棕榈股份(002431)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-03-16 ST棕榈：契合国家顶层规划，碳中和助力公司主营开拓 (东北证券 王小勇)

●维持公司“增持”评级，结合公司业绩预告，下调2020年盈利预测，考虑到公司将在绿色环保基调下受益，上调未来两年盈利预期，预计公司2020-2022年EPS为0.03/0.07/0.10元

●2020-10-27 ST棕榈：河南国资入股，促公司业绩反转 (东北证券 王小勇)

●前三季度实现营业收入36.75亿元，同比增长80.59%；实现归母净利润4859.35万元。同比增加126.26%。首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计2020-2022年归母净利润增速为106%/21%/21%，2020-2022年EPS分别为0.04元/0.05元/0.06元。

●2018-07-31 ST棕榈：业绩弱于市场预期，期待生态城镇业务发力 (新时代证券 王小勇)

●预计公司2018-2020年实现归母净利由5.5/7.53/10.18亿元下调至4.23/6.02/8.53亿元，同比增长39.2%/42.1%/41.8%，对应EPS为0.28/0.40/0.57元。当前股价对应2018-2020年PE为23.6/16.6/11.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2018-05-01 ST棕榈：季报点评：生态城镇高成长，现金盈利延续改善 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,方晏荷)

●为搭建生态城镇业务新业务模式的激励机制，公司控股股东通过大宗交易转让给员工持股计划1.91%股份，均价8.47元，通过协议转让给辉瑞投资(总经理控股)5.03%股份，均价8.00元，控股股东和实际控制人变更为公司总经理，公司发展进入新阶段。根据公司2017年报，我们下调公司18-19年净利润预测值至5.5/7.7亿元(原预测值为7.9/10.8亿元)，并引入2020年业绩预测10.3亿元。公司生态城镇龙头地位突出，认可给予2018年20-22xPE，对应目标价7.40-8.14元，维持“买入”评级。

●2018-04-24 ST棕榈：业绩实现快速增长，生态城镇+PPP业务发力 (海通证券 杜市伟)

●我们预计公司18-19年EPS分别为0.34元和0.45元，公司是行业内生态城镇领域的领先者，具有先发优势，且业务符合国家发展战略，给予18年25倍市盈率，6个月目标价8.5元，首次给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-27 四川路桥：年报点评：25全年新签订单高速增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●四川路桥2025年实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%；归母净利润72.97亿元，同比仅增1.21%，低于此前预期的80亿元，主要受在建项目短周期波动影响，毛利率承压。公司Q4营收418.31亿元(yoy+18.30%)，但归母净利同比下降18.05%。基于行业竞争加剧及毛利率下滑，华泰证券下调公司2026–2028年归母净利润预测至76.67/79.21/81.49亿元，并将目标价由13.48元下调至12.32元，维持“买入”评级。

●2026-04-26 隧道股份：年报点评：运营转型稳步推进 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到建筑行业中长期投资放缓，公司聚焦转型发展运营业务，我们下调公司未来传统施工收入，调整公司26-28年归母净利润至22.93/23.61/24.22亿元(较前值分别调整-26.59%/-27.49%/-)。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为16.5/2.5/4.0亿)6.7/49/13xPE，调整目标价至9.04元(前值10.30元，对应25年分部可比均值8.5/32/13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-25 四川路桥：年报点评报告：25Q4收入提速，现金流持续改善 (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●基于公司2025年经营趋势，我们调整预测公司2026-2028年归母净利润分别为75.2/77.5/79.8亿元，同增3%/3%/3%，当前PE分别为11.6/11.2/10.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 中国电建：收入增长现金流向好，海外业务强势扩张 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受行业竞争加剧、毛利率承压影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为108.0、118.0、129.0亿元(2026-2027年原值149.8、157.1亿元)，EPS分别为0.63、0.69、0.75元，当前股价对应PE分别为9.2、8.4、7.7倍，公司新能源业务有望进一步助力业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-04-24 中国电建：毛利率略有承压，境外业务利润高增 (财通证券 王涛)

●公司25年现金分红为18.2亿元，分红比例18.16%，对应当前股息率2.03%。公司26年目标新签1.4万亿元，营收6520.8亿元，安排投资计划总额712.7亿元。我们预计26-28年公司归母净利润为95、99、102亿元，yoy-4.7%、+3.4%、+3.8%，对应PE为10.7、10.4、10倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 汇绿生态：光模块的“新玩家”-整合、扩产与突破 (国盛证券 宋嘉吉,何亚轩,黄瀚)

●公司收购钧恒科技转型光通信业务，代工模式绑定光通信龙头开辟独特发展路径，完成钧恒科技剩余股权收购后公司归母净利润有望在现有基础上显著提升，未来有望受益于scale-up下光通信价值量增加的产业空间，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为2.5/3.8/4.9亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为148/96/75倍。首次覆盖给与“买入”评级。

●2026-04-24 中国交建：2025年报点评：海外收入表现亮眼，新兴业务持续发力 (兴业证券 李明,黄杨,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为153.52亿元/157.02亿元/164.53亿元，同比分别增长4.1%/2.3%/4.8%，EPS分别为0.94元/0.96元/1.01元，4月23日收盘价对应PE分别为7.6倍/7.5倍/7.1倍，给予“增持”评级。

●2026-04-24 山东路桥：2025年报点评：现金流大幅改善，毛利率逆势提升 (兴业证券 李明,黄杨,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为21.21亿元/22.16亿元/23.49亿元，同比分别增长-4.8%/4.5%/6.0%，EPS分别为1.37元/1.43元/1.51元，4月23日收盘价对应PE分别为4.2倍/4.0倍/3.8倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 中国建筑：2025年报点评：海外收入表现亮眼，现金流改善、分红比例提升 (兴业证券 李明,黄杨,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为386.42亿元/391.80亿元/406.81亿元，同比分别变动-1.1%/+1.4%/+3.8%，EPS分别为0.94元/0.95元/0.98元，4月23日收盘价对应PE分别为5.2倍/5.1倍/4.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 宏润建设：Q4业绩恢复增长、全年现金流大幅改善，看好26年科技和新能源业务加速转型 (东方财富证券 王翩翩)

●公司主业经营稳健，2025年新签合同额同比+12%，同时积极推进新能源及科技业务转型。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年有望实现归母净利润2.86/2.94/3.02亿元，对应2026/4/23收盘价39.89/38.81/37.86x PE。维持“增持”评级。