佳隆股份(002495)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-02-10 佳隆股份：业绩符合预期，内生+外延开启未来高增长 (海通证券 马浩博,闻宏伟)

●我们看好鸡精、鸡粉行业未来的发展前景，公司作为行业第一的民族品牌，在品牌、产品和渠道方面战略明确，随着新增产能逐步释放和规模效益的显现，公司未来将实现较快增长。此外，公司作为行业内的优势企业，在整个调味品行业集中度提升和并购整合的背景下，未来通过外延途径扩大规模、丰富品类的概率较大。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.15、0.27和0.44元，CAGR为71%，给予16年60XPE，对应股价16.2元。公司当前股价偏高，调低至“中性”评级。

●2014-10-13 佳隆股份：行业增长具潜力，公司变革求发展 (国海证券 余春生,崔励)

●鸡精、鸡粉的提鲜效果上佳、成分较为健康，周边产品的开发布局也正完善，未来的趋势是逐步替代味精走进百姓厨房。随着餐饮业下滑见底，行业有望于下半年开始复苏。预计2014-2016年EPS分别为0.38/0.51/0.67元，对应当前股价的PE为30.92倍、23.32、17.79倍，首次给予“买入”评级。

●2014-09-26 佳隆股份：产品结构升级+业绩拐点+外延扩张预期 (海通证券 马浩博,闻宏伟)

●我们看好鸡精、鸡粉行业未来的发展前景，公司作为行业第一的民族品牌，在品牌、产品和渠道方面战略明确，随着新增产能逐步释放和规模效益的显现，公司收入和利润拐点出现，未来将实现较快增长。考虑到可能的收购，我们预计公司2014-2016年收入分别为3.6亿、5.6亿和9.5亿，CARG为62.4%，EPS分别为0.16、0.33和0.57元，CAGR为89%，由于公司市值较小，成长性较强，给予公司2015年45xPE，对应目标价14.85元，买入评级。

●2014-01-08 佳隆股份：食以味为先，味以佳隆鲜 (兴业证券 纪云涛,张晓云)

●我们认为公司业绩增长拐点已现，新增产能投放配合较低的产品售价和近年持续的营销投入，销售端将会有超预期的表现，预计公司13-15年EPS分别为0.16、0.20和0.27元，对应目前股价PE为39.0、31.1和23.3倍。虽然估值并非足够便宜，考虑公司业绩增长拐点出现且存在收购并购方面的想象空间(资产负债率仅3%，中报闲置募集资金4.05亿)，首次覆盖给予增持评级，建议逢低买入。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-31 西麦食品：2025年三季报点评：报表质量优秀，后续仍有亮点 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到后续成本还有望下降，费效比也在提升，我们上调公司2026-2027年盈利预测，基本维持2025年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.8/2.5/3.2亿元（此前预期为1.8/2.3/2.8亿元），同比+37%/+38%/+26%，对应PE为27/19/15X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新乳业：低温延续强势头，费用优化带动盈利提升 (中信建投 贺菊颖,夏克扎提·努力木)

●预计2025-2027年公司实现收入111.30、117.11、126.63亿元，实现归母净利润7.09、8.27、10.18亿元，对应EPS为0.82、0.96、1.18元，对应PE为20.66X、17.70X、14.38X。

●2025-10-31 安琪酵母：Q3毛利率显著改善，短期费用波动不改盈利向上 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.95/19.93/23.15亿元，同比增速为20%/25%/16%，对应PE分别为21/17/15倍。鉴于公司作为全球酵母龙头，海外营收保持快速增长，盈利周期预计向上，维持“买入”评级。

●2025-10-31 伊利股份：2025年三季报点评：液态乳需求承压，期待边际改善 (东莞证券 黄冬祎)

●预计公司2025/2026年每股收益分别为1.74元和1.85元对应PE估值分别为16倍和15倍。公司作为乳品龙头，经营具有韧性，期待乳品需求边际改善。维持对公司的“买入”评级。

●2025-10-31 天味食品：业绩超预期，积极外延拓展边界 (招商证券 陈书慧,任龙)

●业绩超预期，积极外延拓展边界，继续“强烈推荐”。公司25Q3收入/归母净利润分别同比+13.79%/+8.93%，业绩增长超预期，其中内生业务持续改善，同时外延食萃+加点滋味增长态势延续。Q4看公司高基数压力收入增速环比或有放缓，但考虑到成本红利及费用端优化，整体盈利能力预计仍有改善空间。公司坚持外延并购策略，收购一品味享切入复合调味酱赛道，坚持多元化发展，未来成长性有望延续。公司承诺保持高分红，未来3年股息有望维持在较高水平。我们预计25-26年公司eps分别为0.57元、0.66元，对应25年估值20X，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-31 禾丰股份：饲料销量稳增盈利向好，养殖业务稳健经营 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●受猪价下行及行业宏观产能调控影响，我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润1.31/6.85/7.33亿元(2025-2027年原值5.59/7.48/8.12亿元)，对应EPS为0.14/0.75/0.80元，当前股价对应PE为53.4/10.2/9.6倍，公司饲料销量稳增盈利向好，养殖业务稳健经营，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝立食品：B端表现稳健，C端增长亮眼 (招商证券 陈书慧,任龙)

●25Q3收入/归母净利润分别同比+14.60%/+15.71%，业绩略超预期。今年整体餐饮需求平淡下，公司不断强化与大客户合作，订单上新并继续拓展新渠道，整体表现优于行业。C端空刻意面同样实现复苏增长。26年看，期待餐饮需求进一步复苏，公司不断与新客户合作，带来超预期增长。同时建议更多关注C端渠道拓展，从线上延伸到线下，打开成长天花板。我们预计25-26年公司eps分别为0.65元、0.74元，对应25年估值22X，维持“增持”评级。

●2025-10-31 天康生物：饲料业务量利齐增，生猪养殖降本增效并购扩张 (开源证券 陈雪丽,王高展)

●我们下调公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.17/7.02/9.66(2025-2027年原预测分别为6.77/9.13/15.76)亿元，对应EPS分别为0.31/0.51/0.71元，当前股价对应PE为24.2/14.4/10.5倍。公司饲料业务量利齐增经营向好，生猪养殖持续推进降本增效，蛋白油脂等业务盈利持续修复，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝立食品：轻烹高增直销放量，业绩稳健成长 (华福证券 童杰)

●参考公司25Q3业绩，我们维持此前公司盈利预测，预计25-27年归母净利润为2.58/3.02/3.44亿元，同比+11%/+17%/+14%，对应EPS为0.64/0.75/0.86元/股，对应PE为23x/19x/17x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 盐津铺子：渠道结构主动调整，净利率持续提升 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现收入归母净利润8.0(-0.4)、9.3(-0.7)、11.1(-2.1)亿元，看好后续公司产品端持续发力魔芋核心单品铺货和鱼豆腐果冻等其他单品，渠道端调整抖音线上费效比，线下持续拥抱量贩，提升品牌力构建，当期股价对应PE分别为24.1、20.7、17.3倍，维持“买入”评级。