益生股份(002458)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-21 益生股份：2024年一季报点评：景气回升带动苗价上行，一季度环比扭亏 (光大证券 李晓渊)

●随着前期产能缺口传导到位，2024年白羽肉鸡景气已至，但冻品库存持续高位，对鸡价压制作用较强，因此下调2024-25年归母净利润预测至6.16、6.40亿元(较上次预测分别下降65.41%、57.92%)，新增26年归母净利润预测为6.78亿元，折合EPS为0.56/0.58/0.61元，当前股价对应P/E为17/16/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 益生股份：2024一季报点评报告：商品代鸡苗价格改善，2024Q1业绩环比止亏 (国海证券 程一胜,王思言)

●商品代鸡苗价格2024年Q1环比上涨，我们调整2024-2026公司营收为35.25/36.04/40.28亿元，归母净利润为9.55/8.15/10.93亿元，对应PE分别为11/13/10倍。公司作为种源企业，最先受益于鸡苗价格上涨，维持“买入”评级。

●2024-04-18 益生股份：2024年一季报点评：供应减量带动苗价上行，一季度环比实现扭亏为盈 (民生证券 徐菁)

●公司作为我国种禽养殖龙头企业，祖代肉种鸡饲养规模连续十多年位居全国第一，商品代鸡苗销量国内领先，或将率先受益于引种短缺带来的行业景气上行。公司募资扩建种猪业务，未来“种鸡+种猪”双轮驱动可期，维持“推荐“评级。

●2024-04-18 益生股份：季报点评：上游景气恢复，业绩环比改善 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2024-2026年实现归母净利润10.55、5.48、6.32亿，同比分别+95.1%、-48.0%、+15.2%，对应2024年10xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-17 益生股份：季报点评：鸡苗跌价拖累盈利，静待周期向上 (华泰证券 熊承慧)

●可比公司2024年Wind一致预期PE14倍，考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，同时商品代鸡苗供给收缩出现或带动价格明显上涨，我们给予益生2024年盈利18倍PE，对应目标价20.16元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-26 温氏股份：扩量提质，迎接景气 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●预计2023-2025年公司生猪出栏量分别为2626、3000、3600万头，实现归母净利润分别为-63.3、74.7、127.4亿元，同比分别-219.7%、+218%、+70.6%，选取生猪、肉鸡可比公司，可比公司2024年当前平均PE为20x，温氏股份同期对应当前仅17.1xPE，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-26 圣农发展：季报点评：调理品/生鸡肉盈利分化，销量稳增长 (华泰证券 熊承慧)

●参考可比公司Wind一致预期分别约11x、15xPE，考虑到圣农父母代鸡苗推广度逐步提升、调理品业务C端净利率或持续改善，我们对圣农2024年生肉和父母代鸡苗业务盈利给予15xPE、调理品业务盈利给予25xPE，对应目标价23.63元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-25 神农集团：24Q1亏损收窄，生猪养殖成本行业领先 (银河证券 谢芝优)

●公司聚焦生猪产业链，形成集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售等业务为一体的完整产业链。受益于后续猪价预期向好，公司业绩或可改善。我们预计公司2024-2025年EPS分别为1.40元、2.87元，对应PE为26、13倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：2023年报点评：收入维持增长，玉米种子毛利率承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到玉米价格回落可能短期对公司玉米业务增速施压，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为2.7/3.2亿元(原为3.0/3.3亿元)预测2026归母净利润为3.7亿元，对应每股收益为0.31/0.36/0.42元，对应当前股价PE为31.3/26.5/22.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 立华股份：2023年报及2024一季报点评：出栏稳步扩张，成本维持改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“买入”评级。考虑到2024-2025年饲料原料价格回落且畜禽价格景气有望回暖，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为7.9/12.4亿元(原为7.6/21.9亿元)，预测2026年归母净利润为8.3亿元，对应2024-2026年EPS为0.95/1.49/1.01元，对应当前股价PE为24.1/15.4/22.8X。

●2024-04-24 万辰集团：高速拓店，收入高增，盈利向上 (招商证券 丁浙川)

●量贩零食行业当前尚处在高速成长期，行业份额加速向头部集中，公司团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，龙头优势稳固，预计份额持续提升，利润逐步兑现。预计公司2024E/25E/26E归母净利润分别为2.0/4.3/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：年报点评：主营业务稳定增长，受益转基因商业化 (国联证券 王明琦)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.97/20.73/23.83亿元，同比增速分别为15.78%/15.35%/14.98%，归母净利润分别为2.90/3.79/4.26亿元，同比增速分别13.53%/30.66%/12.18%，EPS分别为0.33/0.43/0.48元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2024-04-24 登海种业：玉米种主业贡献稳定，小麦及水稻种销售高增 (开源证券 陈雪丽)

●公司玉米主业销售稳健，转基因种子放量有望打开成长空间，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 温氏股份：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平，随着猪鸡价格逐步向好，盈利能力有望逐季改善。由于猪鸡价格的波动，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-63.29/54.73/179.90亿元，对应EPS分别为-0.95/0.82/2.70元，当前股价对应PE分别为-/23/7倍，维持“买入”评级。