38.67%/47.85%/33.76%，对应EPS分别为0.62/0.92/1.23元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-14 锡业股份：年报点评：利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●预计公司2024-2026年营收为406.54/413.62/420.69(原预测491.53/504.14/-)亿元，同比增速-4.0%/1.7%/1.7%；归母净利润为23.41/25.32/27.35(原预测24.91/28.58/-)亿元，同比增速66.2%/8.2%/8.0%；摊薄EPS为1.42/1.54/1.66元，当前股价对应PE为12/11/10X。考虑到公司是全球最大的精锡生产企业，未来将更加聚焦上游资源内增外拓，打造世界一流有色金属关键原料供应商，另外我们看好未来锡需求在半导体和新能源领域的增长，锡价中枢有望稳步抬升，公司有望充分享受锡价上涨所带来的业绩弹性，维持“买入”评级。

●2024-04-14 湖南黄金：停产矿山恢复正常，24年金锑自产量有望提升 (中邮证券 李帅华)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入271.19/286.31/299.69亿元，分别同比变化16.38%/5.57%/4.67%；归母净利润分别为7.76/9.28/9.91亿元，分别同比增长58.63%/19.66%/6.79%，对应EPS分别为0.65/0.77/0.82元。以2024年4月12日收盘价为基准，对应2024-2026E对应PE分别为23.80/19.89/18.62倍。维持公司“买入”评级。

●2024-04-14 西部超导：钛合金业务短期承压，超导、高温合金业务持续高增 (兴业证券 石康,李博彦)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.77/10.56/12.60亿元，EPS分别为1.35/1.63/1.94元，对应4月12日收盘价PE为28.0/23.3/19.5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-13 锡业股份：锡价易涨难跌，锡业龙头乘风起 (开源证券 李怡然)

●考虑到缅甸佤邦尚未复产、印尼出口量在2023年1-2月大幅下滑，全球半导体销售额同比增速不断向好，我们认为在基本面的强支撑下锡价易涨难跌，我们上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为22.11、25.46、29.36亿元(2024-2025年此前预测值为19.91、23.86亿元)，EPS分别为1.34、1.55、1.78元，当前股价对应PE分别为12.7、11.0、9.6倍。公司作为锡业龙头，有望充分收益锡价上涨，维持“买入”评级。

●2024-04-12 锡业股份：年报点评：锡业龙头，市占率更上一层楼 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收423.59亿元(yoy-18.54%)；实现归母净利14.08亿元(yoy+4.61%)。鉴于23年锡价同比跌幅超过我们此前预期，我们下调24-25年锡均价假设，最终预计公司24-26年归母净利分别为19.98/25.65/31.71亿元(前值26.34/29.56/-亿元)。可比公司Wind一致预期PE(24E)17.4X，给予公司17.4X PE(24E)，对应目标价21.15元(前值15.15元)，维持“增持”评级。