*ST海源(002529)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-02-14 *ST海源：加码TOPCon+HJT电池项目，看好公司长期发展 (中泰证券 王可)

●基于公司2022年业绩预告、TOPCon较高的盈利水平以及公司拟建设的15GW高效光伏电池片项目，我们预计公司2022-2024年归母净利润为-1.19、3.07、8.96亿元，对应的PE分别为-42、16、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-01-24 *ST海源：铸锭单晶+铜电镀解决异质结痛点，赛维王者归来 (中泰证券 冯胜,王可)

●我们认为海源复材在铸锭单晶及铜电镀领域已实现领先布局，契合当前异质结行业痛点，且通过与国电投等国企合作加速项目落地，未来有望实现快速发展。预计2021-23年归母净利润分别为-0.86亿元、2.12亿元、10.15亿元，对应PE分别为-70、29、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-04-19 *ST海源：收入确认、资产减值影响短期业绩，轻量化长期成长空间广阔 (安信证券 李哲,王书伟)

●预计2018-2020年公司收入增速分别为-11.6%、150.2%、23.5%，净利润增速分别为-2440.3%、119.8%、50.8%，对应EPS分别为-0.63元、0.13元和0.19元。公司具备复合材料全产业链优势，伴随新能源车的普及和快速发展，下游应用空间广阔。给予“增持-A”评级，6个月目标价11.70元。

●2018-10-21 *ST海源：携手海港集团，加速汽车轻量化落地 (安信证券 王书伟,李哲)

●公司具备复合材料全产业链优势，下游应用空间广阔，伴随新能源车普及快速发展。预计2018-2020年EPS分别为0.20元、0.65元和0.81元，增速分别为657%、220.3%和23.3%。维持“买入-A”评级，6个月目标价8.45元，相当于2019年13倍动态市盈率。

●2018-10-20 *ST海源：与海港产融签订合作框架，轻量化业务布局再巩固 (天风证券 邹润芳)

●考虑到公司发布公告下修前三季度业绩预告，我们将公司2018-2020归母净利润分别由0.9亿、1.8亿和3.46亿调整到0.33亿、0.79亿和1.48亿，调整后的EPS分别为0.13元、0.30元和0.57元，对应PE分别为51倍、21倍和11倍，调整为“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-06-11 同星科技：换热器龙头全面拥抱热管理 (国信证券 陈伟奇,王兆康,李晶)

●公司传统业务稳中有增，新业务积极拓展，预计2026-28年归母净利润同比+5.9%/+22.4%/+19.6%至1.15/1.41/1.68亿元，对应EPS为0.68/0.83/0.99元，对应PE为54/45/37倍。通过多角度估值，预计公司合理估值33.73-44.38元之间，市值区间为57-75亿元，对应2026年PE为50-61倍，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-06-10 广电运通：中标政务云算力大单，布局具身智能和数字支付 (国投证券 赵阳,杨楠)

●广电运通既是广州国资系统中最主要的数据经济服务商，又是国内金融科技龙头，有望受益于金融科技、算力和数据要素的推进持续增长。预计公司2026-2028年的收入分别为135.78/157.25/179.89亿元，归母净利润分别为9.59/11.47/12.82亿元。首次覆盖，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为11.59元，相当于2026年30倍的动态市盈率。

●2026-06-09 先锋精科：深度受益半导体设备多腔化趋势，加热盘业务放量在即 (爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别实现2.68/3.46/4.34亿元，同比增长41.6%/29.3%/25.5%；对应PE分别为56.1/43.4/34.6倍。受益于半导体设备国产化加速及下游设备厂商订单增长，公司工艺部件与结构部件业务有望持续放量；同时涂层、陶瓷加热盘等高附加值产品占比提升，驱动盈利能力持续改善。公司2026–2028年估值低于可比公司平均水平，配置价值凸显。

●2026-06-09 华曙高科：3D打印设备+服务双轮驱动，全球化布局加速 (国海证券 张钰莹)

●基于审慎性原则，暂不考虑拟定增事项影响，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.5、16.5、22.6亿元；归母净利润分别为1.25、1.89、2.56亿元；对应P/S分别为33、23、17X。3D打印设备+服务双轮驱动，全球化布局加速，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-07 征和工业：国内链传动领军企业，积极切入机器人赛道 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2026-2028年收入分别为21.71/24.50/27.70亿元，归母净利润分别为2.03/2.35/2.71亿元。公司传统链传动业务稳健发展，同时积极布局农机耗材、锯链、微型链系统等种子业务，业绩有望持续增长，给予“买入”投资评级。

●2026-06-07 上海电气：能源工业装备双龙头打造中国“GE” (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,王嵩)

●我们预测公司2026/27/28年EBITDA为97.68/119.25/138.27亿元，归母净利润为15.07/22.23/29.98亿元，对应EPS0.10/0.14/0.19元。1）A股采用SOTP估值，能源装备+集成服务、工业装备A股可比公司2026E平均EV/EBITDA为20.88x、29.16x。考虑到公司工业装备、电源设备出海仍处初期，给予公司能源装备+集成服务、工业装备业务2026E18.79x、26.24xEV/EBITDA（10%估值折价），目标价10.50元。2）港股我们选取全球电力装备与工业装备龙头作为对标，可比公司2026E平均EV/EBITDA为20.30x。考虑公司相较海外龙头在全球布局和数据中心业务上仍处初期，给予公司2026EEV/EBITDA15.23x（25%估值折价），港股目标价8.06港币。

●2026-06-04 铂力特：商业航天放量在即，增材制造龙头双轮驱动 (国海证券 张钰莹)

●我们预计，公司2026-2028年营业收入分别为24.62、33.41、43.63亿元；归母净利润分别为2.84、3.82、5.09亿元；对应P/E分别为95.02、70.52、52.92X。商业航天放量在即，增材制造龙头双轮驱动，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-04 上海电气：国内综合装备制造龙头，唯一重型燃机出海主机厂 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷)

●预计2026-2028年营业总收入分别为1378.05亿元、1501.89亿元和1643.67亿元，同比增长8.78%、8.99%和9.44%，营业收入分别为1370.85亿元、1494.69亿元和1636.47亿元，同比增长8.83%、9.03%和9.49%，营业总收入和营业收入的差值为利息收入等其他营业收入，2026-2028年对应归母净利润分别为15.81亿元、20.10亿元和24.48亿元，同比增长31.04%、27.19%、21.78%。当下市值对应的PE分别为78倍、62倍和51倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2026-06-02 东方电气：乘海外离网缺电东风，扬重型电气装备出海 (财通证券 谢哲栋,唐亚辉,李康瑞)

●公司燃机出海、核电高景气、水电抽蓄翻倍三大主线共振，重型电气装备出海产业化趋势确立。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润42.76/55.08/77.44亿元，对应PE分别为26.7/20.8/14.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-28 昊志机电：PCB主轴龙头业绩爆发，机器人与商业航天打开新空间 (华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2026-2028年收入分别为26.28、33.9、41.41亿元，EPS分别为1.22、1.73、2.31元，当前股价对应PE分别为64.3、45.5、34.0倍，考虑公司深度受益于AI算力基础设施爆发驱动的高端PCB需求高增，首次覆盖，给予“买入”投资评级。