晶澳科技(002459)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 晶澳科技：海外出货占比稳步提升，员工持股彰显决心 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司三季度业绩以及行业“反内卷”进展，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至-1.36/0.51/0.95元(原2025-2027年预测为1.06/1.56/-元)，2026-2027年对应市盈率27.3/14.7倍；维持买入评级。

●2025-11-04 晶澳科技：静待组件价格回升带动业绩修复 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到需求回落及上游原材料涨价带来的短期影响，华泰研究下调了公司2025-2027年的营收和毛利率假设，同时下调归母净利润至-43.80/16.84/31.77亿元。基于可比公司估值水平，给予公司2026年31.74倍PE，目标价上调至16.19元，维持“增持”评级。

●2025-11-04 晶澳科技：光伏主业底部震荡，切入储能静候放量 (长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为502.34亿元、599.50亿元和675.51亿元，实现归母净利润分别为-41.19亿元、12.27亿元、29.22亿元，同比增长11.5%、129.8%、138.1%。对应EPS分别为-1.24、0.37、0.88元，当前股价对应2026-2027PE倍数分别为34.1、14.3X，维持“增持”评级。

●2025-11-04 晶澳科技：2025年三季报点评：毛利率修复，现金流构筑安全垫 (国盛证券 杨润思)

●基于公司全球市场布局、行业处于出清阶段等因素，预计公司2025-2027年归母净利润为-46.73/28.55/38.87亿元，同增-0.4%/161.1%/36.1%。““反内卷”政策成效显著，产业链各环节改善，维持“买入”评级。

●2025-09-25 晶澳科技：出货维持行业第一梯队，海外布局对应有效壁垒 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●考虑到组件价格仍在低位，我们预计公司25-27年归母净利润-36.79/13.30/38.74亿元，同比21.0%/136.2%/191.2%，对应EPS分别为-1.11/0.40/1.17元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-02 钧达股份：2025年报点评：电池海外占比持续提升，积极布局商业航天 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到行业竞争激烈、电池环节短期盈利承压，我们下调公司盈利预测，我们预计公司26-27年归母净利润4.1/8.2亿(前值4.7/10.4亿元)，新增2028年归母净利润预测11.4亿，同比+129%/+99%/+39%，基于公司电池技术保持领先、海外市场份额持续跃升，且商业航天有望打开第二成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-02 亿纬锂能：电池出货同比高增，长期竞争力有望增强 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和电池价格变化，调整盈利预测，我们将公司2026-2027年预测每股收益调整至3.14/4.14元（原预测2026-2027摊薄每股收益为3.56/4.76元），对应市盈率19.9/15.1倍；考虑到公司电池产销快速增长营收规模和盈利能力有望提升，维持买入评级。

●2026-04-02 海尔智家：年报点评报告：保持高质量盈利水平，进一步提高股东回报 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司暖通产业持续取得突破，国内深化多品牌矩阵与套系化运营，海外强化本土制造与交付能力，在数字化降本增效和统仓ToC的持续推进下，有望实现收入/利润的较好增长。由于25Q4归母净利润下滑，预计26-28年公司归母净利润为206/222/241亿元(26/27年前值分别为240/266亿元)，对应动态PE为9.9/9.2/8.5x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 阳光电源：2025年报点评：毛利率短期略有承压，储能高增持续，AIDC潜力可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司25Q4毛利率承压，我们下调26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润分别为150/182亿元(前值172/193亿元)，新增28年盈利预测，预计28年归母净利润228亿元，26-28年归母净利润同比+11.5%/+20.9%/+25.5%，对应PE为20.8/17.2/13.7x，考虑全球储能出货继续高增，AI储能及AIDC产品具备长期潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-01 海信家电：Q4内销表现承压，年度分红率提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信家电品牌布局全面，多品类协同发展，为消费者提供全场景智慧家庭解决方案。公司坚持全球化战略，持续拓展海外市场多元化业务版图，全球竞争力不断提升。公司加速数字化转型，提升智能制造水平，生产效率有望持续提升。我们预计公司2026年-2028年EPS2.64元/2.89元/3.12元，给予买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值10x，相当于6个月目标价26.38元。

●2026-04-01 美的集团：白马与成长兼具：业绩稳定扎实+重视股东回报，海外+2B业务较快增长 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营收4585.0亿元(同比+12.1%，下同)，归母净利润439.5亿元(+14.0%)，其中2025Q4公司实现营收937.9亿元(+5.7%)，归母净利润60.6亿元(-11.3%)。由于原材料成本与国补政策影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为473.6/511.6/552.3亿元(前值为477.1/531.0亿元)，对应EPS为6.2/6.7/7.3元，当前股价对应PE为11.6/10.7/9.9倍，考虑到公司全面布局ToB和ToC多元化业务，看好公司科学经营提质增效，实现高质量盈利增长，同时持续提升股东回报，维持“买入”评级。

●2026-04-01 海信家电：2025年内销市场承压，外销稳中向好态势持续 (开源证券 吕明)

●由于地产阶段性承压、行业内卷加剧，我们下调2026-2027年，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为32.1/35.3/38.2亿元(2026-2027年原值为41.5/46.9亿元)，对应EPS分别为2.31/2.55/2.76元，当前股价对应PE为11.9/10.8/10.0倍，公司海外业务维持稳中向好态势，我们仍然看好公司在原材料价格上行态势下仍能够保持较好盈利能力，维持“买入”评级。

●2026-04-01 阳光电源：年报点评：上游原材料涨价短期扰动盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,王嵩)

●我们下修2026-27年归母净利润至172/210亿元(前值：192/224亿元，主要系下调储能业务毛利率并上调费率)，并新增2028年归母净利润预测至237亿元，同比+28%/22%/13%，对应2026-28年EPS为8.28/10.13/11.42元。可比公司2026E平均PE26.32x，考虑公司下游成本传导的不确定性，给予90%估值折价，给予公司2026E PE23.7x(前值：21.45x)，目标价196.2元/股(前值198.6元/股)，维持“买入”评级。

●2026-04-01 阳光电源：2025年年报点评：短期业绩承压，龙头地位稳固 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●考虑到原材料储能电芯价格有所上扬，但远期公司AIDC新产品及配储业务持续拓展，调整公司盈利预测，预计26E-28E年归母净利润分别为162.96/210.52/248.26亿元，YoY+21.1%/+29.2%/+17.9%，对应EPS为7.86/10.15/11.97元。维持“买入”评级。

●2026-04-01 美的集团：2025Q4受并购影响业绩短期承压，楼宇科技业务快速扩张 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●美的集团ToC+ToB双轮驱动战略成效显现，全球化布局深化，AI技术赋能以及新能源、楼宇科技等新兴业务逐步进入收获期，未来收入有望持续增长。预计2026-2028年归母净利润分别为472.29亿元、507.36亿元和547.05亿元，维持“买入”评级。但需警惕宏观经济波动、原材料价格波动、全球资产配置与海外市场拓展、汇率波动及贸易摩擦等潜在风险。