杭氧股份(002430)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-11 杭氧股份：半年报点评：Q2业绩稳健，气体毛利率显著提升，看好工业气体底部反转 (天风证券 朱晔)

●考虑宏观环境与预期略有差别，我们对盈利预测做出略微调整，预计25-27年实现归母净利润10.97、13.22、15.39亿元（前值：11.13、13.42、15.88亿元）。维持“买入”评级。2025年H1：1)实现营收73.27亿元，同比+8.92%；实现归母净利润4.79亿元，同比+9.61%；实现扣非归母净利润4.61亿元，同比+13.4%。2)实现毛利率20.73%，同比+0.02pct；归母净利润率6.54%，同比+0.04pct；扣非归母净利润率6.3%，同比+0.25pct。3)期间费用率为10.07%，同比-1.36pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.24%、5.71%、2.53%、0.6%，同比分别变动-0.1、-0.42、-0.86、+0.01pct。

●2025-09-06 杭氧股份：气体收入毛利双增，设备持续突破 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●华泰研究基于气体价格修复预期及装备收入确认节奏放缓等因素，下调了杭氧股份2025-2027年的归母净利润预测，但因可比公司估值上调，目标价从31.2元上调至33.48元，维持“买入”评级。分析师认为，尽管气价波动和投产进度存在风险，但公司长期成长潜力依然强劲。

●2025-08-27 杭氧股份：存量气体业务收入、利润率双增，业绩增长拐点已现 (招商证券 郭倩倩,吴洋)

●招商证券继续对杭氧股份维持“强烈推荐”评级。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.39亿元、12.97亿元和14.09亿元。较低的气价水平为公司估值提供了安全边际，未来反内卷推进或PPI增长有望抬高气价，增强公司气体项目的盈利能力。

●2025-08-27 杭氧股份：工业气体系列报告：25Q2气体量增驱动业绩稳步增长，2025年煤化工项目持续突破 (中信建投 许光坦,李长鸿)

●我们预计公司2025-2027年实现收入分别为152.05、172.60、191.84亿元，归母净利润分别为10。65、12.46、14.55亿元，同比分别变动+15.47%、+17.01%、+16.79%，对应2025-2027年PE估值分别为22.18、18。96、16.23倍，维持“买入”评级。

●2025-05-06 杭氧股份：年报点评报告：Q1利润开始回暖，看好气体+设备双线并进 (天风证券 朱晔)

●目前国内气体行业依然承压，我们对盈利预测进行调整，预计25-27年归母净利润11.13、13.42、15.88亿元(25-26年前值：13.40、15.58亿元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-09-29 迈瑞医疗：上半年承压，2025Q3有望迎来业绩拐点 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2025-2027年收入端有望分别实现385.88亿元、454.89亿元、537.19亿元(2025-2027年前值预测为409.28亿元、482.12亿元、568.81亿元)，同比增长分别为5.1%、17.9%和18.1%，2025-2027年归母净利润有望实现122.26亿元、145.36亿元、172.75亿元(2025-2027年前值预测为132.03亿元、156.88亿元、186.29亿元)，同比增长分别为4.8%、18.9%和18.8%。2025-2027年对应的EPS分别约10.08元、11.99元和14.25元，对应的PE估值分别为24倍、20倍和17倍，维持“买入”评级。

●2025-09-29 澳华内镜：上半年业务持续承压，预计下半年修复 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2025-2027年收入端有望分别实现8.22亿元、10.24亿元、12.77亿元(2025-2027年前值预测为8.44亿元、10.60亿元、13.33亿元)，同比增长分别为9.7%、24.6%和24.7%，2025-2027年归母净利润有望实现0.39亿元、0.93亿元、1.38亿元(2025-2027年前值预测为0.43亿元、0.81亿元、1.25亿元)，同比增长分别为85.7%、137.5%和48.7%。2025-2027年对应的EPS分别约0.29元、0.69元和1.02元，对应的PE估值分别为165倍、70倍和47倍，维持“买入”评级。

●2025-09-29 海泰新光：业绩稳步增长，海外产能落地顺利 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为5.60亿元、6.75亿元和8.17亿元，收入增速分别为26.5%、20.5%和21.1%，2025-2027年归母净利润分别实现1.88亿元、2.32亿元和2.86亿元，增速分别为38.6%、23.7%和23.1%，对应2025-2027年的PE分别为32x、26x和21x。考虑到公司2025年大客户去库存周期完成，下订单节奏恢复正常，海外产能落地顺利，维持“买入”评级。

●2025-09-29 航天电子：中小型无人机市场空间广阔，商业航天带来新增量 (东方证券 罗楠,冯函)

●内需外贸共振，公司无人机业务迎来快速增长，“鸿栅”无人装备管理系统有望引领无人作战新趋势。(1)全球范围看，军用中小型无人机有望实现快速增长。从俄乌冲突等实战效果看，现代地面作战体系对中小型无人机/巡飞弹的需求持续攀升。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.17、0.24、0.32元。参考2026年可比公司调整后平均估值55倍，对应目标价13.20元，首次给予“买入”评级。

●2025-09-29 中微公司：六大平台发布，加速迈向平台化 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●营收利润双增彰显成长动能，研发投入高增驱动技术突破。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入121/157/198亿元，分别实现归母净利润21/32/45亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-29 惠泰医疗：半年报点评：业绩符合预期，PFA放量引领电生理增长 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为26.82/34.57/44.50亿元(2025/2026年前值分别为30.82/38.47亿元)，归母净利润分别为9.3/12.46/15.17亿元(2025/2026年前值分别为9.6/12.83亿元)，下调原因系2025年上半年海外部分市场销售承压。维持“买入”评级。

●2025-09-29 中联重科：低估值人形机器人整机标的，湖南大力培育机器人本体龙头 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计2025-2027年归母净利润为49亿、62亿、74亿元，同比增长40%、25%、20%，对应PE为14、11、9倍。维持“买入”评级。到2030年，湖南将培育1家营收超30亿元、市值超300亿元的机器人本体龙头企业，以及5家以上核心零部件和原材料重点企业，形成“本体+部件+材料”协同发力的省属国资产业集群。

●2025-09-28 三诺生物：业绩符合预期，CGM海外拓展持续推进 (华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2025-2027年收入分别为48.87、55.72、61.29亿元，EPS分别为0.71、0.94、1.15元，当前股价对应PE分别为28.3、21.4、17.6倍。公司深耕血糖检测领域，地位领先，CGM海外审批进入关键后期阶段，看好后续CGM获批后美国市场放量，维持“买入”投资评级。

●2025-09-28 晶盛机电：首条12英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线，SiC衬底应用打开公司成长空间 (东吴证券 周尔双,李文意)

●半导体收入占比不断提升，订单快速增长。12英寸碳化硅衬底加工中试线通线，可兼容导电&；半绝缘型。9月26日，首条12英寸碳化硅衬底加工中试线在晶盛机电子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通线，至此，浙江晶瑞SuperSiC真正实现了从晶体生长、加工到检测环节的全线设备自主研发，100%国产化，标志着晶盛在全球SiC衬底技术从并跑向领跑迈进，迈入高效智造新阶段。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为10/12/15亿元，对应当前PE为58/47/38倍，维持“买入”评级。

●2025-09-28 微导纳米：发布2025年股权激励草案，半导体设备加速放量 (东吴证券 周尔双,李文意)

●半导体收入占比不断提升，订单快速增长。2025上半年公司总营收10.50亿元，同比+33.4%，其中半导体设备收入1.9亿元，同比增长27.2%，占比由2023年的7+%提升至18+%，公司半导体业务增长强劲，新签半导体设备订单超去年全年水平，在手订单23+亿元、同比+73%以上，较年初增长54.7%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.8/3.7/4.8亿元，对应当前PE为87/66/50倍，维持“增持”评级。