雅化集团(002497)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 雅化集团：锂盐业务充分享受锂价弹性，民爆业务国际化布局优势明显 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●由于锂价大幅上涨，上修了公司的盈利预测。预计公司2026-2028年营收为161.64/193.91/227.04亿元，同比增速89.2%/20.0%/17.1%；归母净利润为23.15/26.40/30.02亿元，同比增速266.1%/14.0%/13.7%；摊薄EPS为2.01/2.29/2.60元，当前股价对应PE为15.1/13.2/11.6X。公司作为国内主流锂盐企业，自有矿逐步放量提升原料自给率，同时民爆业务持续稳步增长，海外矿服业务有望迅速发展，维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 雅化集团：2025年年报及2026年一季报点评：锂盐产品量价齐升，业绩具备较高弹性 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到公司锂盐业务毛利率超预期，我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为171.32、207.94、233.11亿元，同比分别为+100.53%、+21.37%、+12.11%；归母净利润为27.06、33.95、36.48亿元，同比分别为+327.96%、+25.46%、+7.45%；EPS分别为2.35、2.95、3.17元/股，对应最新收盘价的PE分别为12.90、10.28、9.57倍。考虑到锂盐业务量价齐升，给予公司“买入”评级。

●2026-04-29 雅化集团：Q1锂盐价格延续上行，带动公司业绩高速增长 (开源证券 金益腾,蒋跨跃,李思佳)

●2025年，公司实现营收85.43亿元，同比+10.72%，归母净利润6.32亿元，同比+145.95%。2025Q4，公司实现营收24.96亿元，同比+39.36%，环比-4.88%；归母净利润2.98亿元，同比+191.10%，环比+50.53%。2026Q1，公司实现营收28.30亿元，同比+84.16%，环比+13.38%；归母净利润3.39亿元，同比+310.87%，环比+13.55%。伴随锂盐价格持续上行，公司业绩实现超预期增长，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.69(+16.99)、30.22(+18.20)、34.13亿元，EPS分别为2.23(+1.48)、2.62(+1.58)、2.96元，当前股价对应2026-2028年PE为13.6、11.5、10.2倍。我们看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂盐价格上行、锂精矿自给率提升、民爆业务并购整合，业绩存在较大向上弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-27 雅化集团：2025年报及2026年一季报点评：锂盐出货高增，资源自给提升，业绩弹性可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑到碳酸锂价格上涨，我们预计公司26-27年归母净利润30.3/35.8亿元(原预期27.6/32.3亿元)，新增28年归母净利预测39.2亿元，同比增长379%/18%/10%，对应PE为11x/10x/9x，给予26年16x PE，对应目标价42元，维持“买入”评级。

●2026-02-07 雅化集团：民爆业务稳健扩张，锂价反弹驱动业绩增长 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到锂盐价格底部反转趋势确定性强，叠加民爆业务稳定增长，我们预计2025-2027年公司营业收入为89.28/180.31/245.59亿元，同比分别为+15.71%/+101.96%/+36.21%；归母净利润分别为6.44/22.73/32.56亿元，同比分别为+150.35%/+253.11%/+43.24%；EPS分别为0.56/1.97/2.82元/股；对应PE为44.92/12.72/8.88倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-03 奥来德：年报&一季报点评：高世代蒸发源验收确立拐点，材料跬步前行静待国产替代良机 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润3.59、4.47亿和6.71亿元，当前市值对应PE分别为32.24、25.94和17.27倍，随着8.6代线建设浪潮兴起，公司蒸发源设备的验收弹性开始逐年增强，维持公司“买入”评级。

●2026-05-03 万润股份：2025年及2026Q1业绩改善，新材料布局推进 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●考虑到环保材料、液晶显示材料下游需求增速放缓，公司PI等新材料尚处于放量初期，调整2026-2027年预测EPS分别为0.43元、0.52元，并预测公司2028年EPS为0.63元，对应PE分别为38.4倍、31.6倍、26.2倍。看好公司多种新材料布局，维持买入评级。

●2026-05-02 振华股份：Q1业绩同比增长，看好铬盐产业链景气度整体提升 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司业绩符合预期，我们维持2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.49、9.69、11.03亿元，EPS分别为1.12、1.28、1.46元，当前股价对应PE分别为31.1、27.3、24.0倍。我们看好铬盐产业链景气度整体提升以及公司长期成长，维持“买入”评级。

●2026-05-02 龙佰集团：钛白粉盈利短期承压，公司加速出海布局 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●公司作为钛白粉行业龙头，目前拥有151万吨钛白粉产能，并较早实现硫酸法和氯化法两条主流路线量产。展望后续，为应对海外反倾销税的影响及国内日益加剧的竞争格局，公司一方面提高上游钛矿自给率，另一方面加速出海布局。钛矿方面，公司正全力推进“红格北矿区两矿联合开发”及“徐家沟铁矿开发”项目。海外布局方面，公司于2025年收购Venator UK资产，并且正推进马来西亚生产基地建设。我们预计公司2026-2028年实现营收315.19/349.31/390.02亿元，同比分别+21.4%/+10.8%/+11.7%；实现归母净利润15.06/22.00/28.38亿元，同比分别+20.98%/+46.08%/+29.02%。当前股价对应PE分别为26.6/18.2/14.1x，给予2027年24x PE，目标价格21.75元，维持“买入”评级。

●2026-05-01 华峰化学：氨纶、己二酸景气共振，聚氨酯制品龙头迎来周期向上拐点 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●考虑到公司的氨纶、己二酸两大主业景气度底部反转向上，且公司产能均为国内最大，成本优势领先，业绩弹性显著。我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为296、299、329亿元，同比增速分别为+23%、+1%、+10%；归母净利润分别为31、34、41亿元，同比增速分别为+69%、+8%、+21%，按2026年4月30日收盘价计算，对应PE分别为19、17、14倍。我们看好公司作为氨纶行业龙头，将持续扩大规模优势，远期成长可期，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-01 桐昆股份：Q1业绩同环比大幅增长，长丝行业反内卷渐入佳境 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司业绩超预期，我们上调2026-2027年并维持2028年公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为60.78(+24.30)、72.68(+29.94)、81.31亿元，EPS分别为2.55(+1.03)、3.05(+1.27)、3.42元，当前股价对应PE分别为9.5、7.9、7.1倍。我们看好下半年长丝补库需求，维持“买入”评级。

●2026-04-30 贝泰妮：2025年报&2026一季报点评：26Q1收入利润高增，经营改善趋势明确 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●贝泰妮是我国皮肤学级护肤龙头，专业化品牌形象稳固，线上线下多平台拓展顺利，品牌矩阵逐步完善，系列新品上新后有望贡献业绩增量。考虑到品牌焕新业绩逐渐释放，我们将公司2026-27年归母净利润预测8.1/9.4亿元下调至6.3/7.2亿元，新增2028年归母净利润预测8.3亿元，对应PE分别为28/24/21X，考虑到公司敏感肌赛道龙头地位稳固且管理层经营改善趋势明确，维持“买入”评级。

●2026-04-30 呈和科技：海外业务实现突破，布局高端电子材料新赛道 (国信证券 杨林,王新航)

●我们小幅调整对公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为3.47/4.30/5.22亿元(2026/2027年原值为3.50/4.02亿元)，同比增速为25.7%/24.1%/21.3%，摊薄EPS为1.84/2.28/2.77元，当前股价对应PE为39.2/31.6/26.1x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 新洋丰：新型肥占比提升，产能布局优化 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是国内磷复肥行业龙头企业，凭借多年打造的一体化成本优势、渠道客户黏性和产品自主创新，构筑了稳固的经营护城河，近年来复合肥销量连续稳定增长；同时公司布局精细磷化工产业，打开长期发展空间。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026-2028年盈利预测。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为18.43、21.65和25.21亿元，对应EPS分别为1.44、1.69和1.97元，当前股价对应P/E值分别为11、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-30 恒力石化：Q1PX-原油价差扩大，扣利润同比增厚 (东方财富证券 张志扬,马小萱)

●考虑到目前油价中高位震荡，公司凭借良好的原料成本管控及产业链一体化能力，盈利有望持续修复。我们预计2026-2028年公司营业收入分别为2348亿元、2424亿元和2514亿元；归母净利润分别为118.42亿元、138.33亿元和151.30亿元，对应EPS分别为1.68元、1.97元和2.15元，对应PE分别为13.21倍、11.31倍和10.34倍(以2026年4月29日收盘价为基准)，维持“增持”评级。