天虹股份(002419)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 天虹股份：2024年一季报点评：积极开展各类营销活动，数字产业化业务进展顺利 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司超市业态相对承压，鉴于线下零售行业竞争较为激烈，超市优化调整效果尚有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测25%/25%/27%至0.16/0.17/0.18元。公司积极开展各类营销活动，调改优化线下门店，数字产业化业务进展较为顺利，维持“买入”评级。

●2024-04-08 天虹股份：年报点评：购百增长良好，稳步扩张门店调优 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们考虑到公司作为零售龙头，是为数不多通过内生创新实现业态调整和转型升级的零售企业，具有推进行业整合的能力与机会，给以2024年0.6-0.7倍PS，对应合理市值区间75-88亿元，对应合理价值区间为6.43-7.50元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-17 天虹股份：2023年报：门店升级迭代、利润改善，拟开展消费基础设施公募REITs申报发行工作 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●根据iFinD一致预测，2024-2026年公司营收126/128/132亿元，同增4%/2%/2%，归母净利润2.5/2.7/3.0亿元，同增10%/9%/9%，EPS0.22/0.24/0.26元，对应3月15日收盘价PE分别为23/21/19X。

●2024-03-15 天虹股份：线下推进调改优化，线上业务持续发力 (财通证券 于健)

●公司是购百、商超业态为主的传统零售龙头，近年来持续推进业态升级与门店内容优化，加强战略核心商品群的打造，发力线上业务、toB业务布局第二增长曲线，竞争能力不断提升。我们预测2024-2026年归母净利润为2.53/2.80/3.08亿元，对应PE分别为22.9/20.7/18.8倍，维持“增持”评级。

●2024-03-14 天虹股份：2023年年报点评：线下门店不断调改，线上业务发展较快 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩基本符合公司于1月22日发布的业绩预告(预计实现归母净利润2至2.5亿元)。我们维持对公司2024/2025年EPS的预测0.21/0.23元，新增对公司2026年EPS的预测0.25元。公司积极调改门店，线上业务发展较快，会员体系不断完善，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-29 赛维时代：2023年年报及2024年一季报点评：一季度盈利能力持续提升，发布激励计划助力公司长远发展 (民生证券 刘文正)

●公司以全链路数字化技术打造敏捷快反的时尚产业链，孵化63个千万级别的自有品牌。此外，积极布局海外仓储物流环节，为跨境电商业务降本增效，渠道方面，通过Shopify平台在美国搭建了自营独立站，营收占比不断提升。我们看好公司在产品、服务、渠道各方面的精细化运营，长期来看成长具有确定性。我们预计24-26年公司实现归母净利润4.37/5.51/6.93亿元，同比增长30.3%/26.0%/25.8%，对应PE为23/19/15X，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 菜百股份：2023&24Q1点评：23年分红超预期，24Q1获益金价上涨&行业景气、业绩表现亮眼 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为216/256/287亿元，同增31%/19%/12%，归母净利润8.21/9.40/10.37亿元，同增16%/14%/10%，EPS分别为1.06/1.21/1.33元，对应4月26日收盘价PE分别为13/12/11X。

●2024-04-28 曼卡龙：2023&24Q1点评：24Q1归母净利润同增21%，电商表现持续亮眼 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●2023年7月公司完成定增，募集资金总额6.91亿元，募集资金扣除发行费用后主要用于“曼卡龙@Z概念店”终端建设项目、全渠道珠宝一体化综合平台建设和“慕璨”品牌及创意推广项目。我们预计公司2024年开始继续大力发展电商、反哺线下，同时开店有望提速。我们预计公司2024-2026年收入分别为24.17/29.09/33.92亿元，同增26%/20%/17%，归母净利润分别为1.01/1.17/1.32亿元，同增27%/16%/13%，EPS分别为0.39/0.45/0.51元，对应4月26日收盘价PE分别为29/25/22X。

●2024-04-28 永辉超市：年报点评：23年减损，24Q1归母净利同增4.6% (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●我们预计公司24-26年归母净利达6.2、10.6、12.7亿元，参考可比公司Wind一致预期24年16xPE，考虑到行业竞争加剧、优胜劣汰后永辉份额有望提升，给予公司24年35xPE，目标价2.45元，维持增持评级。

●2024-04-28 上海医药：2024Q1医药商业营收增长8%，商业创新业务表现亮眼 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2817.82亿元、3067.17亿元、3340.72亿元，同比增速分别为8%、9%、9%，归母净利润为50.74亿元、55.68亿元、61.22亿元，同比分别增长35%、10%、10%，对应当前股价的PE分别为13倍、12倍、11倍。

●2024-04-28 豫园股份：一季度珠宝业务增长良好，文化赋能产品力与品牌力 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司珠宝板块持续增长，“产业运营+产业投资”双轮驱动，贯彻“东方生活美学”战略，新兴消费赛道布局可期。我们维持先前盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润为28.75/31.84/34.63亿元，对应EPS为0.74/0.82/0.89元，当前股价对应PE为7.9/7.2/6.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 良品铺子：2024Q1营收重回增长，全年业绩改善可期 (开源证券 任浪,周佳)

●考虑降价影响，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.86(-3.16)/2.21(-3.97)/2.58亿元，对应EPS分别为0.46(-0.79)/0.55(-0.99)/0.64元，当前股价对应2024-2026年的PE分别为31.6/26.7/22.8倍，看好公司“高端性价比”战略成效逐渐兑现，维持“买入”评级。

●2024-04-28 永辉超市：2023年亏损额有所收窄，持续转型升级、优化经营 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们下调公司2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.86(-3.96)/4.23(-4.77)/8.70亿元，对应EPS为0.01(-0.04)/0.05(-0.05)/0.10元，当前股价对应PE为240.9/49.0/23.8倍。我们认为，公司努力加快转型步伐，深耕供应链建设+打造科技中台驱动业绩发展，深筑生鲜品类竞争壁垒，有望迈过拐点再出发，估值合理，维持“买入”评级。

●2024-04-28 王府井：有税业务稳健修复，拟回购股份增强信心 (中信建投 刘乐文,陈如练)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润8.25亿元、9.44亿元、10.85亿元，当前股价对应PE分别为19X、16X、14X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 漱玉平民：营收稳健增长，门店布局持续扩张 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司省内下沉布局及省外扩张，考虑到新建物流中心的运营成本以及营销推广等费用支出影响，下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.76/2.19/2.86亿元(原预计2024-2025年为2.49/3.47亿元)，EPS为0.43/0.54/0.71元，当前股价对应PE为28.9/23.3/17.8倍，维持“买入”评级。