鸿路钢构(002541)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-12 鸿路钢构：Q3扣非吨盈利提升，经营现金流改善 (兴业证券 黄杨,李明,季贤东)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为6.85亿元/8.43亿元/9.25亿元，EPS分别为0.99元/1.22元/1.34元，11月11日收盘价对应PE分别为18.2倍/14.8倍/13.5倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 鸿路钢构：Q3单吨扣非净利环比提升，现金流改善 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●鸿路钢构公布2025三季报。2025Q1-3公司收入159.2亿元，同比+0.19%，归母净利润4.96亿元，同比-24.29%，扣非归母净利润3.59亿元，同比+0.78%；对应Q3收入53.67亿元，同比-3.50%，归母净利润2.08亿元，同比-8.51%，扣非归母净利润1.21亿元，同比+0.59%。预计2025-2027年，公司归母净利润6.74/7.68/8.65亿元，对应目前股价19.73/17.32/15.38xPE。维持“增持”评级。

●2025-10-28 鸿路钢构：Q3吨利润环比改善，智能化转型持续推进 (财通证券 陈悦明)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入227.78/242.70/258.62亿元，归母净利润7.73/9.38/11.25亿元。10月27日收盘价对应PE分别为17.2/14.2/11.8倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 鸿路钢构：Q3盈利触底回升，新签订单稳步增长 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为222亿、245亿元，同比+3.4%、+10.4%，预计25-26年归母净利润分别为6.4亿、8.0亿，同比-17.7%、+26.0%，对应25-26年PE分别为20.9X、16.6X。

●2025-10-27 鸿路钢构：2025Q3吨毛利改善，智能化改造效果可期 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●公司是钢结构构件制造龙头，看好公司竞争优势持续强化，智能化改造前景值得期待，产能利用率有望持续提升，成长前景可期。此外若“反内卷”工作驱动钢材价格企稳甚至改善，或加快公司基本面改善进程。政府补助同比下降较多，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为229/244/259亿元，分别yoy+6%/+6%/+6%；归母净利润分别为7.8/9.2/10.4亿元，分别yoy+0.5%/+19%/+13%。现价对应2025年PE为17.2倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-11-27 震裕科技：锂电结构件或进入上行期，机器人产业布局领先 (天风证券 孙潇雅,朱晔,张童童)

●我们预计公司25-27年实现营收91、111、130亿元，实现归母净利润5.4、9.1、12.0亿元，yoy+113%、68%、33%。我们选取锂电池结构件产业链金杨股份、科达利，机器人执行器公司三花智控作为可比公司，根据Wind一致预期，三家公司2026/2027年平均PE估值为35、28X，公司PE估值在28、21X，考虑到结构件业务成长性+机器人产业链战略布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-27 哈尔斯：杯壶行业龙头，制造与品牌协同并进 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司制造和自有品牌并重，2025Q3利润率受转产泰国产能爬坡影响降低到较低水平，随着泰国产能上量，盈利能力有望在2026年恢复，预计2025-27年归母净利润-51%/+93%/+34%至1.4/2.7/3.7亿，EPS为0.30/0.58/0.78元，PE为27/14/10倍。预计公司合理估值8.77-9.94元/股之间，2026年PE为15-17倍。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-11-26 大金重工：公司新签大额海外订单，自持风电场加速推进，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们上调公司2025/2026/2027年的净利润分别至11.9/15.9/21.6亿元，YOY+152%/+33%/+35%，EPS分别为1.87/2.50/3.38元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为26/19.6/14.5倍，建议买进。

●2025-11-26 大金重工：签署过渡段订单，单价超5万元/吨，向全套解决方案服务商进发！ (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持25-26年盈利预测，预计25、26年归母净利润11.0、17.1亿元；考虑到公司新接过渡段订单于27年交付，我们上修27年盈利预测，预计27年归母净利润25.3亿元(前值23.1亿元)，25-27年归母净利润同增133%/55%/48%，对应PE为28.7/18.5/12.5x，维持“买入”评级。

●2025-11-24 英联股份：传统主业稳健向前，复合集流体放量已在途 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别0.11元、0.21元、0.34元，2025年对应PE估值为160.13倍，高于可比公司估值均值水平。但考虑到公司在原有主业平稳发展，新业务即将兑现业绩的情况下，可享有一定高估值。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-21 盛德鑫泰：高端管材与汽车零部件双轮驱动，前景可期 (东海证券 张季恺,谢建斌)

●我们认为公司竞争优势为专精于小口径无缝钢管，对应国内超超临界机组更新需求旺盛。T91、T92这类高温高压钢管需求在未来几年仍维持较高增速。公司2025-2027营业收入预计分别为30.43、32.20、34.11亿元；归母净利润分别为2.40、2.76、3.09亿元；EPS分别为2.18、2.51、2.81元；P/E分别为14.67、12.76、11.41倍，看好公司持续受益于国内火电机组扩容/升级，首次覆盖给予买入评级。

●2025-11-20 悍高集团：从悍高看to B生意赚钱效应如何胜过to C (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●本次公开发行募集资金净额5.1亿，将主要用于悍高智慧家居五金自动化制造基地、研发中心建设项目、信息化建设项目，助力公司打造由星际总部大楼、六角大楼、独角兽三大生产基地形成的60万m2数字化生产基地群。我们预计公司2025-2027年归母净利分别为7.12亿元、8.96亿元、10.94亿元，增速分别为34%、26%、22%，采用可比公司估值法，2025年可比公司平均PE倍数为32倍。作为国内家居五金行业龙头，多品类全渠道布局均衡、盈利质量优秀，考虑到公司新上市且处于高成长期，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-19 大金重工：2025年三季报点评：业绩持续释放，塔桩龙头彰显全球竞争力 (中泰证券 曾彪,吴鹏,郭琳)

●公司欧洲海风布局逐步兑现，往后看，随着欧洲海风需求迎来高峰期、招标进展加速，同时公司顺势加快深远海漂浮式以及超大海工产品产能布局，欧洲50万吨产能规划有效配套国内制造，推动订单高增。此外，规模效应+产能匹配优化+自有船只运输，进一步提升利润弹性。考虑公司海工产品出口及盈利超预期，我们上调公司业绩预期。预计公司25-27年实现归母净利润10.7/14.1/17.3亿元(前次预期值8.1/11.5/14.3亿元)，同比分别增长126%/32%/23%，当前股价对应PE为28/21/17倍，维持“买入”评级。

●2025-11-19 华亚智能：半导体设备细分龙头，固态电池&智能机器人铸造第二/三成长曲线 (华龙证券 杨阳,李浩洋)

●公司精密金属结构件主业在产能落地驱动下重拾增长动力，通过收购冠鸿智能拓展智能物流装备业务并积极布局固态电池设备及智能工业机器人，有望铸造第二/第三增长曲线，实现战略升级。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.88/1.22/1.51亿元，同比增速9.6%/37.3%/24.1%，对应2025年11月18日股价，2025-2027年PE为74.5/54.2/43.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-19 科达利：利润稳健，战略聚焦人形机器人业务 (财信证券 杨鑫)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润16.81、22.02、26.09亿元，对应当前PE分别为25.14、19.19、16.19倍，公司锂电结构件业务稳定增长，积极布局机器人相关业务，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级。