唐人神(002567)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 唐人神：25年年报及26年一季报点评：猪价下降导致25年业绩亏损，饲料业务盈利稳定 (西部证券 熊航)

●25全年/25Q4/26Q1公司实现营业总收入242.15/56.29/53.79亿元，同比-0.52%/-22.59%/-9.96%；实现归母净利润-11.87/-8.22/-6.25亿元，同比-433.99%/-908.48%/-711.64%。预计26-28年归母净利润为-5.15/5.18/6.82亿元，同比+56.6%/+200.6%/+31.5%，对应PE为-11.6/11.5/8.7倍。考虑到短期猪价低迷影响，给予“增持”评级。

●2025-09-05 唐人神：出栏高速增长，养殖成本持续改善 (兴业证券 纪宇泽,曹心蕊)

●随着公司种猪产效提升、自有仔猪出栏占比增加，未来公司养殖成本仍存较大下降空间，在猪价低波的情况下头均盈利有望逐步提升。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.05、0.16、0.33元，基于2025年9月4日收盘价，对应PE为88.0、30.1、14.4倍，维持“增持”评级。

●2025-09-01 唐人神：2025年半年报点评：生猪出栏量稳步攀升，利润环比改善明显 (民生证券 徐菁,杜海路)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.58、3.45、4.79亿元，EPS分别为0.04、0.24、0.33元，对应PE分别为120、20、15倍，在本轮后周期景气上行过程中，公司具备较强成长性，生猪和饲料业务优势明显，养殖效率持续提升，维持“推荐”评级。

●2025-08-31 唐人神：规模较快增长，成本和现金流持续改善 (财通证券 肖珮菁)

●公司养殖、饲料、肉制品协同效应增强，成本稳步下行，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.36/5.63/8.75亿元，8月29日收盘价对应2025-2027年PE分别为51.1/12.4/8.0倍，维持“增持”评级。

●2025-08-30 唐人神：25年半年报点评：生猪出栏量同比高速增长，饲料板块景气度提升 (西部证券 熊航)

●根据25H1经营情况，我们下调盈利预测。预计25-27年归母净利润为2.45/5.56/8.78亿元，同比-31.1%/+126.9%/+58.0%，对应PE为28.5/12.6/7.9倍。未来公司各板块协同效应将持续强化，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-05-07 新乳业：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长 (东海证券 姚星辰)

●公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，DTC渠道为核心，产品不断创新。公司产品结构优化、渠道多元化布局，盈利能力持续增强，预计2026-2028年归母净利润分别为8.55/10.01/11.3亿元，对应EPS分别为0.99/1.16/1.31元，对应当前股价PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 新乳业：26Q1营收高增，员工激励目标积极 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司产品创新能力在乳制品公司中表现突出，通过总部管理与大单品赋能，各子公司经营能力不断提升，同时积极拥抱多元新零售渠道增长机会，长期盈利水平仍具备提升空间。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.1%、6.0%、5.0%，净利润的增速分别24.8%、15.8%、13.4%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为23.27元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-06 三元股份：全方位经营改革，26Q1盈利稳步改善 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司为北京液奶龙头，全方位推动经营改革，盈利能力有望长期稳步提升。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.0%、5.5%、4.8%，净利润的增速分别扭亏为盈、33.8%、21.8%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年33倍PE估值，6个月目标价为7.18元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-06 盐津铺子：2026Q1产品结构优化提高盈利能力，电商渠道仍有收入拖累 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于战略升级、产品矩阵与电商渠道调整期，短期收入端虽有调整阵痛，但产品与渠道结构更健康、更具备持续成长的活力，也有助于盈利水平提升，且品牌声量在聚焦大单品后逐渐放大。公司战略目标为逐步转型为产品型再到品牌型公司，现阶段核心看大魔王战略大单品带动弱势渠道进一步扩张，以及重点培育的新品类深海零食、蛋制品、豆制品的突破。考虑到电商渠道收入下滑幅度略高于我们此前的预期，但聚焦核心品类品牌后公司利润率水平提升较快，因此我们小幅下调收入预测、小幅上调利润预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入64.9/74.9/85.6亿元(前预测值65.7/75.7/86.4亿元)，同比+12.6%/+15.4%/+14.4%；实现归母净利润9.0/10.9/13.1亿元(前预测值8.8/10.7/12.7亿元)，同比+19.8%/+21.8%/+19.7%；EPS分别为3.29/4.01/4.80元；当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 伊利股份：26Q1实现开门红，液奶供需有望改善 (群益证券 顾向君)

●预计2026-2028年将分别实现净利润119亿、137.2亿和148.7亿，分别同比增2.9%、15.4%和8.4%，EPS分别为1.88元、2.17元和2.35元，当前股价对应PE分别为15倍、13倍和12倍，公司经营面呈现积极变化，叠加2025年全年股息率约5.0%，股息回报较好，维持“买进”的投资建议。

●2026-05-06 百龙创园：健康消费刚需支撑盈利上行，在建产能稳步推进 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

●null

●2026-05-06 西麦食品：2026Q1收入增速环比提升，盈利能力持续强化 (国信证券 张向伟,杨苑)

●考虑到新品导入顺利且电商费用控制力度较大，我们小幅上调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入27.2/32.3/37.5亿元(前预测值27.1/32.0/37.0亿元)，同比+21.3%/+19.0%/+15.9%；实现归母净利润2.8/3.4/4.2亿元(前预测值2.5/3.0/3.6亿元)，同比+63.0%/+22.5%/+23.8%；EPS分别为1.25/1.54/1.90元；当前股价对应PE分别为26/22/17倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-06 中炬高新：Q1基本面边际改善，内生+外延双轮驱动成长 (华源证券 张东雪,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.14/8.13/9.04亿元，同比分别为+33%/+14%/+11%，当前股价对应的PE分别为23/20/18倍。我们选取海天味业、千禾味业、天味食品作为可比公司，考虑到公司基本盘边际改善，内生、外延双轮驱动成长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-06 科拓生物：益生菌收入快增，盈利短期波动 (华源证券 张东雪,林若尧,周翔)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.19/1.60/2.49亿元，同比增速为26%/34%/56%，对应PE分别为39/29/19倍。鉴于公司增长动能足、成长空间广，维持“买入”评级。

●2026-05-06 双汇发展：一季度业绩表现良好，肉类销量高增验证改革成效 (开源证券 张宇光,张思敏)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为53.35、55.25、57.1亿元，EPS为1.54、1.59、1.65元，当前股价对应PE为18.0、17.4、16.8倍。公司肉制品改革成效持续显现，屠宰业务稳步扩张，全年业绩有望实现稳健增长。公司作为稳健价值投资标的，保持高比例分红政策，具备较强吸引力，维持“增持”评级。