海大集团(002311)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 海大集团：国内价值属性增强，海外持续高成长 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们调整公司2025-2027年归母净利润为44.93/48.33/68.0亿元(前值50.21/54.80/70.38亿元，调整幅度为-10.52%/-11.82%/-3.39%)，调整盈利预测主要系猪价及其预期调整，2025年四季度猪价加速下跌，且根据国家统计局数据，2025年底行业能繁母猪存栏3961万头，相当于正常保有量的101.6%，对应后续供给仍偏多，下调2026-2027年的猪价预期及盈利预测。参考可比公司2026年预期均值20.6xPE，考虑到公司饲料主业超额优势突出，出海表现亮眼，分红回报逐渐提升，给予公司2026年23.8xPB，维持目标价为69.10元，维持“买入”评级。

●2025-11-03 海大集团：饲料主业延续增长势头，海外业务发展进入新阶段 (太平洋证券 程晓东)

●根据太平洋证券的盈利预测，海大集团在2025-2026年的归母净利润预计分别为50.14亿元和61.6亿元，对应的摊薄每股收益为3.01元和3.7元，市盈率分别为19.4倍和15.8倍。基于此，分析师给予公司“买入”评级，认为其未来具备较强的增长潜力。

●2025-10-29 海大集团：国内外饲料业绩优秀，分拆上市增强海外发展潜力 (华鑫证券 娄倩)

●公司在国内外具有较大发展潜力，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.5/58.2/68.2亿元，EPS分别为3.04/3.50/4.10元，PE分别为18.9/16.4/14.0倍，首次覆盖并给予“买入”评级。

●2025-10-28 海大集团：2025年三季报点评：饲料主业经营稳健，国际化战略稳步推进 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●给予“优于大市”。公司管理层优势显著，在做专做稳主业的基础上，有序尝试、布局新业务。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利分别为51.61/58.68/66.65亿元，EPS分别为3.10/3.53/4.01元。

●2025-10-26 海大集团：饲料主业量利齐增，分拆上市助力海外业务拓展 (招商证券 施腾,李秋燕)

●25Q3，公司饲料主业量利齐增、整体好于市场预期，但受猪价下行影响，生猪盈利略有拖累。海大控股拟分拆至港股IPO或助力海外业务维持高增。我们预计公司25-27年盈利预测分别为49.8亿元、58.1亿元、65.8亿元，对应PE分别为19X、17X、15X，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-01-27 妙可蓝多：利空落地，专注经营进入新征程 (华西证券 寇星,王厚)

●根据公司公告调整盈利预测，25-27年营业收入由53/62/71亿元上调至56/66/77亿元；归母净利由2.4/3.5/4.5亿元调整至1.3/3.7/5.4亿元；EPS由0.48/0.68/0.88元调整至0.25/0.73/1.06元。2026年1月27日收盘价22.78元对应P/E分别为89/31/21倍。维持“买入”评级。

●2026-01-27 仙乐健康：营养健康食品CDMO龙头，全球化战略持续推进 (中泰证券 何长天,田海川)

●公司作为CDMO龙头企业将受益我国营养健康食品行业规模增长催生的代工需求景气，同时深化全球化战略，在技术及规模优势下逐步提升市占率。国内稳长青市场客户，新消费市场客户快速拓展并贡献可观增量，海外通过工程师红利及供应链协同等方式加强大客户开发。预计2025-2027年公司营收分别为45.56亿元、50.89亿元、56.17亿元、归母净利润分别为3.60亿元、4.52亿元、5.32亿元，当前股价对应25-27年PE为21、17、14倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-26 立高食品：利润短期波动，旺季加快备货 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●结合业绩预告，考虑原材料成本波动、奶油销量增速较快影响产品结构，下调2025-27年归母净利润预测为3.23/3.90/4.45亿元(较前次预测下调8.1%/6.8%/9.8%)，折合EPS为1.91/2.31/2.63元，当前股价对应P/E为24/20/18倍。公司在核心客户势能延续，餐饮新零售渠道继续扩张，稀奶油业务增长亮眼，成本压力缓解有望释放利润弹性，维持“买入”评级。

●2026-01-26 百龙创园：全年业绩亮眼，25Q4环比加速 (东方财富证券 赵国防)

●我们预计2025-2027年公司分别实现营业收入13.79、17.45、21.85亿元，分别同比+19.75%、+26.51%、+25.22%；实现归母净利润3.66、4.79、6.10亿元，分别同比+48.94%、+31.05%、+27.15%，2026年1月26日收盘价对应2025-2027年PE分别为29X、22X、17X。当前公司国内外产能建设持续推进、产能瓶颈有所缓解，考虑到公司成长性较优，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-01-26 西麦食品：增长根基稳步夯实，利润弹性释放可期 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●1月公司进入春节旺季备货阶段，市场需求相对较好，为收入增长提供支撑，同时成本红利继续释放，有望驱动公司盈利弹性充分兑现。综合春节需求韧性及原料成本下降趋势，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.8(+0.1)亿元、2.5(+0.2)亿元、3.0(+0.2)亿元，同比分别+31.5%、+40.6%、+21.2%，当前股价对应PE分别为36.4、25.9、21.4倍，维持“增持”评级。

●2026-01-25 中宠股份：回购股份彰显信心，经营态势良好 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6/5.8/6.9亿元，PE分别为32.8X/26.2X/21.8X。

●2026-01-25 百龙创园：业绩再创新高，增长动能持续夯实 (信达证券 赵雷)

●把握公司中期增长机遇。需求端看，全球食品健康化趋势明显，公司多款产品销售持续增长，同时渗透率仍有待提升，未来空间可期。供给端看，公司在国内外持续扩充产能，在降低成本的基础上，为公司全球化销售与增长保驾护航。我们预计公司2025-2027年EPS为0.87/1.11/1.45元，分别对应2025-2027年28X/22X/17XPE，维持对公司的“买入”评级。

●2026-01-25 中宠股份：回购股票彰显长期增长信心 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪,季珂)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为4.31/5.52/7.25亿元，对应EPS为1.42/1.81/2.38元。参考可比公司26年25XPE，考虑到公司自主品牌势能向上，海外产能释放节奏向好，给予公司26年44倍PE估值，给予目标价79.64元(前值79.52元，对应25年56XPE)。

●2026-01-25 立高食品：全年收入双位数增长，盈利能力继续提升 (银河证券 刘光意)

●根据公告调整盈利预测，预计2025-2027年收入分别为43.5/49.1/54.4亿元，同比+13%/13%/11%，归母净利润分别为3.2/4.0/4.8亿元，同比+20%/24%/19%，PE为25/20/17X。我们短期看好26Q1收入端表现，长期新渠道与国产替代持续贡献增量，维持“推荐”评级。

●2026-01-22 立高食品：【华创食饮】立高食品：Q4促销拖累盈利，26年增长抓手明确 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●华创食饮团队认为，2025年公司整体平稳收官，尽管Q4略有降速，但2026年增长前景依然坚实，利润率有望持续抬升。若商超和奶油新品表现超预期，股价具备潜在双击可能性。中长期看，公司盈利向上周期或已开启。不过，需关注需求恢复不及预期、市场竞争加剧以及盈利波动性较大的风险。