海康威视(002415)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-14 海康威视：以利润为核心，高质量发展蓄势待发 (兴业证券 姚康)

●公司发布2025半年报，25H1公司实现营业收入418.18亿元，同比+1.48%，实现归母净利润56.57亿元，同比+11.71%。其中25Q2实现收入232.86亿元，同比-0.45%，实现归母净利润36.19亿元，同比+14.94%。我们预计公司2025-2027年归母净利润为136.07、157.22、178.00亿元，对应当前股价(2025年8月13日收盘价)PE为20.0、17.3、15.3倍，维持"买入"评级。

●2025-08-12 海康威视：实施中期分红，高质量发展效果显著 (东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年每股收益分别为1.46/1.72/2.00元，维持可比公司26年25倍PE估值水平，对应目标价为43.00元，维持买入评级。

●2025-08-10 海康威视：高质量发展效果初显，盈利效率逐步改善 (中信建投 应瑛)

●随着公司对业务高质量管控，持续探索AI产品应用，叠加创新业务及海外市场保持增长，预计公司业绩将继续向好，2025-2027年营业收入分别为952.68/1035.60/1141.56亿元，同比分别增长3.00%/8.70%/10.23%，归母净利润为136.27/154.14/173.83亿元，同比分别增长13.78%/13.11%/12.77%，对应PE20/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-08-08 海康威视：2025年半年报点评：业务多元化进展顺利，盈利质量持续提升 (民生证券 吕伟,杨立天)

●2025年上半年，全球经济存在较大不确定性，但公司通过审慎经营策略实现了稳健增长，展现了较强韧性。未来，公司将积极推动多模态大模型技术落地实践，通过境外业务与创新业务的持续增长明确业绩拐点，同时通过战略调整推动毛利率持续改善。预计公司2025-2027年营收分别为1056、1215、1410亿元，EPS分别为1.58、1.95、2.44元，2025年8月8日收盘价对应市盈率18X、15X、12X，维持“推荐”评级。

●2025-08-07 海康威视：2025年半年度报告点评：以利润为经营核心，创新业务占比提升 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，未来持续的成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2025-2027年的营业收入预测至951.39、1013.48、1084.37亿元，调整归母净利润预测至133.46、146.33、162.66亿元，EPS为1.45、1.58、1.76元/股，对应的PE为20.26、18.48、16.62倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-08-26 沃尔核材：2025年半年报点评：高速通信线爆发增长，重视铜连接放量周期 (东北证券 要文强)

●公司是国际领先的高速通信线供应商，看好公司凭借技术和产能储备优势保持竞争优势，实现业绩快速增长。预计公司2025-2027年实现营收82.89/125.68/156.51亿元，实现归母净利润13.51/23.94/30.88亿元，对应EPS1.07/1.90/2.45元，维持“买入”评级。

●2025-08-26 甬矽电子：客户拓展与技术创新双轮驱动，25H1盈利能力持续改善 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为45.84亿元、57.52亿元、68.45亿元，归母净利润分别为1.9亿元、3.59亿元、4.86亿元。采用PS估值法，考虑到公司在中高端先进封装和测试业务领域的优势，给予公司2025年4.4倍PS，对应目标价格49.24元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-08-26 铂科新材：二季度业绩环比大增，芯片电感业务进入发展快车道 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●公司金属软磁粉芯业务稳步发展，构建的芯片电感及高端软磁粉业务已经成长为公司新的成长曲线，随着下游AISC、DDR等市场对芯片电感需求的放量，公司业绩将继续高速增长，预计2025-2027年，公司营收21.0/25.7/31.7亿元，归母净利润4.7/5.9/7.6亿元，对应PE为45/36/28倍，公司高成长，维持“买入”评级。

●2025-08-26 蓝思科技：半年报点评：上半年业绩高增长，产业链垂直整合持续深化 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●基于公司在各业务线的全面增长预期，分析师预计蓝思科技2025-2027年营业收入将分别达到920亿元、1131亿元和1339亿元，归母净利润分别为52.4亿元、68.0亿元和81.3亿元。当前股价对应2025年PE为29倍，维持“买入”评级。但需警惕下游需求不及预期、客户新品拓展不及预期及行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-08-26 立讯精密：半年报点评：汽车&通信高速成长，AI驱动终端创新 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●分析师预计，公司在2025-2027年将分别实现营业收入3171亿、3740亿、4420亿元，归母净利润169亿、209亿、251亿元，对应PE分别为18/15/12倍。基于其在消费电子、通信、汽车三大领域的协同发展，维持“买入”评级。但需警惕下游需求不及预期、客户新品拓展缓慢及行业竞争加剧的风险。

●2025-08-26 海信视像：产品结构持续优化，Q2业绩延续快速增长 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片业务构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为2.15/2.39/2.63元，维持买入-A的投资评级，给予2025年13倍的市盈率，相当于6个月目标价为27.98元。

●2025-08-26 伟测科技：单季营收创历史新高，稼动率提升修复盈利能力 (东北证券 李玖,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为2.74/3.73/5.06亿元，对应PE为44/32/24倍。公司前瞻性布局高端测试产能，未落地扩产项目为未来增长奠定坚实基础，当前产能利用率已处高位，预计下半年稼动率会继续维持较高水平。维持“买入”评级。

●2025-08-26 海信视像：中报点评：电视盈利质量改善，新成长曲线延展 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持25-27年归母净利为25.9/28.9/32.3亿元的预期，对应EPS为1.99/2.22/2.48元。截至2025/8/25，Wind一致预期可比公司25年平均PE为13.2x，公司凭借中高端定位及新业务拓展，产品升级推动盈利能力稳步改善，有望享受估值溢价，给予公司25年15xPE，维持目标价29.85元。

●2025-08-26 嘉元科技：中报点评：产销双旺，持续布局高附加值产品 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●基于公司业绩增长和行业复苏趋势，华泰研究维持嘉元科技2025-2027年归母净利润预测分别为1.15亿元、2.59亿元和4.07亿元，对应EPS为0.27元、0.61元和0.96元。考虑到可比公司2025年平均PB估值为2.17倍，给予公司相同估值水平，上调目标价至35.73元，较此前目标价大幅提升，维持“增持”评级。

●2025-08-26 歌尔股份：围绕AR产业链持续深度布局 (华泰证券 谢春生,黄礼悦)

●我们维持公司25年归母净利润，上调26-27年归母净利润(11.5%/18.2%)至42.5/50.6亿元，对应EPS为0.94/1.22/1.45元。考虑公司在AI/AR眼镜行业布局，给予公司26年30倍PE估值(可比公司Wind一致预期24倍26年PE)，上调目标价至36.6元(前值29.26元，对应31倍25年PE)。