神剑股份(002361)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-11-07 神剑股份：扣非净利润同比增长224.36%，高端装备和新材料业务齐发力 (安信证券 温肇东)

●公司定位化工新材料和高端装备双主业，化工新材料业务行业地位稳固，高端装备业务受益下游型号放量。预计2021-2023年净利润分别为1.5亿、2.1亿、2.3亿，对应当前估值分别为28、21、19倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2021-08-25 神剑股份：净利润同比增长104.86%，高端装备及化工新材料高速增长 (国海证券 苏立赞,钱佳兴)

●基于审慎性原则，在公司非公开发行完成前，暂不考虑其对公司业绩及股本的影响。考虑到高端装备高速增长，化工新材料业务产销旺盛，且公司两项业务均在扩产，故上调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.70亿元(前值1.55亿元)、2.51亿元(前值2.20亿元)以及3.30亿元(前值2.99亿元)，对应EPS分别为0.20元、0.30元及0.39元，对应当前股价PE分别为27倍、18倍及14倍，维持买入评级。

●2021-08-15 神剑股份：净利润+90%-120%兑现行业高景气度，提质增效全年有望实现超预期增长 (天风证券 李鲁靖,李辉)

●综上所述我们认为，高端业务方面，公司伴随“十四五”跨越式武器装备发展，对应复材业务有望实现高速增长；民用轨道交通与卫星互联网复材业务有望受益于产业高景气周期。传统业务方面，受益于环保政策(“漆改粉”趋势)推动，对应聚酯树脂业务有望实现加量布局。在此假设下，预计2021-23年公司实现营收21.10/23.72/26.67亿元，对应归母净利润1.58/2.05/2.59亿元，EPS预计为0.19/0.25/0.31元，P/E为29.30/22.52/17.88x，维持“买入”评级。

●2021-07-14 神剑股份：高端装备稳步发展，化工新材料产销旺盛 (国海证券 苏立赞,钱佳兴)

●基于审慎性原则，在本次非公开发行完成前，暂不考虑其对公司业绩及股本的影响。考虑到复材成长性，化工新材料业务正在扩产，故上调2022年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.55亿元、2.20亿元(前值2.00亿元)以及2.99亿元，对应EPS分别为0.19元、0.26元及0.36元，对应当前股价PE分别为27倍、19倍及14倍，维持买入评级。

●2021-04-12 神剑股份：军工复材成长性较好，化工新材料产能扩张 (国海证券 苏立赞,钱佳兴)

●基于审慎性原则，在本次非公开发行完成前，暂不考虑其对公司业绩及股本的影响。预计2020-2022年公司归母净利润分别为0.83亿元、1.55亿元以及2.00亿元，对应EPS分别为0.10元、0.18元及0.24元，对应当前股价PE分别为47倍、25倍及19倍。考虑到公司复材业务成长性较好，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-08-29 桐昆股份：上半年净利同比提升，产业链优势助长期发展 (国信证券 杨林,余双雨)

●随着下游纺服需求逐步回暖、行业供需格局改善及新项目落地，公司长期竞争力有望进一步提升。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为18.52/22.47/22.88亿元，对应EPS为0.77/0.93/0.95元，当前股价对应PE为18.8/15.5/15.2X，维持“优于大市”评级

●2025-08-29 苏博特：中报点评：重点工程拉动，核心产品放量 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●考虑到西部重点工程推进，有效拉动减水剂需求，我们维持公司25-27年归母净利润为1.64/2.06/2.41亿元，对应EPS为0.38/0.48/0.56元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为23倍，考虑到公司过往在西部区域重大基建项目参与经验丰富，具备项目经验和先发优势，给予公司25年35倍PE/估值，上调目标价为13.3元(前值9.5元，对应25倍25年PE)。

●2025-08-29 华鲁恒升：二季度归母净利润环比提升，长期投资价值强化 (中银证券 徐中良,余嫄嫄)

●基于化工行业结构性产能过剩问题依然严峻，调整盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为1.68元、2.06元和2.19元，当前股价对应的PE为15.9倍、13.0倍、12.2倍，公司管理效能进一步优化，荆州基地及德州本部精益发展，市场竞争力提升，维持买入评级。

●2025-08-29 万华化学：业绩环比持平，各业务销量稳增 (中邮证券 张泽亮,许灿杰)

●我们看好公司全球化布局巩固聚氨酯全球龙头地位，新材料项目持续投产落地，高附加值产品有望进一步提升盈利能力，作为化工龙头有望率先受益于景气提升红利，预计公司2025-2027年归母净利润为132.58/166.86/189.02亿元折合EPS分别为4.24,5.33,6.04元，目前股价对应PE估值分别为16.07/12.77/11.27倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-29 龙佰集团：2025年半年报点评：25Q2行业景气底部业绩承压，守得云开见月明 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●我们调整盈利预测，预计25-27年公司实现营收296/321/330亿元(此前为292/316/342亿元)，归母净利润25.37/31.54/41.53亿元(此前为30.88/40.22/46.12亿元)，对应PE为17X/14X/11X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 万润股份：25H1盈利同比提升，看好新材料产能投产带来的成长性 (西部证券 孙维容,王瑞健)

●25H1实现营收18.70亿，同比-4.42%，实现归母净利润2.18亿元，同比+1.35%。其中25Q2实现营收10.09亿元，同/环比-0.95%/+17.12%；实现归母净利润1.38亿元，同/环比+18.25%/+73.13%；实现扣非归母净利润1.33亿元，同/环比+24.30%/+75.09%。公司经营情况改善，随新产品、新产能的不断释放，我们预计公司25-27年归母净利为4.34/5.19/5.81亿元，对应PE为29.23/24.44/21.80倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 桐昆股份：Q2业绩符合预期，看好长丝盈利修复 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●公司发布2025年半年报，2025H1实现营收441.58亿元，同比-8.41%，实现归母净利润10.97亿元，同比+2.93%。其中2025Q2公司实现归母净利润4.86亿元（包含对联营企业和合营企业的投资收益1.70亿元），同比+0.04%，环比-20.54%。公司业绩基本符合预期，我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为25.41、36.48、42.74亿元，EPS分别为1.06、1.52、1.78元，当前股价对应PE分别为13.6、9.5、8.1倍。我们看好长丝金九银十旺季的盈利弹性及供给格局优化带来的长期盈利修复，维持“买入”评级。

●2025-08-29 新凤鸣：Q2业绩同环比增长，看好金九银十长丝旺季弹性 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●公司发布2025年半年报，2025H1实现营收334.91亿元，同比+7.10%，实现归母净利润7.09亿元，同比+17.28%，其中2025Q2公司实现归母净利润4.03亿元，同比+22.24%，环比+31.44%。公司业绩符合预期，我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润16.09、20.49、25.52亿元，EPS为1.06、1.34、1.67元，当前股价对应PE为14.2、11.2、9.0倍。我们看好长丝金九银十的旺季盈利弹性以及供给格局优化带来的长期盈利修复，维持“买入”评级。

●2025-08-29 万凯新材：2025年半年报点评：行业拐点将至，三“新”启势，公司长期趋势可期 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●公司是国内领先的聚酯瓶片材料供应商，伴随MEG项目即将实现建成投产，公司将打造完整的天然气-乙二醇-聚酯产业链，主营业务成本控制优势将继续强化。此外，机器人赛道的切入合作，使得公司整体未来发展空间进一步扩宽，竞争实力持续凸显。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.78、5.02、6.24亿元，EPS分别为0.35、0.97、1.21元，现价(2025/08/28)对应PE分别为50x、18x、14x，我们看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 利安隆：Q2业绩同环比增长，抗老化助剂出货量保持增长，润滑油添加剂量利齐升 (开源证券 金益腾,徐正凤)

●公司同时公告拟注册发行中期票据20亿元用于偿还有息负债、补充营运资金、科技创新项目建设、研发投入、并购重组等。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学事业，同时推进PI材料国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。