海大集团(002311)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 海大集团：海大鱼大系列报告二：海阔凭鱼跃 (华源证券 雷轶,冯佳文,顾超)

●全球饲料行业是十四亿吨、四万亿人民币且上下游格局天然分散、低效的大舞台，曾出现过正大、嘉吉、蓝德雷克斯、德赫斯等国际龙头企业，正大巅峰期净利润可达百亿级别，行业价值量清晰可见。以海大为代表的中国新一代国际型农牧企业，正由点成面逐个击破前任龙头的市场地位，将国内的剧本在海外以不同的状态二次上演，这一次海大不再以贴地飞行为工具，而是依靠已经建立起的系统性优势：平台能力、超大规模效应、协同出海。全球市场广阔，产业链天花板也足够高，优势企业成长期足够长，对百亿利润的展望也愈发清晰，海阔正凭鱼跃，目标再造一个“千亿海大”。我们预计2025/2026/2027年公司实现归母净利润51/61/70亿元，yoy+14%/+19%/+15%，对应PE分别为20X/17X/15X，维持“买入”评级。

●2025-08-17 海大集团：持续成长的农牧白马 (招商证券 朱卫华,施腾)

●公司以水产料为核心，纵向逐步向种苗、动保、生猪/水产养殖、食品等领域延伸，为养殖户提供全流程解决方案，构筑竞争壁垒，并横向拓展至禽料、猪料、反刍料等领域。高性价比的产品+全流程服务是公司实现持续高增长的核心驱动力。展望后市，主要水产品价格抬升或提振公司水产料需求。公司在国内激烈的竞争环境中已形成较强竞争力，有望将国内成熟的竞争范式复制到海外市场，打开公司成长空间。我们预计公司25-27年归母净利润预测分别为49.7亿元、58.6亿元、66.3亿元，考虑到公司国内市场份额稳步提升以及海外市场加速扩张，给予公司2025年24XPE，对应目标价71.8元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-12 海大集团：饲料销量增速抬升，海外延续高增长 (兴业证券 纪宇泽,曹心蕊)

●2025年国内饲料行业整体需求回暖，随着下游畜禽养殖集中度快速提升，公司抓住机遇及时做出战略调整，畜禽料实现高增长；水产料国内需求底部已过，未来随着消费恢复仍有增长弹性。公司在行业高波动下竞争力日益突出，未来在海内外饲料市场均有较大增长空间，2030年饲料内外销量有望达到5150万吨，我们看好公司的长期成长能力。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为3.03、3.49、4.06元，基于2025年8月11日收盘价，对应PE为19.0、16.5、14.2倍，维持“买入”评级。

●2025-08-06 海大集团：持续进化的农牧白马，海外扩张有望打造业绩增长新曲线 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●海大集团是农牧行业稀缺的优质资产，管理层优势显著，在做专做稳主业的基础上，聚焦农业产业从田园到餐桌的十几万亿市场，有序尝试、布局新业务，公司有望成为农牧行业的标杆企业未来市占率有望持续提升，考虑到2025年起水产行业景气进一步明显回暖，我们上调公司2025-2026年盈利预测，另外新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利分别为51.61/58.68/66.65亿元(此前预计2025-2026年归母净利分别为43.84/50.30亿元)，EPS分别为3.10/3.53/4.01元，维持“优于大市”评级。

●2025-07-31 海大集团：饲料市占率持续提升，海内外有望共同增长 (东兴证券 程诗月)

●基于公司在饲料业务上的海内外齐头并进以及动保种苗和养殖板块的优势，分析师维持对海大集团的“强烈推荐”评级。预计2025-2027年归母净利分别为50.73亿元、57.86亿元和65.81亿元，对应的PE为18倍、16倍和14倍。不过，报告也提醒投资者关注饲料销售不及预期、海外市场政策风险以及汇率波动等潜在风险。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-09-01 盐津铺子：魔芋高增兑现，主动调优渠道 (信达证券 程丽丽)

●往后展望，公司有望依托魔芋的亮眼表现实现渠道公司向产品公司的转型，建议核心关注公司魔芋大单品的表现及潜在的核心大单品如鹌鹑蛋、鱼豆腐、果干等表现，盈利能力在供应链向上延申的优势及聚焦核心大单品的规模效应下有望向上。我们预计25-26收入/归母净利分别为63.2/8.0亿、73.7/9.6亿，维持对公司的“买入”评级。

●2025-08-31 伊利股份：Q2业绩大幅改善，展现龙头强大韧性 (信达证券 赵雷)

●基于公司当前估值偏低且股息率较高(按2024年股利计算为4.3%)，分析师维持“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为1.71元、1.91元和2.06元，对应PE为17倍、15倍和14倍。不过，投资者需关注食品安全问题和行业竞争加剧可能带来的风险。

●2025-08-31 新乳业：2025Q2利润超预期，产品结构持续优化 (开源证券 张宇光,张思敏)

●考虑到公司盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利为7.2、8.5、9.4(原值6.7、7.9、9.0)亿元，EPS为0.83、0.99、1.09元，当前股价对应PE为23.7、20.0、18.1倍，维持“增持”评级。

●2025-08-31 立高食品：2025年中报点评：奶油板块维持高增，控费提效盈利改善 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●公司销售端维持良好趋势，核心商超渠道势能延续，稀奶油业务增长亮眼、后续或继续扩充产品矩阵，内部经营提效下费用率优化成果显现，有望继续释放业绩弹性。考虑控费增效下盈利能力提升，上调2025-27年归母净利润预测为3.52/4.19/4.94亿元(较前次预测上调6.0%/8.7%/11.7%)，折合EPS为2.08/2.48/2.92元，当前股价对应P/E为23/19/17倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 安井食品：2025年中报点评：利润阶段性承压，关注旺季新品表现 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑原材料成本、行业竞争影响下公司利润率或有波动，我们下调2025-27年归母净利润预测为13.9/15.1/16.7亿元（较前次预测下调13.3%/14.5%/14.7%），折合2025-27年EPS为4.17/4.54/5.02元，当前股价对应P/E为18/16/15倍。公司在产品和渠道端积极求变、淡季修炼内功，期待下半年旺季表现，维持“买入”评级。

●2025-08-31 广州酒家：省外市场增速亮眼，持续推进新品开发 (开源证券 张宇光,张思敏)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利为5.7、6.4、7.0亿元，EPS为1.00、1.12、1.22元，当前股价对应PE为17.1、15.2、13.9倍。食品餐饮双轮驱动下公司业绩有望稳健增长，维持“增持”评级。

●2025-08-31 立高食品：主业经营稳健，控费增效优化盈利 (华鑫证券 孙山山)

●公司产品/渠道打法思路捋顺，内部架构逐渐调整到位，利润端持续修复，随着稀奶油产能爬坡、原料推进国产化替代，公司盈利端弹性有望进一步释放。根据2025年半年报，预计1.97/2.31/2.75)元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-31 劲仔食品：25Q2点评：静待调整见效 (华安证券 邓欣)

●考虑公司改革进程、鱼干成本以及竞争加剧，我们更新盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入25.43/27.90/30.78亿元(原值27.57/31.27/35.18亿元)，同比+5.4%/+9.7%/+10.3%；实现归母净利润2.51/3.33/3.90亿元(原值3.17/3.70/4.31亿元)，同比-13.9%/+32.9%/+17.1%；当前股价对应PE分别为23/17/14倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 百龙创园：Q2业绩表现亮眼，盈利能力持续新高 (华福证券 童杰)

●基于公司25年中报，我们维持此前盈利预测，预计公司25-27年公司归母净利润为3.46/4.47/5.54亿元，同比+41%/+29%/+24%，对应25-27年EPS为1.07/1.38/1.72元，对应P/E为26x/20x/16x。维持“买入”评级。

●2025-08-30 立高食品：2025年半年报点评：奶油延续高增，盈利持续优化 (民生证券 王言海,张玲玉)

●公司奶油及商超新品持续放量，费用管控效果持续显现，我们预计2025-2027年营业收入分别为44.5/50.2/55.8亿元，同比+16.1%/12.7%/11.2%；归母净利润分别为3.6/4.3/5.0亿元，同比+35.2%/17.6%/17.5%，当前股价对应当前股价对P/E分别为24/20/17x，维持“推荐“评级。