中化岩土(002542)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-08-09 *ST中岩：中报点评：中报业绩平稳增长，民航传媒共同驱动 (华泰证券 鲍荣富,黄骥)

●公司2016年岩土工程主业利润预计为3.45亿元，IP传媒业务利润预计为2,500万，两者合计总市值为165-184亿元，合理二级市场价格区间为9.46-10.52元(对应17年33-38倍PE)，第一目标价10元，维持“买入”评级。

●2016-08-08 *ST中岩：业绩稳健，外延夯实主业，打造通航全生命周期业务 (银河证券 周松)

●我们预测公司2016-18年EPS分别为0.21/0.27/0.32元，对应2016-2018年估值分别为37/28/24倍，维持“推荐”评级。

●2016-07-07 *ST中岩：机场建设斩获大单，民航+通航双轮驱动 (华泰证券 鲍荣富,黄骥)

●公司2016年岩土工程主业利润预计为3.45亿元，IP传媒业务利润预计为2,500万，两者合计总市值为165-184亿元，合理二级市场价格区间为9.46-10.52元(对应17年33-38倍PE)，第一目标价10元，维持“买入”评级。

●2016-06-07 *ST中岩：对标BBA，打造国内通航建设第一股 (华泰证券 鲍荣富,黄骥)

●公司2016年岩土工程主业利润预计为3.45亿元，给予45-50倍PE估值，对应市值155-173亿元；IP传媒业务利润预计为2500万，给予40-45倍PE估值，对应市值10-11亿元，两者合计总市值为165-184亿元，合理二级市场价格区间为9.46-10.52元(对应16年45-50倍PE)，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-05-13 *ST中岩：并购资产，进军隧道、通航领域 (东吴证券 黄海方)

●假设未来三年1)公司原有业务稳定增长；2)收购标的业绩承诺力行；3)分红除权完成，本次发行股份收购资产完成，总股本为18亿股。我们预计2016-18年收入分别为25.5、32.1和38亿元，实现EPS分别为0.20、0.25、0.30元，对应PE分别为46、36和30倍，估值合理，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-27 四川路桥：年报点评：25全年新签订单高速增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●四川路桥2025年实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%；归母净利润72.97亿元，同比仅增1.21%，低于此前预期的80亿元，主要受在建项目短周期波动影响，毛利率承压。公司Q4营收418.31亿元(yoy+18.30%)，但归母净利同比下降18.05%。基于行业竞争加剧及毛利率下滑，华泰证券下调公司2026–2028年归母净利润预测至76.67/79.21/81.49亿元，并将目标价由13.48元下调至12.32元，维持“买入”评级。

●2026-04-26 隧道股份：年报点评：运营转型稳步推进 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到建筑行业中长期投资放缓，公司聚焦转型发展运营业务，我们下调公司未来传统施工收入，调整公司26-28年归母净利润至22.93/23.61/24.22亿元(较前值分别调整-26.59%/-27.49%/-)。采用分部估值法，根据可比均值，给予公司26年施工/信息化运营/重资产运营(净利分别为16.5/2.5/4.0亿)6.7/49/13xPE，调整目标价至9.04元(前值10.30元，对应25年分部可比均值8.5/32/13xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-25 四川路桥：年报点评报告：25Q4收入提速，现金流持续改善 (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●基于公司2025年经营趋势，我们调整预测公司2026-2028年归母净利润分别为75.2/77.5/79.8亿元，同增3%/3%/3%，当前PE分别为11.6/11.2/10.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-24 中国电建：收入增长现金流向好，海外业务强势扩张 (开源证券 齐东,胡耀文)

●受行业竞争加剧、毛利率承压影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为108.0、118.0、129.0亿元(2026-2027年原值149.8、157.1亿元)，EPS分别为0.63、0.69、0.75元，当前股价对应PE分别为9.2、8.4、7.7倍，公司新能源业务有望进一步助力业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-04-24 中国电建：毛利率略有承压，境外业务利润高增 (财通证券 王涛)

●公司25年现金分红为18.2亿元，分红比例18.16%，对应当前股息率2.03%。公司26年目标新签1.4万亿元，营收6520.8亿元，安排投资计划总额712.7亿元。我们预计26-28年公司归母净利润为95、99、102亿元，yoy-4.7%、+3.4%、+3.8%，对应PE为10.7、10.4、10倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 汇绿生态：光模块的“新玩家”-整合、扩产与突破 (国盛证券 宋嘉吉,何亚轩,黄瀚)

●公司收购钧恒科技转型光通信业务，代工模式绑定光通信龙头开辟独特发展路径，完成钧恒科技剩余股权收购后公司归母净利润有望在现有基础上显著提升，未来有望受益于scale-up下光通信价值量增加的产业空间，我们预计公司2026/2027/2028年归母净利润为2.5/3.8/4.9亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为148/96/75倍。首次覆盖给与“买入”评级。

●2026-04-24 中国交建：2025年报点评：海外收入表现亮眼，新兴业务持续发力 (兴业证券 李明,黄杨,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为153.52亿元/157.02亿元/164.53亿元，同比分别增长4.1%/2.3%/4.8%，EPS分别为0.94元/0.96元/1.01元，4月23日收盘价对应PE分别为7.6倍/7.5倍/7.1倍，给予“增持”评级。

●2026-04-24 山东路桥：2025年报点评：现金流大幅改善，毛利率逆势提升 (兴业证券 李明,黄杨,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为21.21亿元/22.16亿元/23.49亿元，同比分别增长-4.8%/4.5%/6.0%，EPS分别为1.37元/1.43元/1.51元，4月23日收盘价对应PE分别为4.2倍/4.0倍/3.8倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 中国建筑：2025年报点评：海外收入表现亮眼，现金流改善、分红比例提升 (兴业证券 李明,黄杨,季贤东)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为386.42亿元/391.80亿元/406.81亿元，同比分别变动-1.1%/+1.4%/+3.8%，EPS分别为0.94元/0.95元/0.98元，4月23日收盘价对应PE分别为5.2倍/5.1倍/4.9倍，维持“增持”评级。

●2026-04-24 宏润建设：Q4业绩恢复增长、全年现金流大幅改善，看好26年科技和新能源业务加速转型 (东方财富证券 王翩翩)

●公司主业经营稳健，2025年新签合同额同比+12%，同时积极推进新能源及科技业务转型。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年有望实现归母净利润2.86/2.94/3.02亿元，对应2026/4/23收盘价39.89/38.81/37.86x PE。维持“增持”评级。