恺英网络(002517)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-08 恺英网络：业绩稳健增长，传奇盒子打造第二增长曲线 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们看好公司传奇盒子快速放量，构筑第二增长曲线，同时以前瞻性AI布局卡位游戏行业未来方向。我们预测公司2026-2028年实现营收78.22、85.42、95.88亿元，同比+46.9%、9.2%、12.24%；实现归母净利润26.46、30.48、36.28亿元，同比+39.01%、15.20%、19.02%。维持“买入”评级。

●2026-05-21 恺英网络：Q1业绩高增，关注游戏产品与用户平台进展 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司游戏研发已形成丰富产品矩阵，发行端重点布局SLG赛道、注重全球化布局；用户平台方面，以游戏盒子为核心打造用户平台生态，战略投资与IP运营深度协同，生态效应有望持续释放，预计公司2026-2028年营业收入为75.56/82.68/91.50亿元，归母净利润为25.66/29.51/33.23亿元，PE为14.21/12.36/10.97x，维持“买入”评级。

●2026-05-07 恺英网络：用户平台业务高速增长 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●考虑到公司Q1业绩超预期增长、用户平台业务延续高增、传奇IP和解落地消除长期不确定性，以及新品矩阵丰富，适当上调公司2026-2027收入预期：预计2026-2028年营业收入分别为75.79亿(原67.89亿)、83.37亿(原81.07亿)、91.71亿，同比增长42.33%、10.00%、10.00%；归母净利润分别为25.95亿(原25.13亿)、29.25亿(原29.69亿)、31.26亿，同比增长36.34%、12.69%、6.88%。维持"买入"评级。

●2026-05-06 恺英网络：年报点评报告：Q1业绩稳健增长，关注《烈焰觉醒》与盒子增量 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●基于公司业务进展与储备增量信息，我们预计公司26-28年实现收入81/88/94亿元，YOY+52%/9%/7%；实现归母净利润27/30/33亿元，YOY+41%/13%/10%，对应当前市值PE14/13/12x。我们看好公司新游陆续上线驱动基本面改善，维持对于公司的社买入”评级。

●2026-05-05 恺英网络：2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，盒子稳健增长 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新品节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预期至25.9/29.8亿元(原值为23.5/25.0亿元)，并预期公司2028年实现归母净利润33.6亿元，对应2026年4月30日收盘价PE分别为15/13/11倍，看好公司夯实强势品类优势，探索新品类增量，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-06-11 芒果超媒：2025年年报、2026年一季报点评：收入端边际修复，高质量内容供给值得期待 (兴业证券 杨尚东)

●预测公司26-28年归母净利润12.52/13.77/14.18亿元，同比增长2.0%/10.0%/3.0%，对应PE为26.2x/23.8x/23.1x。

●2026-06-09 姚记科技：2025年年报与2026年一季报点评报告：业绩阶段性承压，把握短剧风口再成长 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，当前压制公司业绩的核心因素（消费低迷+广告需求收缩）已持续两年，2026Q1收入增速转正是积极信号，公司有望优化业务结构，同时切入短剧高景气赛道重回增长态势。我们预测，公司2026-2028年营收为28.74、30.83、32.65亿元，同比+6.88%、7.30%、5.88%；归母净利润为5.53、6.47、6.85亿元，同比+18.48%、16.96%、5.75%。

●2026-06-09 吉比特：新游爆发驱动业绩反转，分红率维持高位 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，公司新品储备丰富，同时采用长青化经营战略，有望为公司贡献持续增长动力；同时高分红比例提供较高的安全边际。我们预测公司2026-2028年实现营收65.37、70.84、76.31亿元，同比+5.36%、8.37%、7.72%；实现净利润19.39、21.15、22.98亿元，同比变动+8.08%、9.12%、8.64%。维持“买入”评级。

●2026-06-08 昆仑万维：业绩高增延续，短剧、AI贡献新增量 (中邮证券 王晓萱)

●受益于前瞻布局及领先技术水平，公司业务有望持续高速增长，我们调整公司2026~2028年营业收入为97.68/116.87/137.17（新预测）亿元，归母净利润调整为0.55/1.24/3.25（新预测）亿元；对应EPS为0.04/0.10/0.25元。按6月5日收盘价测算，对应PE分别为938/421/160倍，维持“增持”评级。

●2026-06-08 若羽臣：“若”聚微光、“羽”化成蝶：缔造高端品牌新生态 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●若羽臣是由代运营向品牌化成功转型的稀缺标的，依托全链路数字化能力，精准切入高端家清、大健康与护肤赛道孵化自有品牌，未来在稳固代运营基本盘基础上，推动自有品牌矩阵化延展，有望驱动持续成长。我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.85/5.75/7.68亿元，对应EPS为1.24/1.85/2.47元，当前股价对应PE为19.5/13.0/9.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-02 蜂助手：虚拟商品运营筑基，云终端与物联网两翼齐飞 (华福证券 钱劲宇,袁家亮)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为27.73/35.63/44.21亿元，归母净利润分别为2.00/2.50/2.91亿元，EPS分别为0.70/0.88/1.02元。采用可比公司估值法，2026年可比公司平均PE为82.57倍，当前公司2026年PE为60.14倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-01 天娱数科：2025年年报及2026年一季报点评报告：AI工具矩阵加速落地，多场景应用打开成长空间 (中邮证券 王晓萱,王思)

●我们认为，公司不应仅被视作传统数据流量业务标的，Flint和CineART有望在长短剧制作、广告客户AI营销和内部内容生产提效中形成产品化变现；Token分发业务若与主流多模态模型厂商合作落地，有望贡献价差和返点类增量收益；智慧能源和空间智能则提供中长期多场景拓展空间。我们预测公司2026-2028年营收为23.24、25.78、28.34亿元，同比+11.9%、10.92%、9.94%；归母净利润为1.04、1.18、1.34亿元，同比+312.84%、13.32%、14.13%。

●2026-06-01 巨人网络：高潜新游驱动业绩高增，未来成长确定性强 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司“休闲竞技+国战MMORPG”双赛道格局稳固，《超自然行动组》全球发行在即，递延收入高增锁定未来业绩确定性，AI战略内外双线推进打开长期成长空间。我们认为当前阶段市场定价核心在《超自然行动组》的海外拓展进度与递延收入的业绩释放节奏，短期催化剂充足。预计2026-2028年公司归母净利润分别为40.25/47.18/51.98亿元，EPS分别为2.12/2.48/2.73元，对应目前PE分别为12/11/10，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-31 巨人网络：2026Q1业绩符合市场预期，《超自然行动组》等长线产品表现亮眼 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤)

●公司核心产品《超自然行动组》海外发行在即，《名将杀》等新品有望接力贡献增量，长线运营产品流水稳健。考虑到大DAU长青游戏强劲的流水表现与利润释放能力，我们预计2026-2028公司营业收入分别为94.64/106.68/114.01亿元，归母净利润分别为45.13/50.72/54.39亿元，对应2026-2028年PE分别为11/10/9x，维持“买入”评级。

●2026-05-29 芒果超媒：春夏招商大会内容储备丰硕，IP+AI布局持续探索 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司内容储备较丰富，内容护城河持续夯实，有助于推动互联网视频主业增长，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，我们预计芒果超媒2026-2028年营业收入分别为145.56/152.51/159.44亿元（2026-2027年收入前值分别为140.31/148.29亿元），分别同比增长+5.37%、+4.78%、+4.55%；归母净利润分别为14.00/15.64/16.98亿元（2026-2027年利润前值分别为17.04/20.54亿元），分别同比增长+14.06%、+11.77%、+8.54%。当前市值对应公司2026-2028年的PE估值分别为23.3x、20.9x、19.2x，考虑到公司加大内容投入，有助于巩固公司内容竞争力，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展IP、AI布局，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。