通润装备(002150)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 通润装备：2025三季报点评：汇兑损失叠加海外项目延迟致Q3业绩环降，全年有望持续高增 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑传统工具业务出货同比略有下滑，我们略微下调2025年盈利预测，基本维持2026-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.8/3.9/5.2亿元（前值为3.0/3.9/5.2亿元），同增29%/40%/32%，对应PE为24/17/13倍，给予2026年25倍PE，对应目标价27元，维持“买入”评级。

●2025-09-05 通润装备：聚焦高盈利市场，储能业务迅速增长 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8/4.0/4.9亿元，对应PE分别为21/15/12倍。公司估值低于行业可比公司均值，考虑公司基本盘美国业务稳固，新市场持续突破，储能业务进入快速增长期，给予”买入”评级。

●2025-04-23 通润装备：2024年报&2025一季报点评：25年逆变器有望稳健增长，储能加速海外拓展逐步放量 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑国内市场需求下滑，美国市场拓展放缓叠加关税影响，我们下调2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为3.0/3.9/5.2亿元(2025-2026年前值为4.4/5.8亿元)，同增40%/30%/31%，对应PE为13/10/8倍，考虑公司提前备库应对美国关税影响，出货有望保持稳健增长，储能加速放量，维持“买入”评级。

●2024-05-24 通润装备：切入光储大机市场，打开新增量 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于公司在美国品牌渠道优势显著，大组串有望实现地面突破，叠加集团赋能下全球迅速开拓、光储协同发展，我们预计公司2024-2026年归母净利为2.9/4.4/5.8亿元，同增344%/54%/33%，对应PE19x/12x/9x，我们给予公司2024年26xPE，对应目标价20.5元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-22 通润装备：光储业务加速拓展，欧美市场有望实现新场景的突破 (海通证券 徐柏乔)

●我们预测23-25年归母净利润0.65/2.93/4.15亿元，同比增长-56.5%、351.4%、41.8%，参考可比公司估值，给予公司24年的PE估值20-22倍，对应合理价值区间为16.18-17.80元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-11-05 科达利：2025年三季报点评：业绩符合预期，结构件龙头盈利能力强劲 (民生证券 邓永康,李孝鹏,席子屹)

●我们预计公司2025-2027年实现营收153.04、191.84和233.22亿元，同比增速分别为27.2%、25.3%和21.6%；归母净利分别为18.00、22.40和27.23亿元，同比增速分别为22.3%、24.4%和21.6%。2025年11月4日收盘价对应PE分别为26、21、17倍。考虑到公司龙头地位明显，海外业务有望持续扩张，维持“推荐”评级。

●2025-11-05 华亚智能：半导体设备系列报告：冠鸿并表贡献收入高增，Q3归母净利润修复明显 (中信建投 许光坦,陈宣霖,吴雨瑄)

●看好子公司冠鸿智能依托新能源电池领域客户积累，新拓展智能干法电极生产装备系统，正吸引众多电池行业客户前来测试，看好公司固态电池设备拓展进展。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.62、0.79、0.94亿元，同比分别增长-22.80%、27.40%、17.89%，对应2025-2027年PE估值分别为110.07x、87.18x、73.95x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 鼎泰高科：超硬M9 CCL PCB驱动新增长 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入21/29/39亿元，实现归母净利润分别为3.9/5.9/8.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-05 悍高集团：定位“高端性价比”家居五金，业绩高速增长 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●预计2025-2027年公司营业总收入分别为36.79/47.79/62.88亿元，同比分别为+28.77%/+29.91%/+31.58%；归母净利润分别为6.93/9.33/12.61亿元，同比分别为+30.42%/+34.69%/+35.08%；EPS分别为1.73/2.33/3.15元/股；对应PE为33.54/24.90/18.44倍。维持公司“增持”评级。

●2025-11-04 东睦股份：季报点评：Q3盈利再创新高，MIM业务增长动能充足 (天风证券 刘奕町,朱晔)

●作为国内粉末冶金行业龙头，公司三大主业亮点纷呈，叠屏铰链成长动能充足，机器人与AI新场景打开成长空间。结合前三季度经营情况，我们进行盈利预测调整，预计25-27年公司归母净利润分别为6.0/7.1/8.6亿元(前值为5.36/6.03/7.25亿元)，对应PE分别为31/26/21X，维持“买入”评级。

●2025-11-04 悦安新材：季报点评：Q3业绩环比增长，期待新产能贡献业绩增量 (天风证券 刘奕町)

●作为羰基铁粉龙头，公司新业务拓展、新产品在研、新工艺扩产、新产能释放，规模效应显现后业绩有望逐步兑现，我们预计25-27年归母净利润分别为0.8/1.3/1.6亿元，对应当前股价PE53/33/26倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 东睦股份：2025年三季报点评报告：业绩表现亮眼，布局高景气赛道成长可期 (华龙证券 邢甜)

●华龙证券研究所预计，东睦股份2025-2027年归母净利润分别为5.62亿元、6.84亿元和7.93亿元，对应当前股价的PE分别为32.6x、26.8x和23.1x。基于公司在AI算力周期、消费电子和机器人等高景气下游领域的深度布局，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-03 山东威达：25Q3利润增长强劲，多业务布局打开成长空间 (华安证券 张志邦,郑洋)

●2025前三季度实现营收14.39亿元，同比-10.89%，归母净利2.30亿元，同比+15.22%，扣非归母净利1.96亿元，同比+13.52%。毛利率为23.62%，同比下降0.59Pct。2025Q3实现营收5.25亿元，同比-1.81%，归母净利0.72亿元，同比+30.72%，扣非归母净利0.58亿元，同比+27.71%。毛利率为21.05%，同比下降3.52Pct。我们预计公司2025-2027年收入分别为25.59/29.00/32.16亿元；归母净利润分别为3.22/3.65/3.99亿元，对应PE分别20.9/18.5/16.9倍，维持“买入”评级。

●2025-11-03 大金重工：海外出口持续放量，盈利能力持续提升 (中银证券 陶波,武佳雄,曹鸿生)

●综合考虑公司在手订单交付情况，我们预计公司2025-2027年实现营收60.82/81.06/101.64亿元，实现归母净利润10.49/15.50/20.23亿元，EPS为1.65/2.43/3.17元，当前股价对应PE为30.6/20.7/15.9倍。未来随着海外海风需求的逐步释放，公司作为全球风电塔筒的领先制造商，坚定“新两海”战略，有望充分受益于未来海外风电装机需求的释放，继续维持公司“买入”评级。

●2025-11-03 久立特材：2025三季报点评：季度盈利维持韧性，高端领域新增量可期 (东方证券 刘洋)

●根据公司25Q3数据以及在手订单情况，我们做出下调复合管产品销量等调整，预测公司25-27年EPS为1.66、1.65、1.86元(原25-27年预测为1.83、1.62和1.70元)。按照DCF法进行估值，给予公司目标价36.83元，维持买入评级。