万安科技(002590)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-26 万安科技：2017年三季报点评：业绩稳定增长，毛利率持续改善 (上海证券 邵锐)

●基于公司业绩情况，调整盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为25.80亿元、30.67亿元、36.29亿元，同比增长15.62%、18.89%、18.28%；归属于母公司股东的净利润1.63亿元、2.14亿元、2.84亿元，同比增长28.77%、30.93%、32.71%；对应EPS为0.34元、0.45元、0.59元，PE为46.81倍、35.75倍、26.94倍，维持“谨慎增持”评级。

●2017-10-24 万安科技：业绩增速符合预期，智能化电动化布局优势显著 (华鑫证券 徐鹏)

●我们预计公司2017-2019年营业收入分别为26.82、31.94和37.74亿元，归属母公司所有者的净利润分别为1.86、2.07和2.37亿元，折合EPS分别为0.39、0.43和0.49元，对应于10月23日收盘价15.87元计算，市盈率分别为41、37和32倍，鉴于公司在制动系统领域领先的技术与市场优势，预计未来收入将保持稳定增长。同时公司借助底盘技术优势积极布局智能驾驶与新能源汽车领域，未来业绩增量值得期待。我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。

●2017-08-25 万安科技：业绩增长符合预期，静待智能驾驶落地开花 (东北证券 王建伟)

●我们看好公司在智能驾驶领域具备国际化竞争力的资源布局，目前催化剂已经逐步落地打开公司成长空间，预计公司2017-2019年EPS分别为0.36/0.52/0.72元，维持“买入”评级。

●2017-08-25 万安科技：2017年中报点评：气压制动系统、铁铸件业务快速增长 (上海证券 邵锐)

●维持公司盈利预测。预计公司2017年至2019年营业收入为27.86亿元、32.86亿元、38.20亿元，同比增长24.84%、17.93%、16.27%；归属于母公司股东的净利润1.81亿元、2.26亿元、2.72亿元，同比增长42.54%、24.98%、20.39%；对应EPS为0.38元、0.47元、0.57元，PE为38.17倍、30.54倍、25.37倍，维持“谨慎增持”评级。

●2017-08-24 万安科技：业绩符合预期，看好智能化电动化布局 (华鑫证券 魏旭锟)

●我们预计公司2017-2019年营业收入分别为26.82、31.94和37.74亿元，归属母公司所有者的净利润分别为1.86、2.07和2.37亿元，折合EPS分别为0.39、0.43和0.49元，对应于8月24日收盘价14.38元计算，市盈率分别为37、33和29倍，鉴于公司在制动系统领域领先的技术与市场优势，预计未来收入将保持稳定增长。同时公司借助底盘技术优势积极布局智能驾驶与新能源汽车领域，公司未来业绩增量值得期待。我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-08-22 沪光股份：25Q2业绩环比翻倍增长，加码机器人线束 (国投证券 徐慧雄,何冠男)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为7.9/10.6/12.7亿元，同比分别17%/+35%/+20%，对应当前市值，PE为20.3/15/12.6X。我们给予2025年25倍PE，对应6个月目标价为45元/股。

●2025-08-22 沪光股份：系列点评八：25Q2业绩符合预期“1+N”业务布局加速 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司在手订单充裕，延伸连接器产业链提高附加值，打造收入第二增长极。我们预计公司2025-2027年营收分别为95.6/115.6/141.1亿元，归母净利为7.8/9.4/11.7亿元，对应EPS分别为1.78/2.16/2.68元。按照2025年8月21日收盘价36.58元，对应PE分别为20/17/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-21 继峰股份：上半年座椅业务翻倍增长，海外盈利持续改善 (国信证券 唐旭霞,余珊)

●公司2024年剥离亏损子公司TMD全部股权并计提相关减值准备，短期影响利润表现，中长期有望加速海外业务改善，考虑短期地缘政治等因素可能存在影响，我们下调25/26年盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润5.9/10.3/13.9亿元(原25/26/27年业绩预测为6.60/10.34/13.94亿元)，维持优于大市评级。

●2025-08-21 松原安全：产品放量叠加盈利提升，二季度利润同比增长41% (国信证券 唐旭霞,孙树林)

●25Q2松原毛利率29.2%，环比+1.3pct，同比-1.5pct，预计主要系产品结构变化影响。分业务来看，25H1松原安全带业务营收6.8亿元，同比+19.3%，方向盘业务营收1.5亿元，同比+283.3%，气囊业务营收3.0亿元，同比+120.8%；25H1安全带业务毛利率33.6%，同比持平，方向盘业务毛利率16.3%，同比+9.6pct；气囊毛利率19.4%，同比-1.4pct。考虑到公司新产品逐步上量，客户持续拓展，维持盈利预测，预测25-27年归母净利润3.9/5.2/7.0亿元，EPS为1.22/1.64/2.20元，维持“优于大市”评级。

●2025-08-21 松原安全：2025Q2业绩高速增长，海外工厂落地在即 (国投证券 徐慧雄,何冠男)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2025年-2027年的归母净利分别为4.1/5.3/7.3亿元，对应当前市值，PE分别为26.4/20.3/14.7倍。我们给予公司2025年30倍PE，对应6个月目标价为38.7元/股。

●2025-08-21 松原安全：25H1业绩点评：25Q2业绩高增，客户放量加速 (甬兴证券 王琎)

●公司深耕汽车被动安全领域，覆盖多家知名自主车企，客户结构持续优化完善，气囊及方向盘新产品开启新成长曲线。预计公司2025-2027年营收分别约28.02亿元、37.93亿元、50.19亿元，同比分别约+42.2%、+35.3%、+32.3%。归母净利润分别约3.91亿元、5.36亿元、7.14亿元，同比分别约+50.2%、+37.1%、+33.2%。截至2025年8月20日，股价对应2025-2027年PE分别为25.92倍、18.90倍、14.19倍。维持“买入”评级。

●2025-08-20 松原安全：2025年半年报点评：新业务正加速放量 (华西证券 白宇)

●公司作为国内被动安全龙头，国产替代逻辑持续兑现，安全带业务稳健增长，气囊及方向盘业务作为第二增长曲线正加速放量。由于仍处放量初期，毛利率短期承压。基于此，我们调整2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年营收为25.92/33.71/43.82亿元(此前为25.91、34.47、45.16亿元)，归母净利润为3.89/5.28/6.96亿元(此前为4.47、5.93、7.92亿元)，EPS为1.23、1.67、2.20元(此前为1.98、2.62、3.50元)。2025年8月19日收盘价为26.65元，对应PE为21.74、16.00、12.13倍，维持“买入”评级。

●2025-08-20 松原安全：业绩稳健增长，新客户持续拓展 (信达证券 赵启政)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.0、5.4、7.2亿元，对应EPS分别为1.3、1.7、2.3元，对应PE分别25.2、18.7、14.2倍。

●2025-08-20 北汽蓝谷：规模效应驱动盈利能力改善，看好25H2新车周期 (上海证券 仇百良)

●维持“增持”评级。预计公司2025-2027年营业收入为262.30、401.21、525.81亿元，同比分别为+80.75%、+52.96%、+31.06%；归母净利润为-41.49、-26.02、5.31亿元。对应2025年8月18日收盘价市销率分别为1.95X、1.28X、0.98X。

●2025-08-20 松原安全：2025年半年报点评：2025Q2业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润分别为3.92亿元、5.21亿元、6.99亿元的预测，对应的EPS分别为1.24元、1.65元、2.20元，2025-2027年市盈率分别为25.83倍、19.44倍、14.51倍，维持“买入”评级。