慈文传媒(002343)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-07-31 慈文传媒：发布重要战略纲要，先锋转型未来可期 (民生证券 陈良栋,李瑶)

●剧集主业加速发力，积极探索“影视+科技”新业务版图，公司与江西高校出版社在游戏业务领域建立战略合作伙伴关系，投资Rokid以拓展AR内容生态。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为0.72亿元、0.94亿元、1.07亿元，同比增长159.5%、31.7%、13.5%，当前股价对应PE分别为33x、25x、22x，考虑到公司利润增速高于可比公司，且前瞻布局AR等新技术新应用方向，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2024-05-14 慈文传媒：优质国有影视龙头，2024年开启多元战略转型 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●我们预计公司2024-2026年全面摊薄EPS分别为0.15、0.20和0.22元/股。采用PE估值，参考可比公司2024年38倍PE估值，我们给予公司2024年40-45倍PE估值，对应合理价值区间6.00-6.75元/股；采用PB估值，我们预计公司2024-2026年全面摊薄BPS分别为2.19、2.38、2.61元/股，参考可比公司2024年平均4.9倍PB，给予公司2024年4.5-5.0倍PB估值，对应合理价值区间9.86-10.95元/股。出于审慎性原则，我们结合PE和PB两种估值法，分别采用两者下限均值和上限均值，认为公司合理价值区间为7.93元/股-8.85元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-04-21 慈文传媒：2023年年报点评：发布“1133”新战略，向泛文化平台转型 (国海证券 姚蕾,方博云)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为0.73/0.93/1.14亿元，对应EPS为0.15/0.20/0.24元，对应PE为45.46/35.75/28.96X。公司为国企背景，财务轻装上阵，主业稳健复苏，“1133”助力公司打造泛文化平台型企业，且短中长期目标节奏清晰。基于此，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2023-04-24 慈文传媒：22年经营扭亏为盈，深耕自有IP并布局多方板块 (天风证券 孔蓉)

●我们预计22-24年公司营收分别为4/4.59/5.30亿元，同比变动-1.2%/+14.6%/+15.5%；归母净利润分别为0.41/0.47/0.54亿元，同比变动扭亏为盈/+16.76%/+14.98%。对应4月24日收盘价，22E-24E年PE分别为132/113/98倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-09-15 慈文传媒：半年报：多部影视项目开机拍摄，加快泛娱乐产业开发 (海通证券 郝艳辉,毛云聪,孙小雯,陈星光)

●公司依托国有控股股东，积极进行组织架构改革，初步建成新型集团架构，我们认为这将有效加强风控、财务管理，同时获得资金等各方面资源支持；同时公司通过长短视频、游戏、动漫、直播、周边衍生品、创意广告、内容电商等多元化产品，充分释放IP的价值空间，实现“内容创作-内容运营-内容价值实现”的良性循环，加快从影视内容提供商到以IP为核心的泛娱乐产业优质运营商的升级。我们预计公司2020-2022年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.50元和0.61元。参考可比公司2020年平均64倍PE估值，给予慈文传媒2020年25-30倍PE估值，对应合理价值区间9.25元/股-11.1元/股，维持优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-08-25 华策影视：2025H1业绩点评：电视剧业务迎新政利好，主投电影《刺杀小说家2》定档国庆 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●公司作为国内电视剧行业龙头，剧集主业迎新政利好，电影储备丰富，并积极布局算力、短剧、出海等业务外延。我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入28.76/35.56/40.87亿元，归母净利润为3.89/4.79/5.60亿元，对应PE为44/36/30X，维持“买入”评级。

●2025-08-22 萃华珠宝：百年民族珠宝品牌，高端化打开成长空间 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●我们预计公司25-27年营业收入分别为48/56/67亿，实现归母净利润分别为2.5/2.9/3.4亿，我们采用分部估值法，参考可比公司一致预测，给予公司26年珠宝板块16倍PE，锂盐板块15倍PE，对应目标价17.67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-22 横店影视：2025H1业绩点评：影投市占率稳步提升，关注后续内容释放节奏 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2025-2027年营业收入为23.92/26.54/29.32亿元，归母净利润为2.25/3.35/4.52亿元，对应PE为48/33/24X。随着影投行业逐步出清，公司稳健扩张，市占率持续提升，且影视内容投资制作发展较快，逐步提升主投主控影片力度。基于此，维持“买入”评级。

●2025-08-20 学大教育：Q2利润同比高增，主业持续扩张 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●在教培行业政策趋稳且需求刚性的背景下，公司作为龙头，持续拓展职业教育、文化阅读与医教融合业务，盈利能力多元支撑。我们上调公司2025/2026/2027年归母净利润预测至3.00/3.80/4.81亿元，同比增长66.8%/26.9%/26.4%，当前市值对应PE为21X/17X/13X，上调至“买入”评级。

●2025-08-17 荣信文化：少儿图书龙头经营拐点显现，AI+IP加速布局打开成长空间 (国盛证券 顾晟,阮文佳)

●2024年公司营收为2.66亿元(yoy-2.81%)，归母净利润为-4435.21万元(yoy-545.28%)，主要受促销推广力度加大影响。但2025Q1业绩显著改善，营收同比增长52.33%，归母净利润转正至26.07万元。分析师预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.14亿、0.38亿和0.59亿元，对应CAGR达132.1%、167.4%和54.2%。基于少儿图书市场需求稳定、公司渠道优势明显以及AI+IP布局打开成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-08-15 行动教育：25年半年报点评：短期业绩承压，“实效教育+AI”启航 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25H1实现收入3.44亿元，yoy-11.68%，实现归母净利润1.31亿元，yoy-3.51%，虽短期业绩承压但已在股价中充分体现。根据25H1情况略调整此前预测，预计25/26/27年公司归母净利润分别为2.91/3.30/3.80亿元(此前预测25/26年归母净利润为3.40/3.99亿元)，对应PE15.2/13.4/11.6x，维持“增持”评级。

●2025-08-13 行动教育：业绩符合预期，百校计划开启新篇章 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司作为企业管理培训行业龙头，积极打磨战略、产品，培育新人才，全方位强化公司运营。公司积极回报股东，近年来分红率维持较高水平，且公司开启百校计划步入新发展阶段。我们上调公司2025/2026年归母净利润预测至3.08/3.64亿元，预测2027年为4.47亿元，同比增长14.6%/18.4%/22.8%，当前市值对应PE为14X/12X/10X，上调至“买入”评级。

●2025-08-12 行动教育：2025年中报点评：“百校计划”执行良好，“AI战略”助力成长 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为10.36亿元、11.91亿元和13.10亿元，EPS分别为2.79元、3.28元和3.62元，对应当前股价动态PE分别为13倍、11倍和10倍。公司坚持“一核两翼”发展战略、“大客户战略”和“金砖计划”，并开启了“百校计划”，布局“实效管理教育+AI”，未来发展动力十足。公司是典型“低估值、高分红”标的，维持“推荐”评级。

●2025-08-12 行动教育：Q2业绩承压，期待Q3改善 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●我们分析，(1)短期来看，公司25Q2现金收现下降，我们分析主要受宏观景气度影响；(2)中长期来看，公司持续打造德才兼备高绩效团队，1)在人效维度，提出“每人每月一家大客户”的营销策略，推动销售伙伴实现收入增长，实现人效提升，2)人数维度，公司“百校计划”稳健推进，通过开设新分校，推动组织裂变与人数增长，公司在客户渗透率提升、销售人效仍有挖潜空间。考虑下半年低基数、公司百校计划有望逐步开始贡献，维持盈利预测，维持25-27年收入预测8.93/9.99/11.15亿元；维持25-27年归母净利预测2.92/3.30/3.74亿元；维持25-27年EPS预测2.45/2.77/3.13元；2025年8月11日收盘价36.8元对应PE分别为15/13/12X，维持“买入”评级。

●2025-08-12 行动教育：2025Q2收款降幅环比收窄，AI赋能毛利率逆势提升 (国信证券 曾光,张鲁)

●综合考虑公司2025上半年度经营及期末合同负债储备与现金收款情况，我们下调公司2025-27年收入至7.5/8.4/9.4亿元(-15%/-16%/-19%)，归母净利润至2.7/3.1/3.4亿元(-10%/-12%/-15%)，对应PE16/14/13x。面对挑战性的经营环境，公司积极调整，利用AI技术赋能团队，同时提出百校计划以期扩大业务覆盖面，Q2效果初步显现，毛利率实现逆势提升，收款降幅也环比收窄，分析有望支撑下半年经营环比改善。