升达林业(002259)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-03 升达林业：清洁能源成新引擎，LNG收入占比大幅提升 (联讯证券 王凤华)

●预计2016-2018年EPS分别为0.03元、0.08元和0.12元，对应动态PE分别为323倍、119倍和79倍。利用绝对估值法，我们给予目标价14.57元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-10-26 升达林业：2016年三季报点评：智能家居+清洁能源，驱动未来快速增长 (西南证券 商艾华)

●持续布局清洁能源产业链，未来有望高增长。油价上行和LNG汽车的普及利好清洁能源业务。持续剥离盈利较差的传统业务，积极布局智能互联网家居。预计2016-2018年EPS分别为0.04元、0.07元、0.11元，对应动态PE为257倍、141倍和82倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-06-07 升达林业：打造“家居+能源”双核心，成功定增促发展 (平安证券 刘舜逢)

●我们预计公司2016-2018年营业收入分别为17.66/22.05/24.99亿元，对应的EPS分别为0.12/0.17/0.19元，对应PE为58/41/37倍。我们认为升达林业大力发展“家居产品+新能源”双主业的意志坚决，本次成功定增将加强公司在新能源方面的盈利能力，公司有进一步拓展智能家居业务的预期，维持公司“推荐”评级。

●2015-12-31 升达林业：推进大家居，布局新能源 (中信建投 花小伟)

●我们认为公司大家居业务有望企稳向上，而随着未来国际油价带动LNG价格的上行，新业增长潜力巨大。预计2015-2016年公司归母净利润1587万元、1.05亿元，EPS为0.03元、0.16元(定增摊薄后0.13元)，对应当前价格PE为376、71(摊薄后87倍)。公司设立并购基金加速外延拓展，且拟推出的员工持股计划统一上下利益，彰显发展信心，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2015-12-28 升达林业：蓄势待发，转型清洁能源提供商 (国信证券 陈青青)

●我们预计公司15-17年净利润分别为0.2/0.8/1.5亿元，假设增发后股本为7.35亿股，则EPS分别为0.03/0.11/0.20元。我们给予公司16/17年PE分别为88倍、48倍，首次给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-10-30 兴蓉环境：应收账款规模环比下降，业绩保持稳健上行 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩成长性，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为97.95/111.8/117.6亿元，归母净利润21.69/24.88/26.13亿元，我们看好公司稳健成长能力及分红潜力，维持公司“买入”评级。

●2025-10-30 新天然气：2025年三季报点评：25Q3归母净利润同比下滑，增量区块放量可期 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为11.93/12.97/15.73亿元，EPS分别为2.81/3.06/3.71元/股，对应2025年10月29日的PE分别为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-29 洪城环境：2025年三季报点评：折旧年限延长释放盈利，自由现金流回正 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●高分红兼具稳健增长，25年7月供水管网折旧年限延长释放盈利，水务运营资产量价刚性，随着水价市场化&污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.51/13.07/13.63亿元，同比+5.1%/4.4%/4.3%，对应PE为9.4/9.0/8.7倍，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2025年股息率5.3%，维持“买入”评级。（估值日期：2025/10/28）

●2025-10-29 兴蓉环境：2025年三季报点评：25Q3单季度归母同增13%超预期，资本开支下降 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，污水定价机制稳定，随着污水处理费提价+在建产能逐步投运，享确定性成长，长期自由现金流增厚空间大。我们维持2025-2027年归母净利润预测21.74/23.64/25.72亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 九丰能源：季报点评：短期扰动不改增长格局，拟投资煤制气业务打造新增长极 (天风证券 郭丽丽,张樨樨,赵阳)

●由于三季度受到短期因素的扰动，调整盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润15.5/18.1/20.8亿元（前值16.1/19.1/22.2），对应PE14.7/12.6/10.9x，维持“增持”评级。

●2025-10-29 九丰能源：2025年三季报点评：短期扰动致Q3业绩承压，持续看好中长期发展 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●考虑到天然气销量增长低于预期，分析师小幅下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为15.89亿元、17.84亿元和20.77亿元。尽管如此，基于公司一体化全产业链的逐步形成及其在清洁能源领域的稳健发展态势，分析师仍维持对九丰能源的“买入”评级。未来，随着东莞-广州LPG双库动态运营体系落地以及新疆煤制气项目的投产，公司盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-29 深圳燃气：季报点评：新业务与战略布局蓄力长期发展 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们下调公司25-27年归母净利润5.3%/8.0%/7.7%至14.57/15.79/19.18亿元(三年复合增速为9.6%)，对应EPS为0.51/0.55/0.67元。下调主要是考虑到“瓶改管”业务收官影响、下修智慧服务收入。Wind一致预期下燃气可比公司26年PE均值11x，给予公司26年14xPE(溢价因公司25-27年归母净利CAGR9.6%、高于同行的6.3%)，目标价为7.7元(前值7.42元，对应25年14xPE)。

●2025-10-28 九丰能源：2025年三季报点评：拟投资煤制气项目，资源池不断扩张 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司三项主业快速发展，协同优势显著，竞争壁垒不断增强，我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为17.30/19.89/22.71亿元，对应EPS分别为2.49/2.86/3.27元/股，对应2025年10月27日收盘价的PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 洪城环境：季报点评：业绩增长稳健，高股息红利属性持续凸显 (国盛证券 杨心成,沈佳纯)

●公司构建内生增长和外延扩张双促进的发展格局，高股息率、低估值提供安全边际，质地优良静待价值重估，预计2025-2027年归母净利润为12.6/13.2/13.7亿元，EPS分别为1.0/1.0/1.1元/股，对应PE为9.3X/8.9X/8.5X，维持“买入”评级。

●2025-10-28 洪城环境：成本控制取得成效，盈利能力同比提升 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●维持对洪城环境的“买入”评级，预测2025-2027年公司营业收入分别为85.52亿元、88.58亿元和92.74亿元，归母净利润分别为12.53亿元、13.35亿元和13.69亿元。同时提示投资者关注水价上调不及预期、项目进展缓慢以及市场拓展风险等潜在不利因素。