启明星辰(002439)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-05 启明星辰：26Q1营收利润双增长，深化“AI+安全”融合创新 (中泰证券 苏仪,刘一哲)

●结合公司2025年业绩，我们调整公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年营收分别为26.99/30.91/34.90亿元（2026-2027年原预测值为36.00/40.74亿元），归母净利润分别为0.31/1.14/2.28亿元（2026-2027年原预测值为1.11/2.74亿元）。26Q1公司营收重回正增长，经营效率持续提升，利润端也实现正向同比增长。同时随着与中国移动协同深入与协同质量提升，公司市场竞争力有望得以进一步巩固与提升。综上，我们维持公司“增持”评级。

●2026-04-30 启明星辰：季报点评：一季度盈利能力大幅改善 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为28.02/32.83/38.49亿元，归母净利润分别为0.09/1.18/2.33亿元。参考可比公司Wind一致预测均值7.0倍26PS，考虑公司与中国移动合作2026年有望进入收获期，给予公司8.5倍26PS，维持目标价19.66元。

●2026-04-14 启明星辰：年报点评：2026年经营质量有望优化 (华泰证券 郭雅丽,范昳蕊)

●我们预计2026-28年收入分别为28.02/32.83/38.49亿元(前值26-27年为28.93/33.23亿元，分别下调3.15%/1.20%，考虑客户需求释放节奏，下调安全产品收入增速)，归母净利润分别为0.09/1.18/2.33亿元(前值26-27年为1.14/4.13亿元，分别下调92.38%/71.43%，主要是由于下调收入增速、安全服务毛利率)。参考可比公司Wind一致预测均值7.1倍26PS，考虑公司与中国移动合作2026年有望进入收获期，给予公司8.5倍26PS，目标价19.66元(前值19.11元，对应8.0x26PS，可比均值6.5x)。

●2025-10-30 启明星辰：季报点评：全面聚焦可持续发展 (华泰证券 谢春生,范昳蕊)

●考虑公司下游客户预算承压，我们下调2025/2026/2027年收入预测32.17%/30.52%/28.85%至25.19/28.93/33.23亿元，参考可比公司Wind均值6.5倍26PS，考虑与中国移动合作抗量子密码领域产品及AI安全加速商业化落地，给予公司8.0倍26PS，目标价19.11元(前值22.99元，对应7.5x25PS，可比均值6.1x)。

●2025-08-31 启明星辰：Q2现金流回正，AI与数据安全等创新业务加速落地 (招商证券 刘玉萍,鲍淑娴)

●强化管理优化经营质量下，上半年公司毛利率、应收账款等关键指标改善，Q2现金流实现回正。AI与数据安全等创新业务加速落地，与中移动协同有望持续深化。预计公司25-27年归母净利润为1.14/2.31/3.79亿元，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2026-06-11 国芯科技：AI铸芯，量子护航 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为7.7/11.3/16.9亿元，归母净利润分别为0.02/0.5/1.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-10 国芯科技：ASIC订单支撑业绩修复，端侧AI芯片打开成长空间 (东北证券 李玖,武芃睿,叶怡豪)

●预计公司2026E-2028E收入7.58/11.36/16.96亿元，归母净利润0.03/0.48/1.31亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-10 虹软科技：车载业务快速增长，AI端侧多点开花 (兴业证券 蒋佳霖,孙乾,陈鑫)

●2025年公司营收9.23亿元，同比增长13.22%；归母净利润2.58亿元，同比增长46.25%；扣非归母净利润2.14亿元，同比增长37.51%。2026Q1营收2.27亿元，同比增长8.54%；归母净利润0.54亿元，同比增长8.90%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长20.02%。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为3.15/3.80/4.57亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-10 鼎捷数智：雅典娜EIOS发布，AI原生底座落地 (浙商证券 刘雯蜀,郑毅)

●基于市场整体AI需求旺盛，公司新品能有效赋能市场AI+数字化需求，伴随宏观经济整体向好，我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为26.83/29.56/32.61亿元，同比增速分别为10.28%/10.18%/10.29%；对应归母净利润分别为2.08/2.60/3.17亿元，同比增速分别为27.46%/25.02%/21.66%，对应EPS为0.77/0.96/1.17元，对应PE为48.01/38.40/31.56倍，维持买入评级。

●2026-06-09 线上线下：深蕾科技入主，发展转型或可期 (华源证券 陈良栋)

●目前上市公司未披露将深蕾科技资产注入上市公司的具体安排。因此，我们不将其业务视为上市公司现有主营业务或已确定的转型方向，不将其纳入盈利预测。我们预计公司2026-2028年营业总收入分别为6.12/6.47/6.84亿元，同比增速分别为5.73%/5.77%/5.80%，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-08 海天瑞声：业绩高增长，全球化及具身智能持续发力 (兴业证券 蒋佳霖,孙乾,陈鑫)

●2025年，公司实现营收3.77亿元，同比增长59%；归母净利润0.14亿元，同比增长24.54%；扣非净利润0.11亿元，同比增长116.85%。2026Q1，公司实现营收9678万元，同比增长38.63%；归母净利润840万元，去年同期为37万元；扣非净利润777万元，去年同期为-68万元。根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为0.38/0.67/0.98亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-08 依米康：数据中心温控解决方案服务商，定增加码液冷促进产品升级 (华鑫证券 任春阳)

●预测公司2026-2028年收入分别为19.72、26.19、34.26亿元，EPS分别为0.13、0.22、0.36元，当前股价对应PE分别为111、65、41倍。公司作为温控设备先驱，聚焦液冷全场景解决方案，其海外业务增速快、毛利高，伴随海外收入占比增长有望驱动盈利能力提升；且定增落地，公司产能释放，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-06-06 中控技术：推出首个自主运行工厂AOP，工业AI开启放量 (国海证券 刘熹)

●公司是国内工业AI基模及应用龙头，有望受益“AI+工业”赛道渗透加速，我们预计2026-2028年营收分别为92.78/107.84/125.97亿元，归母净利润分别为7.93/9.76/11.11亿元，对应PE分别为100/81/71X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-05 软通动力：Software-hardware integrated strategic transformation continues to advance, with focus on computing power and embodied intelligence business (中信建投 应瑛,王嘉昊)

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●2026-06-05 中控技术：Industrial AI Commercialization Accelerates (中信建投 应瑛,王嘉昊)

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