明牌珠宝(002574)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-19 明牌珠宝：2019年中报点评：业绩基本符合预期，收入端表现平淡 (光大证券 唐佳睿,孙路)

●公司收入端表现平淡，费用端也承受一定压力。暂不考虑苏州好屋业绩补偿款前提下，我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测分别至0.19/0.21/0.24元(之前为0.20/0.23/0.26元)，维持“中性”评级。

●2019-04-21 明牌珠宝：2018年年报及2019年一季报点评：业绩符合预告，素金制品增长较好 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●考虑到公司素金制品比重增加带来的毛利率下滑及公司费用率提升对业绩的负面影响，我们下调对19-20年全面摊薄EPS的预测至0.20/0.23元(之前为0.25/0.29元)，新增对21年预测0.26元。公司收入端表现波动，业绩料持续承压，维持“中性”评级。

●2018-08-20 明牌珠宝：2018年半年报点评：业绩符合预期，黄金制品营收恢复明显 (光大证券 唐佳睿,孙路,邬亮)

●公司收入端呈现恢复势头，但由于收入增长主要动力来源于毛利较低的黄金饰品，业绩端压力或将持续。我们维持对公司2018-2020年全面摊薄EPS分别为0.23/0.25/0.29元的预测，维持“中性”评级。

●2018-04-22 明牌珠宝：2017年报与2018一季报点评：17年业绩低于预告，黄金、镶嵌饰品复苏明显 (光大证券 唐佳睿)

●考虑到公司收入端回暖和苏州好屋投资收益影响，我们上调对公司18-19年全面摊薄EPS的预测至0.23/0.25元(之前为0.13/0.14元)，新增对2020年的预测0.29元。公司估值水平较高，维持“中性”评级。

●2017-10-23 明牌珠宝：业绩符合预期，收入端回暖明显 (光大证券 唐佳睿)

●考虑到公司收入端的回暖迹象，我们上调对公司未来三年全面摊薄EPS的预测至0.18/0.13/0.14元(之前为0.15/0.12/0.14元)。但考虑到公司估值较高，故维持中性评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-07-16 万达电影：2025H1业绩预告点评：2025Q2业绩短期承压，内容储备丰富，布局潮玩等新业态 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们预计2025-2027年公司营业收入141.31/151.88/165.42亿元，归母净利润分别为8.42/11.68/14.29亿元，对应PE为29/21/17X。公司作为国内影院投资行业龙头，票房市占率稳步提升，内容优势逐步强化，深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑。基于此，维持“买入”评级。

●2025-07-15 万达电影：Q2受大盘拖累亏损，精进业务结构 (华泰证券 朱珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润为10.00/13.86/16.35亿元。25年可比公司Wind一致预期为29X，考虑公司影院市占率为国内第一且具备高运营效率，预期将持续保持龙头地位，给予公司25年30倍PE估值，对应目标价为14.20元(前值13.16元，对应25年PE28X)，维持“买入”评级。

●2025-07-14 万达电影：2025年上半年业绩预告点评：上半年净利大增，多元化布局打造新增长点 (东吴证券 张良卫,周良玖,郭若娜,张文雨)

●我们认为拓展电竞、演唱会直播等多元内容，并引入新消费品牌合作，有望丰富影院场景，提高非票业务收入，降低对票房的依赖风险，从而为公司业绩增长打造第二增长曲线。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测10.0/12.4/14.4亿元，当前股价对应PE分别为24/19/17倍，维持“买入”评级。

●2025-07-14 源飞宠物：牵引绳领先，宠食自主品牌起航 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年分别实现营收16.7/20.7/24.6亿元，分别同比增长28%/24%/19%，实现归母净利润1.66/2.09/2.51亿元，分别同比增长1%/25%/20%，考虑公司自主品牌正处于起步阶段，宠物市场稳健增长及东南亚产能优势有望拉动公司进一步提升市场份额，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-07-14 学大教育：需求旺季业绩表现亮眼，利润同比高增，注重股东回报 (招商证券 徐帅,顾佳,谢笑妍)

●考虑到半年报预告表现亮眼，我们上调公司盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/3.5/4.2亿元(原值分别为2.3/3.0/3.7亿元)，对应PE为21.0/17.3/14.5x。维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-07-10 学大教育：深耕个性化辅导，多元布局强化集团综合实力 (东北证券 李慧,赵涵真)

●学大教育凭借多年品牌积淀和综合化、多元化的教育集团优势，有望继续领跑高中教培，并通过全日制、职教赛道的探索承接学历类教育需求形成高效业务协同。考虑股份支付费用影响，预计2025-2027年学大教育实现营收33.82/40.42/47.56亿元，归母净利润2.43/3.20/3.89亿元，维持“买入”评级。

●2025-07-04 中文在线：海外短剧规模放量，多模态AI应用商业化加速 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为14/15/16亿元，归母净利润为0.14/1.28/3.14亿元，对应EPS为0.02/0.18/0.43元，根据7月3日收盘价，分别对应1278/141/58倍PE。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-03 英派斯：联手李未可进军AI眼镜赛道，开辟第二成长曲线 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●国内健身器材龙头，携手李未可聚焦娱乐健身垂类场景，新品贡献可期。我们预计英派斯2025-2027年营业收入为13.25、15.46、17.39亿元，同比增长9.16%、16.71%、12.47%；归母净利润为1.14、1.43、1.73亿元，同比增长4.57%、25.04%、21.02%，对应PE为30.2x、24.1x、19.9x，给予25年35xPE，目标价27.02元，给予买入-A的投资评级。

●2025-07-01 华策影视：影视剧基本盘稳健，关注算力及AI业务进展 (中邮证券 王晓萱)

●公司长短剧业务稳定提升，毛利率进入上升通道，海外市场拓展增速高，新算力业务具备想象空间，我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为30/33/37亿元，归母净利润为4.49/5.04/5.65亿元，对应EPS为0.24/0.27/0.30元，根据6月30日收盘价，分别对应32/28/25倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-29 晨光股份：传统业务基础坚实，IP转型带来新增量 (湘财证券 聂孟依)

●晨光股份已形成"传统业务维稳+科力普增量+九木品牌升级"的三元格局，传统文具业务仍是利润核心来源，2024年贡献超60%净利润，书写工具毛利率创42.1%新高，有效抵消了学生文具需求疲软的影响，九木杂物社终端稳定扩张，IP产品维持品牌热度。预计公司2025-2027年实现营收274.08/313.44/351.36亿元，归母净利润15.74/18.05/20.26亿元，对应2025年6月27日收盘价，EPS分别为1.70/1.95/2.19元，PE分别为17.47/15.24/13.57倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。