双环传动(002472)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-17 双环传动：2023年净利润同比增长40%，品类拓展及全球化布局持续推进 (国信证券 唐旭霞)

●看好双环出海打开长期成长空间及产品线开拓带来的业绩增量，维持24-25年盈利预测，预计24/25/26年双环传动归母净利润10.45/13.53/亿元，对应EPS为1.22/1.59/1.90元，对应PE为18/14/11x，维持“买入”评级。

●2024-04-17 双环传动：2023年业绩同比+40.3%，布局机器人打开成长空间 (华龙证券 杨阳)

●公司是齿轮行业龙头，2024年民生齿轮等新业务业绩增量可期，布局机器人领域打开成长空间。预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.3/12.8/15.5亿元，当前股价对应PE分别为17.5/14.0/11.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-16 双环传动：年报点评：盈利能力持续提升，构建多元化产品生态 (海通证券 赵玥炜)

●我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入92.86/107.37/123.54亿元，同比增长15.0%/15.6%/15.1%；归母净利润为9.78/11.65/13.78亿元，同比增长19.8%/19.1%/18.3%。可比公司2024年平均PE估值为48.78倍，我们给予公司2024年23-25倍PE估值，合理价值区间26.36-28.65元/股(预计2024年公司EPS为1.15元)，合理市值区间为225-244亿元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为2.56-2.78倍(2024年可比公司PB范围为1.02-8.64倍，平均值为3.70倍)，估值具备合理性。

●2024-04-15 双环传动：2023年报点评：基础稳固持续成长，盈利提升业绩稳健 (国元证券 杨为敩)

●公司作为国内领先新能车电驱动齿轮和机器人减速器供应商，持续开拓国内外市场，并受益于商用车自动变趋势以及机器人、民生业务快速发展，预计2024-2026年公司归母净利润10.44\13.66\16.64亿元，同增27.84%\30.91%\21.77%，对应EPS1.22\1.60\1.95元。维持“买入”评级。

●2024-04-15 双环传动：2023年报点评：基础稳固稳步成长，盈利提升业绩稳健 (国元证券 杨为敩)

●公司作为国内领先新能车电驱动齿轮和机器人减速器供应商，持续开拓国内外市场，并受益于商用车自动变趋势以及机器人、民生业务快速发展，预计2024-2026年公司归母净利润10.44\\13.66\\16.64亿元，同增27.84%\\30.91%\\21.77%，对应EPS1.22\\1.60\\1.95元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-04-23 怡合达：年报点评：行业占比趋于均衡，革新FB生态 (华泰证券 倪正洋)

●我们预测2024-2026年归母净利润为6.05/7.15/8.54亿元(前值8.1/10.2/-亿元)，对应PE22/19/16倍。可比公司2024年PE为24，考虑到FB业务市场空间较大，作为革新者，我们给予公司2024年29倍PE，目标价30.45元(前值42元)，维持买入评级。

●2024-04-23 怡合达：2023年年报点评：业绩稳健增长，FB业务有望迎来快速增长期 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●考虑到制造业复苏低于预期，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为6.30(原值7.61)/7.92(原值9.20)亿元，给予2026年归母净利润预测为10.42亿元，当前股价对应动态PE分别为21/17/13倍，考虑到公司未来成长性，维持“增持”评级。

●2024-04-23 杭叉集团：季报点评：24Q1公司净利润增速略超预期 (国联证券 张旭)

●我们预计公司24-26年营业收入分别187.3/210.0/235.1亿元，对应增速分别15.08%/12.05%/12.05%，归母净利润分别19.4/24.7/29.3亿元，对应增速分别12.84%/27.05%/18.66%，EPS分别为2.07/2.64/3.13元/股，3年CAGR增速为19.37%。考虑到制造业景气度有望逐步回暖；电动化产品带来公司海外业务新需求。公司作为国内叉车制造龙头，营收有望稳步增长。我们给予公司24年18倍PE，给予目标价37.26元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 杭叉集团：一季度净利润增长超市场预期，持续看好未来成长 (华安证券 张帆)

●公司一季度业绩持续高增，我们维持之前的盈利预测：2024-2026年预测营业收入为182.75/206.19/231.43亿元，同比增长12%/13%/12%；预测归母净利润为20.09/22.75/25.94亿元，同比增长17%/13%/14%；对应的EPS为2.15/2.43/2.77元。我们看好公司长期发展，公司当前股价对应的PE为14/13/11倍。维持“买入”投资评级。

●2024-04-22 德马科技：2023年报点评：盈利能力改善，跨境电商带动新需求 (东方财富证券 高博文,李京波)

●公司是国内领先智能物流装备企业，深耕全产业链、业务遍布全球。我们看好公司海外业务拓展，调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为18.68/21.00/23.07亿，归母净利润分别为1.59/1.95/2.31亿，EPS分别为1.19/1.45/1.71元，对应PE分别为13/10/9倍。我们认为公司商业模式、客户结构、下游景气度以及带来的业绩稳定性优于国内同行，维持“买入”评级。

●2024-04-22 拓斯达：年报点评：24Q1盈利能力改善 (华泰证券 倪正洋,史俊奇)

●可比公司2024年Wind一致预期PE均值为32.16倍，给予公司2024年32倍PE，目标价13.88元(前值17.49元)，维持“增持”评级。

●2024-04-22 博隆技术：气力输送系统隐形冠军，拓品类与出海打开成长空间 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为12.90/15.74/20.50亿元；归母净利2.97/3.64/4.84亿元，EPS4.46/5.46/7.26元；当前股价对应PE15.7/12.8/9.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-22 盾安环境：2024Q1营收稳健，盈利能力持续提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●长期持续看好制冷主业在产品结构优化以及内部降本增效下盈利稳步提升，以及汽零业务订单释放，我们上调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为9.39/11.40/13.61亿元(2024-2025年原值为8.89/10.31亿元)，对应EPS为0.88/1.07/1.28元，当前股价对应PE为12.5/10.3/8.6倍。

●2024-04-22 创世纪：年报点评：2023年业绩承压 (华泰证券 倪正洋,史俊奇)

●下游需求复苏不及预期，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为0.26/0.32元(前值0.28/0.33元)，新增2026年EPS预测为0.39元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为29.92倍，给予公司2024年30倍PE，目标价7.82元(前值8.06元)，维持“买入”评级。

●2024-04-22 杭叉集团：季报点评：24Q1盈利能力向上，期待海外拓展 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●公司利润增长较好主要系本期收入增长、产品结构优化、成本控制较好所致。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为2.31、2.73、3.14元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为13倍，考虑到公司23年海外拓展更快，24年有望迎来渠道的收获期，应享有一定溢价，给予公司24年18倍PE，，目标价41.58元(前值43.89元)，维持“增持”评级。