安妮股份(002235)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-23 安妮股份：嫁接冬宫资源，打开艺术品IP授权商业开发业务空间 (新时代证券 胡皓,姚轩杰)

●维持公司2018-2020年净利润分别为1.50、1.92、2.19亿元，对应EPS分别为0.24、0.31、0.35元，当前股价对应2018-2020年PE分别为21、17和15倍。我们看好公司聚焦版权业务的持续推进，维持“推荐”评级。

●2018-08-22 安妮股份：半年报点评：上半年利润增速超30%，版权业务增长亮眼 (新时代证券 胡皓,姚轩杰)

●我们调整公司2018-2020年净利润分别为1.50(-0.05)、1.92(+0.24)、2.19亿元，对应EPS分别为0.24、0.31、0.35元，当前股价对应2018-2020年PE分别为33、25和22倍。从版权价值增长角度来看，未来版权产业价值将逐渐释放，为公司版权业务奠定增长基础，因此我们维持“推荐”评级。

●2018-07-26 安妮股份：半年报业绩符合预期，版权服务能力进一步增强 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司与九次方合作逐渐深入，版权服务业务渠道将进一步拓宽，预计公司2018-2020年净利润分别为1.40亿元、1.78亿元、2.15亿元，EPS0.22元、0.29元、0.34元，对应当前股价PE为32、25、21倍。随着未来版权产业价值的逐渐释放，公司版权保护业务将充分受益，给予公司2018年45倍目标PE，对应目标价9.90元，给予“买入-A”评级。

●2018-05-23 安妮股份：参与合作运营智能体育赛事IP，拓宽版权保护业务 (安信证券 焦娟,王中骁)

●公司在传统的“图文视听”版权保护服务之外，积极在大型赛事IP以及其他领域开展版权保护业务，预计公司2018-2020年净利润分别为1.40亿元、1.78亿元、2.15亿元，EPS0.34元、0.43元、0.52元，对应当前股价PE为41、32、27倍。从版权延展性的角度，未来版权产业价值将逐渐释放，为公司版权保护业务奠定增长基础，给予公司2018年45倍目标PE，对应目标价15.30元，“增持-A”评级。

●2018-01-03 安妮股份：转型升级持续发力，着力内容分发 (安信证券 焦娟,王中骁)

●预计公司2017-2019年净利润分别为1.03亿元、1.39亿元、1.79亿元，EPS0.25元、0.33元、0.43元，对应当前股价PE为42、31、24倍。内容分发的本质是服务升级，进入版权时代，随着内容概念的扩大，平台内容输送环节的价值凸显，看好公司数字版权业务的持续性发展。采用分部估值法，给予2018年公司传统业务15倍目标PE，给予互联网相关业务2018年45倍目标PE，对应目标价14.29元。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-04-29 焦点科技：2024年一季报点评：Q1利润增长强劲，AI业务表现可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●考虑到公司Q1业务表现出色，我们略上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年收入为17.61/19.76/21.45亿元，实现归母净利润4.77/5.45/6.10亿元，对应EPS分别为1.51/1.72/1.93元，PE分别为22/20/18倍。维持“买入”评级。

●2024-04-29 天下秀：2023年及24年Q1业绩点评：盈利阶段性承压，关注创新业务进展 (西部证券 高悦欣)

●公司在市场波动背景下业务规模稳步扩张，利润率有望随着业务布局完善和技术升级持续改善，预计公司2024/25/26年营业收入46.2/50.4/54.4亿元，YoY+10%/9%/+8%，归母净利润1.6/2.3/3.3亿元，YoY+145%/+42%/+40%，维持“增持”评级。

●2024-04-29 宝通科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，双主业利润稳健释放 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司投资相关收益的不确定性，我们下调2024-2025年并新增2026年EPS预测为0.97/1.14/1.39元(2024-2025年此前为1.21/1.65元)，对应当前估值PE分别为13/11/9X。我们看好公司双主业延续稳健增长，利润弹性有望稳步释放，维持“买入”评级。

●2024-04-28 易点天下：23年和1Q24财报点评：AI助力毛利率提升，回购彰显公司信心 (中信建投 杨艾莉)

●我们预计公司2024-2026年实现净利润2.82/3.54/4.34亿元，同比增长29.82%/25.56%/22.65%，2024年4月26日收盘价对应PE为28.82/22.96/18.72x。持续重点看好，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝通科技：年报点评：海外营收占比超7成，新游表现良好 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计24-26年归母净利3.27/3.91/4.56亿元，采用分部估值法，目标市值61.94亿元，目标价15.01元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 完美世界：季报点评：新游海外上线表现亮眼，接入英伟达技术平台 (国盛证券 顾晟)

●公司在研产品即将步入上线周期，多端产品全球化发行初见成效，AI技术应用多点开花。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入91.93/102.96/114.29亿元，同比增长18.0%/12.0%/11.0%；实现归母净利润12.97/14.72/16.34亿元，同比增长163.8%/13.5%/11.0%，对应PE15/13/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天下秀：2023年收入增长1.8%，利润受信用减值损失拖累 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

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●2024-04-28 电魂网络：高分红比例回馈投资者，新游储备发力海内外市场 (太平洋证券 郑磊)

●公司核心产品《梦三国2》等贡献主要收入来源，电竞业务及面向海内外市场的新产品储备有望贡献新增量。因此，我们预计公司2024-26年营收分别为9.99/11.95/13.53亿元，对应增速47.47/19.67/13.19%，归母净利润分别为2.91/3.66/4.04亿元，对应增速411.85/25.76/10.33%。给予公司20倍PE，对应目标价23.80元/股，维持公司“增持”评级。

●2024-04-28 神州泰岳：核心产品流水持续上扬，一季度业绩超预期 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●公司《旭日之城》与《战火与秩序》流水维持优异表现，且费用开支控制得当，适当上调2024与2025年业绩预测，预计公司2024-2025年收入分别为69.04亿(原69.69亿)、80.49亿(原78.05亿)，同比增长15.8%与16.6%，归母净利润分别为10.57亿(原9.93亿)、12.32亿(原12.04亿)，同比增长为19.13%与16.59%。当前市值对应2024及2025年PE为18x、15x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 昆仑万维：2024年一季报点评：AI投入及投资业务致业绩波动，前瞻布局AI优势领先 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司短期投资业务波动，我们下调此前盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.56/0.63/0.72元(此前为0.70/0.82/0.88元)，对应当前股价PE分别为71/63/56X。公司前瞻布局AI，我们看好公司AI领先优势将不断凸显，多元布局持续落地，有望打开成长空间，维持“买入”评级。