大华股份(002236)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-25 大华股份：中报点评：三大业务全面增长，深入推进大模型研发 (东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

●基于对公司未来发展的信心，分析师预测公司2025-2027年每股收益分别为1.22元、1.31元和1.48元。根据可比公司平均21倍PE估值，给予目标价27.51元，并维持“买入”评级。

●2025-08-20 大华股份：毛利率逐季回升，AI全产业布局 (长城证券 侯宾,黄俊峰)

●大华股份在宏观经济压力较大的情况下国内、海外、创新业务仍有稳健增长，毛利率、现金流等指标均获得持续改善。此外，公司从算力到模型应用全产业布局AI，有力通过AI赋能产业，挖掘市场需求，有助于公司业务增效及估值提振。我们看好公司未来发展，预计2025-2027年实现营收334亿元、361亿元、399亿元；归母净利润36亿元、37亿元、40亿元；EPS1.10、1.13、1.22元，PE17X、16X、15X，维持“买入”评级。

●2025-08-20 大华股份：构建大模型全栈能力，推进AI产业化 (财通证券 张益敏,吴姣晨)

●推出端侧、边缘侧、云和中心侧的全栈大模型系列产品：公司布局多维感知、人工智能、智能计算、数据通信、图数融合等领域，推进大模型在各行业复制落地，巩固其在智慧物联行业的核心竞争力。2025上半年，公司的研发投入达到19.84亿元，同比增长4.37%。我们预计公司2025-2027年实现营收346.37/374.79/407.38亿元，归母净利润39.99/43.19/48.06亿元。对应PE为15.0/13.8/12.4倍，维持“增持”评级。

●2025-08-19 大华股份：2025年半年度报告点评：营收实现稳健增长，盈利能力持续改善 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，长期成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2025-2027年的营业收入预测至335.03、356.72、377.99亿元，调整归母净利润预测至35.13、33.54、35.91亿元，EPS为1.07、1.02、1.09元/股，对应的PE为17.02、17.83、16.65倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2025-08-19 大华股份：服务器业务有望开启新增长点 (华泰证券 谢春生,袁泽世)

●考虑到海外业务受关税影响的不确定性，略微下调了25-27年收入增速至3.4%/5.7%/8.1%(前值7.2%/9.7%/11.4%)；考虑公司持续严格执行项目筛选机制以及成本管控策略，实现了良好的费用管控，下调了销售费用率。我们预测2025-2027年营业收入为332.75/351.65/380.02(前值344.92/378.24/421.31亿元，调整幅度分别为-3.53%/-7.03%/-9.80%)，EPS分别为1.17/1.18/1.28元(前值1.17/1.30/1.45元，调整幅度分别为-0.36%/-9.37%/-11.88%)，可比公司25年iFinD一致预期PE均值为24.4倍，给予公司25年24.4倍PE，目标价28.56元(前值：22.85元，25E19.5xPE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-08-26 沃尔核材：2025年半年报点评：高速通信线爆发增长，重视铜连接放量周期 (东北证券 要文强)

●公司是国际领先的高速通信线供应商，看好公司凭借技术和产能储备优势保持竞争优势，实现业绩快速增长。预计公司2025-2027年实现营收82.89/125.68/156.51亿元，实现归母净利润13.51/23.94/30.88亿元，对应EPS1.07/1.90/2.45元，维持“买入”评级。

●2025-08-26 甬矽电子：客户拓展与技术创新双轮驱动，25H1盈利能力持续改善 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为45.84亿元、57.52亿元、68.45亿元，归母净利润分别为1.9亿元、3.59亿元、4.86亿元。采用PS估值法，考虑到公司在中高端先进封装和测试业务领域的优势，给予公司2025年4.4倍PS，对应目标价格49.24元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-08-26 铂科新材：二季度业绩环比大增，芯片电感业务进入发展快车道 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●公司金属软磁粉芯业务稳步发展，构建的芯片电感及高端软磁粉业务已经成长为公司新的成长曲线，随着下游AISC、DDR等市场对芯片电感需求的放量，公司业绩将继续高速增长，预计2025-2027年，公司营收21.0/25.7/31.7亿元，归母净利润4.7/5.9/7.6亿元，对应PE为45/36/28倍，公司高成长，维持“买入”评级。

●2025-08-26 蓝思科技：半年报点评：上半年业绩高增长，产业链垂直整合持续深化 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●基于公司在各业务线的全面增长预期，分析师预计蓝思科技2025-2027年营业收入将分别达到920亿元、1131亿元和1339亿元，归母净利润分别为52.4亿元、68.0亿元和81.3亿元。当前股价对应2025年PE为29倍，维持“买入”评级。但需警惕下游需求不及预期、客户新品拓展不及预期及行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-08-26 立讯精密：半年报点评：汽车&通信高速成长，AI驱动终端创新 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●分析师预计，公司在2025-2027年将分别实现营业收入3171亿、3740亿、4420亿元，归母净利润169亿、209亿、251亿元，对应PE分别为18/15/12倍。基于其在消费电子、通信、汽车三大领域的协同发展，维持“买入”评级。但需警惕下游需求不及预期、客户新品拓展缓慢及行业竞争加剧的风险。

●2025-08-26 海信视像：产品结构持续优化，Q2业绩延续快速增长 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为2.15/2.39/2.63元，维持买入-A的投资评级，给予2025年13倍的市盈率，相当于6个月目标价为27.98元。

●2025-08-26 伟测科技：单季营收创历史新高，稼动率提升修复盈利能力 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为2.74/3.73/5.06亿元，对应PE为44/32/24倍。公司前瞻性布局高端测试产能，未落地扩产项目为未来增长奠定坚实基础，当前产能利用率已处高位，预计下半年稼动率会继续维持较高水平。维持“买入”评级。

●2025-08-26 海信视像：中报点评：电视盈利质量改善，新成长曲线延展 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持25-27年归母净利为25.9/28.9/32.3亿元的预期，对应EPS为1.99/2.22/2.48元。截至2025/8/25，Wind一致预期可比公司25年平均PE为13.2x，公司凭借中高端定位及新业务拓展，产品升级推动盈利能力稳步改善，有望享受估值溢价，给予公司25年15xPE，维持目标价29.85元。

●2025-08-26 嘉元科技：中报点评：产销双旺，持续布局高附加值产品 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●基于公司业绩增长和行业复苏趋势，华泰研究维持嘉元科技2025-2027年归母净利润预测分别为1.15亿元、2.59亿元和4.07亿元，对应EPS为0.27元、0.61元和0.96元。考虑到可比公司2025年平均PB估值为2.17倍，给予公司相同估值水平，上调目标价至35.73元，较此前目标价大幅提升，维持“增持”评级。

●2025-08-26 歌尔股份：围绕AR产业链持续深度布局 (华泰证券 谢春生,黄礼悦)

●我们维持公司25年归母净利润，上调26-27年归母净利润(11.5%/18.2%)至42.5/50.6亿元，对应EPS为0.94/1.22/1.45元。考虑公司在AI/AR眼镜行业布局，给予公司26年30倍PE估值(可比公司Wind一致预期24倍26年PE)，上调目标价至36.6元(前值29.26元，对应31倍25年PE)。