升达林业(002259)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-03 升达林业：清洁能源成新引擎，LNG收入占比大幅提升 (联讯证券 王凤华)

●预计2016-2018年EPS分别为0.03元、0.08元和0.12元，对应动态PE分别为323倍、119倍和79倍。利用绝对估值法，我们给予目标价14.57元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-10-26 升达林业：2016年三季报点评：智能家居+清洁能源，驱动未来快速增长 (西南证券 商艾华)

●持续布局清洁能源产业链，未来有望高增长。油价上行和LNG汽车的普及利好清洁能源业务。持续剥离盈利较差的传统业务，积极布局智能互联网家居。预计2016-2018年EPS分别为0.04元、0.07元、0.11元，对应动态PE为257倍、141倍和82倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-06-07 升达林业：打造“家居+能源”双核心，成功定增促发展 (平安证券 刘舜逢)

●我们预计公司2016-2018年营业收入分别为17.66/22.05/24.99亿元，对应的EPS分别为0.12/0.17/0.19元，对应PE为58/41/37倍。我们认为升达林业大力发展“家居产品+新能源”双主业的意志坚决，本次成功定增将加强公司在新能源方面的盈利能力，公司有进一步拓展智能家居业务的预期，维持公司“推荐”评级。

●2015-12-31 升达林业：推进大家居，布局新能源 (中信建投 花小伟)

●我们认为公司大家居业务有望企稳向上，而随着未来国际油价带动LNG价格的上行，新业增长潜力巨大。预计2015-2016年公司归母净利润1587万元、1.05亿元，EPS为0.03元、0.16元(定增摊薄后0.13元)，对应当前价格PE为376、71(摊薄后87倍)。公司设立并购基金加速外延拓展，且拟推出的员工持股计划统一上下利益，彰显发展信心，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2015-12-28 升达林业：蓄势待发，转型清洁能源提供商 (国信证券 陈青青)

●我们预计公司15-17年净利润分别为0.2/0.8/1.5亿元，假设增发后股本为7.35亿股，则EPS分别为0.03/0.11/0.20元。我们给予公司16/17年PE分别为88倍、48倍，首次给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2025-08-29 洪城环境：污水业务稳健增长，降本增效助盈利能力提升 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司水务毛利率较高，盈利能力较好，且具有较强稳定性。同时公司承诺2024-2026年分红比例不低于归母净利润50%。综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为85.52/88.58/92.74亿元，归母净利润12.53/13.35/13.69亿元，按8月28日收盘价计算，对应PE为9.27x/8.7x/8.48x。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2025-08-29 新奥股份：2025年中报点评：核心利润稳增，私有化顺利推进 (东吴证券 袁理,谷玥)

●顺价持续推进，零售气价差有望进一步修复；直销气气量持续增长。考虑2025H1零售气量不及预期，中报毛利增长主因接收站和甲醇业务的毛利增长，而甲醇业务盈利能力存在波动性，因此维持2025、下调2026-2027年盈利预测至51.47/55.22/63.22亿元(原值51.47/58.96/68.44亿元)，2025-2027年归母净利润同比+14.56%/+7.29%/+14.48%，EPS为1.66/1.78/2.04元，对应PE11.3/10.5/9.2倍(估值日期2025/8/28)。股利分配+特别派息，2025年分红1.14元每股，2026-2028年分红比例不低于50%；2025-2027年股息率6.1%/4.7%/5.4%(估值日期2025/8/28)，彰显安全边际，维持“买入”评级。

●2025-08-28 新奥股份：私有化进展顺利，核心利润稳健增长 (信达证券 李春驰,唐婵玉)

●新奥股份具备天然气全产业链优势，有助于抵御气价波动，支撑盈利的持续稳健增长。私有化港股新奥能源后，公司EPS有望增厚，上下游一体化协同效益有望大幅增强，零售气业务上游资源池成本优化，下游顺价持续推进，城燃毛差有望进一步修复，零售气量有望稳健增长，推动公司城燃业务盈利提升。直销气业务25-29年共870万吨/年的长协气源有望放量，下游市场快速开拓，有望推动直销气业务的稳健增长。暂不考虑私有化新奥能源的影响，我们预测新奥股份2025-2027年核心归母净利润分别为56.95亿元、63.99亿元、71.07亿元，EPS分别为1.84元、2.07元、2.29元，对应8月27日收盘价的PE分别为10.09/8.98/8.09倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 洪城环境：2025年中报点评：降本控费业绩稳健，资本开支持续下降 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●高分红兼具稳健增长，水务运营资产量价刚性，直饮水+厂网一体化打开增量空间，随着行业水价市场化改革&；污水顺价推进，板块有望迎价值重估。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.51/13.07/13.63亿元，同比+5.1%/4.5%/4.3%，对应PE为9.4/9.0/8.6倍，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2025年股息率5.35%，维持“买入”评级。

●2025-08-28 新奥股份：25年中报点评：核心利润稳健增长，私有化持续推进 (招商证券 宋盈盈)

●尽管当前财务数据表现良好，但公司仍面临气源获取及价格波动、安全经营以及汇率利率变化等潜在风险。基于现有预测，招商证券维持“增持”评级，认为随着经济环境向好，公司售气量有望逐步提升，顺价机制畅通亦将助力保持合理毛差。预计2025-2027年归母核心利润将持续增长，复合增速约为10%左右，凸显其作为行业龙头企业的长期投资价值。

●2025-08-28 新奥股份：2025年中报点评：零售气量增长，积极推进顺价 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2025-2027年EPS分别为1.48元、1.62元、1.79元，对应PE分别为13倍、12倍、11倍，维持对公司“买入”评级。

●2025-08-28 兴蓉环境：主业延续稳健运营态势，产能投产贡献增量业绩 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●信达证券对公司未来成长性保持乐观，预计2025-2027年归母净利润分别为21.69亿元、24.88亿元和26.13亿元，对应PE为9.38x/8.18x/7.79x。基于公司稳健的成长能力和分红潜力，维持“买入”评级。同时提示了产能扩张不及预期、调价进程缓慢以及市场拓展风险等潜在问题。

●2025-08-28 中泰股份：2025年半年报点评：业绩稳增长，海外业务有望驱动设备板块迎来改善 (甬兴证券 刘荆)

●公司属于深冷技术设备制造业，产品可广泛应用于下游煤化工及石油化工行业。随着此轮煤化工新增项目的逐渐落地以及海外化工投资热潮驱动深冷设备的需求，公司有望充分受益。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为30.34、34.28、39.16亿元，同比增长分别为11.7%、13.0%、14.3%，归母净利润分别为4.00、4.61、5.26亿元，对应EPS分别为1.04、1.20、1.36元，对应2025年8月28日收盘价，PE分别为17.93、15.54、13.61倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 新奥股份：核心利润规模稳健增长，筹划A+H两地上市中 (中信建投 高兴,侯启明)

●公司拟对新奥能源进行私有化，并以介绍上市方式在香港联合交易所有限公司主板上市。近期，本次重大资产重组已完成国家发改委备案程序。在不考虑私有化新奥能源的情况下，我们预测公司2025-2027年分别实现营业总收入1432.26亿元、1476.94亿元、1527.24亿元，实现归母净利润53.41亿元、57.86亿元、63.89亿元，对应EPS分别为1.72元/股、1.87元/股、2.06元/股，维持“买入”评级。

●2025-08-27 陕天然气：半年报点评：管输业务盈利稳健，公司引入积极股东 (天风证券 张樨樨,郭丽丽,厉泽昭)

●因陕西省内管输费价格调整(2025年6月起执行，25年影响7个月，26年影响全年)我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为7.05/6.24/7.29亿元，(原预测为9.08/10.23/11.15亿元)，对应EPS0.63/0.56/0.66元/股，维持“买入”评级。