闰土股份(002440)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 闰土股份：2025年中报点评：25Q2活性染料同环比涨价，员工持股计划彰显信心 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●预计公司25-27年营收分别为59.54/60.64/63.17亿元，对应归母净利润为2.86/3.22/3.77亿元，对应PE分别为29/26/22X，维持“增持”评级。

●2025-06-04 闰土股份：2024年报及2025年一季报点评：活性染料业务向好推动公司业绩修复，公司产业链一体化优势逐步显现 (长城证券 肖亚平)

●综合考虑公司当前估值水平及其未来发展潜力，长城证券给予闰土股份“增持”评级。分析师认为，公司在染料行业的领先地位以及完善的产业链布局，使其具备较强的抗风险能力，同时也为其长期发展奠定了坚实基础。

●2025-05-22 闰土股份：产销量稳健增长，受益活性染料涨价行情 (东北证券 喻杰)

●近期，公司发布2025年一季报。2025Q1公司实现营业收入12.78亿元，同比增长2.20%；实现归母净利润0.48亿元，同比增长3542.85%；实现扣非归母净利润0.44亿元，同比增长48.39%。预计公司25-27年营收分别为59.54/60.64/63.17亿元，对应归母净利润为2.86/3.22/3.77亿元，对应PE分别为30/27/23X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-30 闰土股份：染料产销量增长，公司市占率稳固 (华鑫证券 张伟保)

●公司新项目产能有望快速释放，业绩增长预期较强，预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.45、2.88、3.33亿元，当前股价对应PE分别为32.0、27.2、23.5倍，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

●2024-06-03 闰土股份：染料价格低迷，公司业绩承压，静待染料行业供需格局改善 (长城证券 肖亚平)

●我们预计闰土股份2024-2026年收入分别为59.18/63.87/67.11亿元，同比增长5.9%/7.9%/5.1%，归母净利润分别为1.99/2.90/3.41亿元，同比增长335.1%/45.8%/17.5%，对应EPS分别为0.17/0.25/0.30元。结合公司5月31日收盘价，对应PE分别为37/25/22倍。我们基于以下两个方面：1)我们认为染料价格目前处于底部，中小企业逐步出清仍需时日，静待染料行业供需格局改善。2)我们认为公司在加强在染料市场中高端产品布局以及产业链向中间体的延伸，有望进一步增强公司的行业竞争力，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-07 三棵树：2026年度投资峰会速递-存量零售与城市更新催生增长动能 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●我们维持公司25-27年归母净利润为9.15/11.23/13.72亿元(三年复合增速为60.47%)，对应EPS为1.24/1.52/1.86元。26年一致预期PE均值为30x，我们认为涂料赛道零售属性较强，而中国建筑涂料市场正经历增量转存量的阵痛阶段，国内存量市场较为离散，对比海外有较大市占率提升空间，当前三棵树逐步打造消费品牌，国产替代空间较大，给予公司26年35倍PE估值，维持目标价为53.19元。

●2025-11-06 奥来德：材料设备双引擎，产业链条强联动 (中邮证券 吴文吉)

●2025年前三季度，受行业产线升级转型阶段性影响，公司实现营业收入3.89亿元，同比下降16.12%；归母净利润0.31亿元，同比下降69.03%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入7/13/17亿元，实现归母净利润分别为1.39/2.55/3.81亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-06 国瓷材料：公司业务稳健增长，产能扩充支撑长期成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为45.69/54.11/65.57亿元，实现归母净利润分别为6.95/8.98/10.93亿元，对应EPS分别为0.70/0.90/1.10元，当前股价对应的PE倍数分别为33.4X、25.9X、21.3X。我们基于以下几个方面：1)公司各板块业务稳健增长，后续有望持续扩大营收规模，稳步提升盈利能力；2)公司储备项目丰富且产能扩张有序，产能逐渐爬坡有望为业绩增长提供支撑，进一步打开成长空间。我们看好公司的长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-06 鼎龙股份：前三季度净利润同比高增，CMP抛光垫产能持续爬坡 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司作为国内领先的关键大赛道领域中各类核心创新材料的平台型公司，现有CMP抛光材料、半导体显示材料等主导产品有望伴随行业保持强劲增长，高端晶圆光刻胶、半导体封装材料业务也在持续推进中。预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.44亿元、9.49亿元、11.54亿元，EPS分别为0.79元、1.00元、1.22元，PE分别为44X、34X、28X。

●2025-11-06 巨化股份：季报点评：三季度净利润同比高增长，制冷剂行业景气持续 (天风证券 邢颜凝,唐婕,张峰)

●巨化股份发布2025年三季报，2025年前三季度公司收入204亿元，同比+14%；归母净利润32.5亿元，同比+160%；扣非净利润32亿元，同比+170%。单三季度收入71亿元，同比+21%，环比-6%；归母净利润12亿元，同比+187%，环比-4%；扣非净利润11.7亿元，同比+200%，环比-5%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为44.4、54.3、65.9亿元，维持“增持”的投资评级。

●2025-11-06 华峰化学：Q3盈利持稳，底部盈利韧性强，产能持续扩张 (中信建投 卢昊,周舟)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.24亿元、24.48亿元和28.23亿元，EPS分别为0.39元、0.49元和0.57元，对应PE分别为22.8X、17.9X和15.5X。基于对公司未来发展的看好，维持“买入”评级。

●2025-11-06 中化国际：陆续剥离非主业资产提高经营质量，拟收购南通星辰发展高性能材料 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●出于谨慎性原则，我们暂未考虑南通星辰收购对公司财务数据的影响，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为-13.93、-4.82、0.49亿元(原值为-7.29、0.48、4.21亿元)，对应PE分别为/、/、305.23倍，维持“增持”评级。

●2025-11-06 华鲁恒升：以量补价缓解业绩压力，周期低谷保持经营韧性 (首创证券 翟绪丽)

●基于前三季度业绩，下调公司2025-2027年归母净利润分别为33.22/41.21/48.74亿元，EPS分别为1.56/1.94/2.30元/股，对应PE分别为16/13/11倍，考虑公司兼具周期性和成长性，维持“买入”评级。

●2025-11-06 易普力：2025年三季报点评： Q3业绩稳健增长，“矿服一体化”成效显著 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●易普力因服务三峡工程而诞生，现已发展为民爆一体化头部企业，民爆物品、工程建设等业务覆盖全国约20个省份(自治区、直辖市)，在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省业务布局保持稳定。预计公司2025-2027年EPS为0.69/0.81/0.94元，维持“买入”评级。

●2025-11-06 易普力：2025年三季报点评，Q3业绩稳健增长，“矿服一体化”成效显著 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●易普力因服务三峡工程而诞生，现已发展为民爆一体化头部企业，民爆物品、工程建设等业务覆盖全国约20个省份(自治区、直辖市)，在新疆、内蒙古、西藏等多个矿业大省业务布局保持稳定。预计公司2025-2027年EPS为0.69/0.81/0.94元，维持“买入”评级。