启明星辰(002439)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 启明星辰：季报点评：一季度盈利能力大幅改善 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为28.02/32.83/38.49亿元，归母净利润分别为0.09/1.18/2.33亿元。参考可比公司Wind一致预测均值7.0倍26PS，考虑公司与中国移动合作2026年有望进入收获期，给予公司8.5倍26PS，维持目标价19.66元。

●2026-04-14 启明星辰：年报点评：2026年经营质量有望优化 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●我们预计2026-28年收入分别为28.02/32.83/38.49亿元(前值26-27年为28.93/33.23亿元，分别下调3.15%/1.20%，考虑客户需求释放节奏，下调安全产品收入增速)，归母净利润分别为0.09/1.18/2.33亿元(前值26-27年为1.14/4.13亿元，分别下调92.38%/71.43%，主要是由于下调收入增速、安全服务毛利率)。参考可比公司Wind一致预测均值7.1倍26PS，考虑公司与中国移动合作2026年有望进入收获期，给予公司8.5倍26PS，目标价19.66元(前值19.11元，对应8.0x26PS，可比均值6.5x)。

●2025-10-30 启明星辰：季报点评：全面聚焦可持续发展 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑公司下游客户预算承压，我们下调2025/2026/2027年收入预测32.17%/30.52%/28.85%至25.19/28.93/33.23亿元，参考可比公司Wind均值6.5倍26PS，考虑与中国移动合作抗量子密码领域产品及AI安全加速商业化落地，给予公司8.0倍26PS，目标价19.11元(前值22.99元，对应7.5x25PS，可比均值6.1x)。

●2025-08-31 启明星辰：Q2现金流回正，AI与数据安全等创新业务加速落地 (招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●强化管理优化经营质量下，上半年公司毛利率、应收账款等关键指标改善，Q2现金流实现回正。AI与数据安全等创新业务加速落地，与中移动协同有望持续深化。预计公司25-27年归母净利润为1.14/2.31/3.79亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-28 启明星辰：毛利率持续改善，依托中移动持续拓展政企安全场景 (中泰证券 苏仪,闻学臣)

●们预测公司2025-2027年营收分别为34.13/36.00/40.74亿元，归母净利润分别为0.81/1.11/2.74亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-05-04 盛科通信：2025年年报及2026年一季报点评：预付款环比增长，有望引领数据中心互联发展 (西部证券 郑宏达,李想)

●考虑到AI算力需求的高速增长以及公司在数据中心互联领域的积极投入，我们预计公司2026年-2028年营业收入为17.68亿元、25.32亿元、43.68亿元，分别同比增长53.6%、43.2%、72.6%，维持“买入”评级。

●2026-05-03 国电南瑞：电网基本盘扎实，海外与新兴业务亮眼 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计26-28年收入分别为752.23/847.99/957.52亿元(前值为726.59/816.99/-亿元)；归母净利润分别为94.10/106.40/120.34亿元(前值为89.22/99.28/-亿元)，对应PE分别22/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-02 奇安信：年报点评：2026年盈利修复节奏有望加快 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●我们预计2026-28年收入分别为48.44/53.45/59.02亿元(前值26-27年为60.70/71.76亿元，分别下调20.21%/25.51%，考虑客户需求释放节奏，下调安全产品、安全服务、硬件收入增速)，归母净利润分别为-7.38/-3.34/1.68亿元。参考可比公司Wind平均5.0倍26PS，考虑公司是中国电子体系稀缺安全平台及AI安全产品加速放量，给予公司6.0倍26PS，目标价42.60元(前值53.38元，对6.0倍25PS，可比均值4.9x)。

●2026-05-01 中科创达：25年营收大幅增长，AIOS应用场景快速拓展 (中银证券 郑静文)

●2025年公司营收大幅增长，但考虑到2025年及2026Q1公司毛利率同比有所下降，我们对应下调盈利预测。预计2026-2028年公司营收分别为94.7/109.8/123.8亿元，归母净利6.1/7.5/9.0亿元，EPS1.33/1.62/1.95元，PE48.0/39.4/32.8倍。公司操作系统正在向AIOS变革，以AIOS为核心构建全栈技术体系，有望推动AIOS在下游应用场景的快速拓展，对公司业绩形成有力支撑。维持公司买入评级。

●2026-05-01 科大讯飞：2025年年报及2026年一季报点评：2025年归母净利+49.85%，下游商机/合同金额储备充裕 (国海证券 刘熹)

●公司作为大模型“国家队”，兼具规模化AI算力基础设施、大模型基座、多领域AI应用矩阵。我们预计2026-2028年公司营收分别为342.34/418.97/517.67亿元，归母净利润分别为13.65/20.75/27.77亿元；当前股价对应2026-2028年PS分别为3.35/2.74/2.22x，维持“买入”评级。

●2026-05-01 寒武纪：2026年一季报点评：单季营收/归母净利创新高，思元690量产有望成为新核心引擎 (国海证券 刘熹)

●公司为AI芯片领域全球知名的新兴公司，有望受益于大模型发展带来的算力需求及产品优化迭代。预计公司2026-2028年营收分别为193.43/355.83/512.37亿元，归母净利润为70.32/127.88/186.43亿元，对应PS为37.06/20.15/13.99X，维持“买入”评级。

●2026-05-01 太极股份：年报点评：静待26年业绩稳步修复 (华泰证券 郭雅丽,岳铂雄)

●我们下调公司26-27年归母净利润至-0.14/1.76亿元（较前值分别调整-102.20%/-80.04%），预计28年归母净利润为4.54亿元，对应EPS为-0.02/0.28/0.73元。下调盈利预测主要考虑到传统业务仍承压，且低毛利业务占比较大影响利润水平。采用分部估值，预计27E金仓数据库业务（持股55.99%）收入8.61亿元，可比公司平均27E20.0xPS(Wind)，考虑公司数据库市场竞争加剧，给予公司27E13xPS；其他业务27E净利0.87亿元，可比公司平均27E39xPE(Wind)，考虑公司利润率水平较低，给予27E15xPE，总市值125亿，目标价20.11元（前值45.47元，对应26E金仓数据库15.9xPS，传统业务34.2xPE），维持“买入”。

●2026-05-01 纳芯微：季报点评：运算+汽车电子引领增长，盈利能力持续改善 (国盛证券 佘凌星,牟睿钦)

●我们看好公司在AI电源和汽车电子领域的新品矩阵持续拓展，叠加模拟芯片价格趋势有望向上，因此预计公司在2026/2027/2028年分别实现营收45.06/58.72/74.49亿元，同比增长33.8%/30.3%/26.9%；我们预计2026/2027/2028年分别实现归母净利0.57/2.93/5.06亿元，同比增长124.7%/417.4%/72.8%，维持“买入”评级。

●2026-04-30 晶晨股份：重塑TV产业新格局，筑牢全域连接底座，构筑端侧全场景SoC核心生态平台 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●三大成长曲线共振向上，业绩确定性与估值修复空间兼备。公司核心主业TV芯片份额稳步提升、6nm先进制程平台打通端侧AI与汽车电子新赛道、WiFi芯片业务崛起打造第三增长极，多维度成长逻辑持续兑现。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为90.38/108.08/130.10亿元，归母净利润14.76/20.00/27.61亿元。对应PE倍数分别为26/19/14倍，价值低估优势明显。维持“买入”评级。

●2026-04-30 电科网安：布局智慧医院数智化安全，聚焦新赛道谋求新发展 (东吴证券 王紫敬)

●考虑短期受政府端需求影响，我们适度下调公司的盈利预期，将公司2026-2027年EPS预测由0.31/0.43元下调至0.11/0.17元，预测2028年EPS为0.23元。考虑后续随着需求回暖订单有望逐渐恢复，依旧看好公司作为行业领头公司的优势地位，维持“买入”评级。