高乐股份(002348)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-10-22 高乐股份：季报点评：教育信息化业务进展顺利，玩具业务亏损拖累整体业绩 (平安证券 陈雯)

●公司玩具业务情况低于预期，出现上市以来首年亏损，拖累整体业绩，下调公司盈利预测，预计2018年-2020年归母净利润分别为5800万元、8800万元、1.27亿元(调整前为1.16亿元、1.45亿元、1.85亿元)，EPS分别为0.06元、0.09元、0.13元(调整前为0.12元、0.15元、0.20元)，目前股价对应PE分别为45.7倍、30.3倍、20.9倍。公司股价已下调较多，维持“推荐”投资评级。

●2018-10-22 高乐股份：教育布局持续落地，前三季扣非归母净利同比增长86% (广证恒生 肖明亮)

●预计2018-2020年公司实现归母净利润0.66、0.83、1.06亿元，对应EPS分别为0.07、0.09、0.11元/股，当前股价对应PE分别为40、32、25倍。教育信息化2.0推进，带动全国超5000亿元互联网教育及服务整体市场规模，有利于公司互联网教育业务板块发展，关注后续订单释放情况，维持谨慎推荐评级。

●2018-09-17 高乐股份：联合中标1.12亿元项目，教育信息化版图再下一城 (平安证券 陈雯)

●我们此前的报告中即预期下半年是学校采购旺季，公司有望进一步中标项目，此次中标符合预期，维持公司2018年-2020年EPS预测分别为0.12元、0.15元、0.20元，目前股价对应PE分别为28.7倍、22.9倍、18.0倍。借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司成长进入快车道，我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景。此次高乐教育中标有利于提升公司影响力和加深与中国电信的合作，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件。维持“推荐“投资评级。

●2018-09-16 高乐股份：政府合作项目并蒂开花，互联网+智慧教育领域前景可期 (广证恒生 肖明亮)

●预计2018-2020年公司实现归母净利润0.77、1.03、1.33亿元，对应EPS分别为0.08、0.11、0.14元/股，当前股价对应PE分别为43、32、25倍。教育信息化2.0推进，带动全国超5000亿元互联网教育及服务整体市场规模，有利于公司互联网教育业务板块发展，关注后续订单释放情况，考虑近期公司与教育部的接连合作，上调至谨慎推荐评级。

●2018-09-13 高乐股份：与教育部直属单位合作协议落地，利好教育信息化业务 (平安证券 陈雯)

●维持公司2018年-2020年EPS预测分别为0.12元、0.15元、0.20元，目前股价对应PE分别为29.5倍、23.5倍、18.5倍。借助过硬的技术实力，以及渠道端与第三方网络运营商和神舟数码建立深度合作关系，公司成长进入快车道，我们看好公司在教育信息化业务领域的发展前景。此次异度信息与教育部教育装备研究与发展中心签订战略合作协议，有利于发挥公司及异度信息在教育信息化领域的核心技术及应用服务优势，提升品牌影响力和市场竞争力，为进一步拓展互联网+智慧教育市场创造有利条件，维持“推荐“投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-09-25 博通股份：华丽蜕变“高教第一股”，城市学院未来可期 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营收分别为3.13亿元、3.38亿元和3.61亿元，EPS分别为0.54元、0.63元和0.69元，动态PE分别为48倍、42倍和38倍，PB分别为4.9倍、4.4倍和3.9倍。公司依托西安交大，战略布局高等教育，华丽蜕变成为“高教第一股”，高教业务成为公司稳定现金流和利润来源。同时，公司积极寻找转型机会，培育第二增长曲线，有助于公司实现双轮驱动。看好公司未来成长性，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-09-22 创源股份：半年报点评：拟回购股份+参与成立产业基金，期待业务加速 (天风证券 孙海洋)

●基于25H1公司业绩表现，考虑外销环境变化，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收27/38/54亿，归母净利分别为1.5/2.1/3.0亿(前值为1.7亿、2.3亿以及3.1亿)，对应PE为39/28/20x。

●2025-09-21 齐心集团：股东结构稳定，多业务向好筑造未来成长 (华西证券 徐林锋,吴菲菲)

●公司是国内B2B办公物资领域的领跑者公司，中央企客户储备丰富，有助于公司长期业绩的稳定发展，并且预计随着自有品牌占比提升、MRO工业品及员工福利等高附加值产品业务规模的逐渐放量，盈利能力有望逐步提升。参考公司股权激励目标，我们预计25-27年营收119.61/125.57/131.84亿元，EPS为0.21/0.27/0.32元/股，对应2025年9月19日6.76元/股收盘价，PE分别为32X/25X/21X，维持“买入”评级。

●2025-09-19 学大教育：2025半年报点评：需求韧性下收入稳健，高效率下盈利能力创新高 (浙商证券 段联,马莉,陈钊,刘梓晔)

●我们预计学大教育2025-2027年营业收入分别达到31.97/36.50/41.49亿元，2025-2027年归母净利润分别达到2.61/3.36/4.08亿元，对应PE分别为23.24x/18.01x/14.86x，维持“买入”评级。

●2025-09-19 中文传媒：主业推进市场化转型，多元业态持续培育 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，且销售费用率有所提升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计中文传媒2025-2027年营业收入分别为69.96/67.81/69.08亿元(2025-2027年收入前值分别为85.08/87.78/91.35亿元)，分别同比增长-24.80%、-3.08%、1.87%；归母净利润分别为7.49/7.79/8.33亿元(2025-2027年归母净利润前值分别为9.84/10.64/11.73亿元)，分别同比增长0.68%、3.94%、6.91%。当前市值对应公司的估值分别为19.0x、18.3x、17.1x，考虑到江西省内学生对于教材教辅产品需求较刚性，公司主业中长期增长动力坚挺，并积极拓展多元业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-09-18 山东出版：业绩有所受压，教育业态加速建设 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司教辅处于缓慢恢复状态，且管理费用率有所提升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计山东出版2025-2027年营业收入分别为104.25/105.82/109.58亿元(2025-2027年收入前值分别为120.36/126.37/134.68亿元)，分别同比增长-11.04%、1.50%、3.56%；归母净利润分别为14.79/16.41/18.39亿元(2025-2027年归母净利润前值分别为16.22/17.83/20.11亿元)，分别同比增长16.44%、10.99%、12.07%。当前市值对应公司的估值分别为11.4x、10.2x、9.1x，考虑到山东省区域人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能充足，并积极拓展教育业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-09-16 皖新传媒：归母净利润稳定增长，多元业态纵深推进 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司收入端略有波动，管理费用率有所提升，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计皖新传媒2025-2027年营业收入分别为100.12/100.34/102.16亿元(2025-2027年收入前值分别为110.45/112.57/114.53亿元)，分别同比增长-6.85%、0.22%、1.82%；归母净利润分别为8.38/8.57/8.92亿元(2025-2027年归母净利润前值分别为8.85/9.31/9.78亿元)，分别同比增长18.80%、2.30%、4.12%。当前市值对应公司的估值分别为15.7x、15.3x、14.7x，考虑到安徽省内学生对于教材教辅产品需求较旺盛，公司主业基本盘较稳健，并积极拓展教育业态和其他业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2025-09-15 共创草坪：半年报点评：海外持续成长国内潜力可期 (天风证券 孙海洋)

●2025年上半年全球贸易摩擦与地缘政治冲突持续加剧，拖累经济增速放缓，主要经济体间的贸易摩擦呈现结构化升级态势。面对外部环境震荡与多重不确定性的叠加冲击，公司管理层始终坚守“改变和突破”的发展主旋律，聚焦“市场-渠道-客户”三维度深度洞察与动态分析，实现了海外市场收入与利润的稳定增长。基于上半年公司业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27年营收为35/43/52亿，归母净利为6.6/8.3/10.2亿(前值为6.8/8.6/11.1亿)，EPS分别为1.6/2.1/2.6元，对应PE为21/17/13x。

●2025-09-15 华立科技：游戏游艺设备龙头，乘动漫IP“谷子”之风再启航 (开源证券 方光照)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.12/1.70/2.22亿元，对应EPS分别为0.76/1.16/1.51元，当前股价对应PE分别为36.8/24.1/18.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-15 南方传媒：2025H1业绩高增，AI布局深入推进 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营与业绩表现稳健，我们维持此前对公司的业绩预期，预计南方传媒2025-2027年营业收入分别为95.89/100.18/104.10亿元，分别同比增长4.55%、4.48%、3.91%；归母净利润分别为11.24/12.10/12.89亿元，分别同比增长38.76%、7.66%、6.55%。当前市值对应公司的估值分别为10.5x、9.7x、9.1x，考虑到广东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，且公司加大力度拓展省外市场，公司主业中长期增长动能向好。另外，公司积极拓展AI布局，加快数字化转型可期，故我们看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。