科华数据(002335)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-08 科华数据：Q2业绩符合预期，AIDC电源/液冷取得突破 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●科华数据是国内UPS龙头厂商，坚持“IDC+新能源”双子星战略，持续发力数据中心、新能源和智慧电能业务。今年上半年因H20缺货等因素，公司业绩或受一定程度影响，但明后年随着国内AI基建加速及储能需求快速增长，公司有望充分受益。我们预计2025-2027年净利润分别为7.27亿/9.79亿/12.68亿元(原25-26年预测值为8.83亿/11.16亿元)，EPS分别为1.41元/1.90元/2.46元，维持“买入”评级。

●2025-09-05 科华数据：25年中报点评报告：数据中心产品快速增长，深化出海战略 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●公司数据中心产品及算力服务卡位优秀，有望随着AI产业快速发展获得乐观发展机会。预计25-27年归母净利润分别为6.54/8.14/9.88亿元，当前市值（2025年9月5日收盘价）对应25-27年PE分别为43/35/29倍，维持“买入”评级。

●2025-09-04 科华数据：2025上半年业绩点评：算电协同构生态，产品出海拓市场 (银河证券 赵良毕,曾韬)

●伴随着全球算力需求的增长，公司重点发展数据中心在高效、节能、环保等解决方案方面的技术优势，有望迎来发展新机遇。考虑公司数据中心产品收入快速增长并取得突破性进展，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测值为7.22亿元、10.92亿元、14.58亿元，对应EPS为1.40元、2.12元、2.83元，对应PE为35.70倍、23.61倍、17.68倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-31 科华数据：业绩拐点来临，AIDC板块四重驱动 (招商证券 游家训,梁旭)

●基于对公司未来发展的看好，招商证券估算2025-2026年公司净利润分别为6.10亿元和9.98亿元，对应PE为48.9X和29.9X。尽管公司面临AIDC需求不及预期、资产减值以及新能源行业竞争加剧等风险，但其在AIDC领域的多轮驱动将推动经营加速。因此，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-31 科华数据：半年报点评：25Q2业绩超预期，数据中心液冷产品取得突破性进展 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●阿里25Q2季度AI+云的资本开支投入达386亿元，同比增幅220%，AIDC建设有望进一步提速。公司Q2业绩超预期，并把出海作为重要发展战略，我们预计科华数据2025-2027年归母净利润分别为7.06/12.00/18.21亿元，同比+124.1%/+70.0%/+51.7%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-09-18 大全能源：战略性减产控销拖累成本表现，资金充裕助力穿越周期 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为-12.14、7.32、12.27亿元，同比增速分别为55.34%、160.28%、67.66%，每股收益分别为-0.57、0.34、0.57元，对应9月16日收盘市值的PE分别为-53.63、88.97、53.07倍。

●2025-09-17 隆基绿能：经营韧性穿越周期，龙头静待BC技术兑现盈利弹性 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●Q2单季度实现营业收入191.61亿元，同比-8.12%，环比+40.35%；归母净利润-11.33亿元，同比+60.83%，环比+21.10%；扣非后归母净利润-13.21亿元，同比+53.77%，环比+33.40%。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润-36.93、22.59、45.38亿元，对应当前PE估值分别为-35.13、57.43、28.59倍。

●2025-09-17 中信博：信用减值拖累Q2业绩，在手订单同比高增长 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.9、8.62、9.96亿元，同比增速分别为9.23%、24.93%、15.53%，每股收益分别为3.15、3.93、4.54元，对应9月16日收盘市值的PE分别为15.1、12.09、10.46倍。

●2025-09-17 厦钨新能：钴酸锂需求向好，固态材料卡位优势明显 (中邮证券 虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入171.85、214.42、249.17亿元，同比增长29.24%、24.77%、16.21%；预计归母净利润7.46、10.71、11.19亿元，同比增长51.04%、43.58%、4.48%；对应PE分别为54.74、38.13、36.49倍，维持“增持”评级。

●2025-09-17 亨通光电：半年报点评：H1经营稳健期待H2加速，AI算力时代光通信布局领先 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●考虑到公司上半年经营情况，毛利率略显承压。我们调整公司25-27年归母净利润为33/41/50(原值为35/43/51亿元)，对应25-27年PE估值分别为15/12/10倍，维持“买入”评级。

●2025-09-17 伊戈尔：2025年半年报点评：盈利能力逐渐恢复，数据中心业务成新亮点 (西南证券 韩晨)

●预计公司2025-2027年营收分别为54.3亿元、69.3亿元、85.1亿元。公司产品结构持续优化，高毛利率变压器产品占比提升，海外变压器市场空间广阔，公司出海节奏加快，数据中心业务有望放量。

●2025-09-16 国轩高科：上半年出货同比高增，固态布局有序推进 (中邮证券 虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入450.50、569.08、692.27亿元，同比增长27.29%、26.32%、21.65%；预计归母净利润15.47、24.35、32.41亿元，同比增长28.23%、57.37%、33.07%；对应PE分别为53.62、34.07、25.61倍，维持“增持”评级。

●2025-09-16 通合科技：博物通达，迎AI时代机遇 (天风证券 孙潇雅)

●预计2025-2027年营收13.3、16.9、21.9亿元，同增10%、27%、30%；归母净利润0.8、1.8、2.6亿元，同比增长233%、123%、48%。与同类充电模块/充电桩/电源企业相比，优优绿能、盛弘股份、中恒电气2026年PE分别为28、18、60X，考虑公司数据中心HVDC电源模块有望带来新增长曲线，2026、2027年归母净利润快速增长，以及特种电源需求有望保持较高增速，给予2026年PE43x，对应股价43.7元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-16 高澜股份：特高压纯水冷却设备龙头，数据中心液冷打造第二成长曲线 (国信证券 吴双)

●公司是国内热管理领先企业，将充分受益于国内电网长景气周期及海外业务持续突破，布局数据中心液冷有望打开更大成长空间。我们预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为0.63/1.37/2.31亿元，对应PE145/67/39倍，一年期合理估值为31.39-33.63元(对应2026年70-75xPE)，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-09-16 亿纬锂能：技术为先，以产品力驱动出海之路 (长城证券 梅芸)

●公司以电池技术为本夯实出海步伐，顺应欧洲电动化趋势精准部署当地市场并积极与主流车企合作共赢。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为50.1亿元、76.8亿元、87.9亿元，对应PE分别为30倍、20倍、17倍，维持“增持”评级。