*ST海源(002529)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-02-14 *ST海源：加码TOPCon+HJT电池项目，看好公司长期发展 (中泰证券 王可)

●基于公司2022年业绩预告、TOPCon较高的盈利水平以及公司拟建设的15GW高效光伏电池片项目，我们预计公司2022-2024年归母净利润为-1.19、3.07、8.96亿元，对应的PE分别为-42、16、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-01-24 *ST海源：铸锭单晶+铜电镀解决异质结痛点，赛维王者归来 (中泰证券 冯胜,王可)

●我们认为海源复材在铸锭单晶及铜电镀领域已实现领先布局，契合当前异质结行业痛点，且通过与国电投等国企合作加速项目落地，未来有望实现快速发展。预计2021-23年归母净利润分别为-0.86亿元、2.12亿元、10.15亿元，对应PE分别为-70、29、6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-04-19 *ST海源：收入确认、资产减值影响短期业绩，轻量化长期成长空间广阔 (安信证券 李哲,王书伟)

●预计2018-2020年公司收入增速分别为-11.6%、150.2%、23.5%，净利润增速分别为-2440.3%、119.8%、50.8%，对应EPS分别为-0.63元、0.13元和0.19元。公司具备复合材料全产业链优势，伴随新能源车的普及和快速发展，下游应用空间广阔。给予“增持-A”评级，6个月目标价11.70元。

●2018-10-21 *ST海源：携手海港集团，加速汽车轻量化落地 (安信证券 王书伟,李哲)

●公司具备复合材料全产业链优势，下游应用空间广阔，伴随新能源车普及快速发展。预计2018-2020年EPS分别为0.20元、0.65元和0.81元，增速分别为657%、220.3%和23.3%。维持“买入-A”评级，6个月目标价8.45元，相当于2019年13倍动态市盈率。

●2018-10-20 *ST海源：与海港产融签订合作框架，轻量化业务布局再巩固 (天风证券 邹润芳)

●考虑到公司发布公告下修前三季度业绩预告，我们将公司2018-2020归母净利润分别由0.9亿、1.8亿和3.46亿调整到0.33亿、0.79亿和1.48亿，调整后的EPS分别为0.13元、0.30元和0.57元，对应PE分别为51倍、21倍和11倍，调整为“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-04-27 银都股份：2025年报&2026年一季报点评：北美需求疲软导致业绩承压，泰国产能强化全球竞争力 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●考虑到短期受北美需求疲软及汇兑影响导致盈利承压，但在全球化布局深化背景下，公司品牌+渠道壁垒有望强化。我们下调公司2026-2027年归母净利润为6.4(原值7.7)/7.6(原值8.8)亿元，预计2028年归母净利润为8.7亿元，当前市值对应PE13/11/9X，维持“增持”评级。

●2026-04-26 金风科技：2026一季报点评：26Q1毛利率超预期，继续看好风机盈利拐点！ (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司毛利率超预期，我们上调26-28年盈利预测，我们预计26-28年归母净利润46/56/65亿元(原值42/52/62亿元)，同比增长65%/22%/17%，对应PE为23.6/19.4/16.5x，维持“增持”评级。

●2026-04-26 冰轮环境：25Q4收入增速转正，数据中心拉动需求 (兴业证券 丁志刚,石康,郭亚男)

●基于最新财报，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润8.87/11.52/13.49亿元，对应2026年4月24日收盘价PE为25.1/19.3/16.5倍，维持“增持”评级。

●2026-04-26 杭叉集团：季报点评：看好叉车电动化和智能化加速 (华泰证券 倪正洋,谭嘉欣,杨任重)

●考虑汇率波动影响，华泰研究下调公司2026-2027年归母净利润预测至24.1亿元、28.1亿元，并新增2028年预测为30.9亿元。基于公司全球渠道布局及具身智能应用潜力，给予2026年18倍PE，目标价下调至33.12元，维持“增持”评级。

●2026-04-26 金风科技：2026年一季报点评：风机毛利率持续改善，Q1业绩超市场预期 (国海证券 邱迪,李航)

●我们认为，2025年下半年起，公司风机制造板块已全面扭亏，随高价订单、海外订单交付占比提升，风机毛利率有望在2026年进一步提升，带动业绩高增。公司绿醇第二曲线已经全面启动，2026年开始贡献盈利增量，后续有望迎氢氨醇政策催化。同时，公司控股蓝箭航天4.14%股权，随朱雀2号E、朱雀3号的发射，有望持续迎催化。我们预计公司2026、2027、2028年分别有望实现营收1023.96、1045.17、1208.54亿元，有望实现归母净利润50.23、61.25、73.84亿元，对应当前股价PE分别为21.42x、17.57x、14.57x，维持“买入”评级。

●2026-04-26 运达股份：季报点评：关注风机盈利修复进展 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●公司公布一季度业绩：收入66.7亿元，同比+66.4%，环比-38.9%；归母净利润0.5亿元，同比-18.7%，环比-46.0%。公司一季度归母净利润同比下滑，主要系前期低价订单交付，叠加叶片原材料成本上涨，导致短期盈利承压。我们预计后续涨价订单交付有望支撑风机盈利修复，绿醇等新业务持续开拓，或贡献业绩增量，维持“增持”评级。

●2026-04-26 中集环科：季报点评：26Q1新签订单同比高增 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为3.17亿元、4.45亿元、5.25亿元，对应BPS为8.14、8.38、8.76元。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.8倍，考虑到公司罐箱业务Q1订单趋势向好，作为全球罐箱制造龙头有望率先受益于行业复苏，我们维持给予公司2026年2.2倍PB估值，维持目标价17.91元。

●2026-04-25 崇德科技：能源发电增长亮眼，国际化战略加速落地 (国投证券 朱宇航)

●我们预计2026-2028年公司收入分别为8.2/10.7/14.0亿元(增速：32.3%/31.3%/30.5%)，归母净利润分别为1.9/2.5/3.4亿元(增速：41.5%/33.6%/33.2%)。我们给予公司2026年45倍PE，对应6个月目标价格98.46元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-25 中密控股：季报点评；需求转暖/海外扩张有望带来业绩改善 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,张婧玮)

●我们基本维持公司26-28年归母净利润预测为4.23/4.66/5.16亿元，对应EPS为2.03、2.24、2.48元。可比公司2026年iFind一致预期PE为22倍，给予公司26年22倍PE估值，对应目标价为44.38元(前值48.21元，对应26年24倍PE)。

●2026-04-25 景津装备：Q4营收同比增速回暖，维持较高分红比例 (国投证券 朱宇航,阮丹宁)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为12.2%、13.0%、13.4%，净利润的增速分别为17.5%、17.6%、18.5%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.1元，相当于2026年18倍的动态市盈率。