ST未名(002581)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-10 ST未名：私有化科兴隐含较大期权价值被低估，拥有重磅潜力疫苗品种存在较大预期差 (安信证券 周小刚)

●我们预计公司2016年-18年的收入增速分别为47.80%、27.32%、17.43%；EPS分别为0.64、0.85、1.05元，当前股价对应估值分别为40X、30X、25X。维持买入-A的投资评级，未来12个月目标价为34.00元。

●2017-04-10 ST未名：重组引入优质医药资产，未来私有化预期强烈 (东兴证券 张金洋)

●公司主营业绩稳健，参股公司EV71疫苗放量明显，不考虑未来私有化资产注入，我们预计16-18年归属于上市公司股东净利润分别为4.21亿元、5.49亿元和6.85亿元，增速分别为68%、31%和25%，每股收益分别为0.64元0.83元和1.04元；按分部估值法(不考虑北京科兴并表)，17年-18年合理市值分别为160亿和204亿，目前估值合理，对应18年目标价30元。若考虑北京科兴未来并表，18年预期市值在375亿左右(预计每股收益存在一定程度的摊薄)，并表后北京科兴将大幅提高上市公司市值。因此首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。

●2017-02-27 ST未名：业绩超市场预期，EV71疫苗放量高增长 (西南证券 朱国广,陈铁林)

●预计2016-2018年EPS分别为0.64元、0.79元、0.92元，对应PE分别为36倍、29倍、25倍，考虑到EV71疫苗放量带来的业绩高增长和科兴生物私有化的催化剂，我们首次覆盖，给予“买入”评级。

●2016-08-14 ST未名：业绩增速稳定，科兴回归预期不减 (安信证券 吴永强)

●我们预计2016-18年收入增速分别为52.66%、16.58%、16.03%；EPS分别为0.64、0.77、0.96元，相对当前股价PE分别为42X、35X、28X。维持买入-A的投资评级，未来12个月目标价为34元。

●2016-08-12 ST未名：半年报：制药业务业绩低于预期，疫苗放量尚需等待 (海通证券 郑琴,余文心)

●我们看好公司为“万昌本部+未名医药”双主业，且在生物制品领域布局扎实，后续扩展新品动力十足。期待鼠神经生长因子适应症拓宽带来的销售增长，和下半年疫苗渠道重整带来的业绩改善，预计2016-2018年EPS分别为0.62元、0.75元、0.92元。参考可比公司估值情况，给予2016年52X的PE，对应目标价32元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-08-22 丽珠集团：2025H1利润快速增长，持续加快差异化创新布局 (开源证券 余汝意)

●2025H1公司实现收入62.72亿元(同比-0.17%)；归母净利润12.81亿元(同比+9.40%)；扣非归母净利润12.58亿元(同比+8.91%)。2025H1公司毛利率66.02%(同比+0.06pct)；净利率24.73%(同比+3.17pct)。2025H1公司销售费用率27.69%(同比-0.01pct)；管理费用率4.77%(同比-0.50pct)；研发费用率6.89%(同比-0.93pct)。2025单Q2公司实现收入30.91亿元(同比+1.71%)；归母净利润6.44亿元(同比+14.42%)。我们公司创新药的差异化布局优势，维持2025-2027年归母净利润分别为22.76、25.21、28.01亿元，EPS分别为2.52、2.79、3.10元/股，当前股价对应PE为16.4、14.8、13.3倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 信立泰：创新管线不断丰富，S086大品种预计放量在即 (华源证券 刘闯,李强)

●2025年上半年，公司实现营业收入21.31亿元，同比增长4.32%，实现归母净利润3.65亿元，同比增长6.10%；2025Q2，公司实现营业收入10.69亿元，同比增长12.30%，实现归母净利润1.65亿元，同比增长14.55%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.6/7.7/9.0亿元，同比增速分别为9.6%/16.8%/17.3%，当前股价对应的PE分别为87/74/63倍，维持“买入”评级。

●2025-08-22 康希诺：曼海欣表现优异，公司业绩继续保持快速增长 (湘财证券 许雯)

●由于公司规模扩大以及产品结构优化致毛利率上升，我们上调公司盈利预测。预计公司2025-2027年营业总收入分别为11.55/15.49/20.83亿元，归母净利润分别为0.0047/1.15/2.84亿元(前值-0.14/1.05/2.64亿元)，EPS分别为0.002/0.46/1.15元(前值-0.06/0.42/1.07元)，维持公司“买入”评级。

●2025-08-22 江中药业：2025H1利润增长稳健，深化数字赋能助力提质增效 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司深耕脾胃、肠道等领域用药及产业链布局带来的长期发展潜力，维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.91/10.08/11.31亿元，EPS为1.40/1.59/1.78元，当前股价对应PE为15.9/14.0/12.5倍，维持“买入”评级。

●2025-08-21 万孚生物：2025H1业绩承压，国际业务稳中有进 (开源证券 余汝意)

●考虑到国内行业政策影响持续，我们下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为4.28/4.99/6.00亿元(原值6.62/7.78/9.15)，EPS分别为0.89/1.04/1.25元，当前股价对应P/E分别为26.1/22.3/18.6倍，但公司产品矩阵不断丰富，国际市场持续拓围，因此维持“买入”评级。

●2025-08-21 恒瑞医药：2025年半年报点评：Q2业绩保持稳定增长 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2025-2026年EPS分别为1.10元和1.26元，公司作为国内创新药龙头企业，创新药业务保持快速增长，为公司业绩贡献增量。给予对公司“买入”评级。

●2025-08-21 百利天恒：Iza-bren获FDA授予BTD，加速布局全球市场 (开源证券 余汝意,余克清)

●尽管BL-B01D1获得FDA突破性疗法认定，但药物研发仍面临诸多不确定性，包括临床试验失败、安全性问题以及核心团队流失等潜在风险。此外，公司未来的国际化布局和商业化能力也将影响其长期发展。开源证券维持对百利天恒的“买入”评级，认为其在创新型生物制药领域的竞争优势显著，但仍需关注后续临床进展和市场竞争格局变化。

●2025-08-21 苑东生物：2025半年报点评：集采影响业绩短期承压，自研+战略投资加速创新转型 (西部证券 李梦园)

●预计2025-2027年公司实现营收15.01/17.95/22.02亿元，同比增长11.2%/19.6%/22.7%；归母净利润2.82/3.45/4.31亿元，同比增长18.2%/22.5%/24.8%。基于国内制剂新品快速上量、创新转型与国际化进程加速推进，维持“增持”评级。

●2025-08-21 苑东生物：2025Q2业绩环比改善，增持超阳加速创新研发 (开源证券 余汝意)

●尽管公司发展前景良好，但仍需关注集采降价、药品研发失败以及市场竞争加剧等潜在风险。根据财务预测，公司2025年至2027年的归母净利润预计分别达到2.71亿元、3.19亿元和3.79亿元，对应EPS分别为1.53元、1.80元和2.15元。当前股价对应PE为40.8倍、34.7倍和29.2倍，分析师维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。

●2025-08-21 佐力药业：2025H1利润端延续高增，营销与研发双向强化 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●分析师维持对公司“买入”的评级，预计2025-2027年公司营业收入将分别达到29.72亿、34.59亿和40.12亿元，归母净利润分别为6.63亿、8亿和9.71亿元，对应PE估值分别为21.5X、17.8X和14.6X。公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录，具有较强的市场竞争力。