瑞康医药(002589)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-29 瑞康医药：商誉减值影响业绩表现，调整期砥砺前行 (中泰证券 江琦)

●我们预计2020-2022年公司实现营收387.14亿、439.02亿、508.82亿，分别同比增长9.8%、13.4%、15.9%；实现净利润5.91亿、6.66亿、7.36亿，对应EPS分别为0.39元、0.44元、0.49元，维持“买入”评级。

●2019-10-31 瑞康医药：Q3业绩略低于预期，运营端数据持续改善 (中泰证券 江琦,王超)

●由于公司本年度收入增长放缓，财务费用增加幅度较多，我们调整公司的盈利预测，原预测2019-2021年公司的每股收益分别为0.61元、0.77元和0.94元，现调整为0.54元、0.67元和0.81元，经过本年度经营调整后我们预计公司有望回归良性的增长状态，给予公司2020年16-18的PE，对应目标区间10.7-12.1元，维持“买入”评级。

●2019-08-29 瑞康医药：现金流持续改善，器械及省外继续保持快速增长 (太平洋证券 杜佐远,蔡明子)

●预计2019-2021年归母净利润分比为9.04/10.23/11.70亿，对应PE分别为13、11、10倍。器械占比和省外占比的提升带来业绩提速及盈利水平的大幅提升，议价能力提升及金融工具的运用将带来现金流的持续改善，维持“买入”评级。

●2019-08-28 瑞康医药：调整整合进行中，经营性现金流实现大幅改善 (中泰证券 江琦,王超)

●公司发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入179.6亿元，同比增长15.8%；实现归母净利润3.83亿元，同比下降34.0%，扣非净利润3.74亿元，同比下降35.5%；实现经营性现金流2.46亿元，同比实现大幅改善。我们预计2019-2021年公司的每股收益分别为0.61元、0.77元和0.94元，我们给予公司2019年16-18的PE，对应目标区间9.8-11.0元，维持“买入”评级。

●2019-05-06 瑞康医药：现金流改善趋势明显，器械及省外继续保持快速增长 (太平洋证券 杜佐远,蔡明子)

●预计2019-2021年归母净利润分比为9.04/10.23/11.70亿，对应PE分别为13、11、10倍。器械占比和省外占比的提升带来业绩提速及盈利水平的大幅提升，议价能力提升及金融工具的运用将带来现金流的持续改善，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2023-11-20 建发股份：收购美凯龙完成并表，公司主营业务表现稳健 (中银证券 王靖添)

●考虑公司三季度并表红星美凯龙产生较大营业外收入，我们调整公司2023-2025年归母净利润为142.69/73.08/83.83亿元，同比+127.2%/-48.8%/+14.7%，EPS为4.75/2.43/2.79元/股，对应PE分别2.0/3.9/3.4倍，维持公司买入评级。

●2023-11-19 百洋医药：重磅合作落地，BD持续兑现 (中泰证券 祝嘉琦,孙宇瑶)

●我们预计2023-2025年公司实现营业收入76.76、92.63、110.13亿元，同比增长2.21%、20.68%、18.89%，实现归母净利润6.67、9.04、11.82亿元，同比增长32.87%、35.54%、30.72%。公司作为国内领先的医药品牌商业化平台，品类拓宽带动规模效应持续强化，有望保持快速增长趋势，维持“买入”评级。

●2023-11-17 浙商中拓：大宗需求疲软业绩整体承压，持续扩展新能源业务提质增效 (中银证券 王靖添)

●考虑大宗商品需求较弱，公司大宗供应链业务盈利能力有所下降，我们下调公司2023-2025年归母净利润为8.38/9.74/11.15亿元，同比-16.4%/+16.2%/+14.5%，EPS为1.20/1.39/1.59元/股，对应PE分别6.1/5.3/4.6倍，维持公司增持评级。

●2023-11-17 厦门国贸：供应链部分品种亏损业绩整体承压，持续拓展新业务布局加紧产业化升级 (中银证券 王靖添)

●考虑公司供应链业务部分品种出现亏损，我们调整公司2023-2025年归母净利润为26.27/32.03/36.49亿元，同比-26.8%/+21.9%/+13.9%，EPS为1.19/1.45/1.66元/股，对应PE分别5.7/4.7/4.1倍，维持公司增持评级。

●2023-11-17 绿能慧充：品牌竞争力凸显，利润端持续兑现 (开源证券 殷晟路)

●公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收5.12亿元，同比+198.94%，实现归母净利润0.25亿元，实现扣非归母净利润0.11亿元，同比扭亏。其中2023Q3实现营收2.59亿元，同比+389.81%，环比+67.44%，实现归母净利润0.21亿元，同比+265.36%，环比+396.76%，实现扣非归母净利0.09亿元，同比+170.99%，环比+143.49%。由于回款良好，2023Q3公司转回应收款项、合同资产减值准备996万元。考虑公司铁路业务尚未剥离，我们下调公司2023-2025年归母净利预测为0.6、1.9、3.6亿元(原1.0、3.1、5.1亿元)，EPS为0.09、0.29、0.55元/股，对应当前股价PE为81.2、26.3、13.9倍，公司充电桩产品具备品牌竞争力，有望充分受益充电桩行业发展，维持“买入”评级。

●2023-11-17 华致酒行：三季报点评：Q3业绩改善，期待门店升级效果 (首创证券 李田)

●公司作为我国酒类流通龙头，目前已经实现全渠道布局，为消费者提供优质和保真的中高端精品酒类产品。白酒消费场景复苏，预计公司业绩将有所好转。预计2023-2025年归母净利润分别为3.3、4.1、5.3亿元，当前价格对应PE为24.9、20.1、15.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-16 神州数码：业绩强劲复苏，信创+云高速增长 (首创证券 翟炜)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1277.54、1347.14、1445.77亿元，归母净利润分别为12.16、14.27、16.35亿元，EPS分别为1.82、2.13、2.45元。维持“买入”评级。

●2023-11-16 建发股份：重组收益提升整体利润水平，经营性现金流显著改善 (开源证券 齐东)

●建发股份发布2023年三季度报告，公司前三季度实现营业收入5987.0亿元，同比增长6.0%；归母净利润124.2亿元，同比高增238.5%；毛利率和净利率分别为3.05%和2.51%(2022年分别为3.80%和1.35%)。公司在手资金充裕，经营性现金流显著改善，保障公司长期发展。因此我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为76.2、86.8、98.2亿元，EPS分别为2.54、2.89、3.27元，当前股价对应PE估值分别为3.8、3.3、2.9倍，维持“买入”评级。

●2023-11-14 神州数码：业绩大超预期，鲲鹏及昇腾大单密集落地 (开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●维持公司2023-2025年归母净利润预测为12.21、14.58、17.48亿元，EPS分别为1.82、2.18、2.61元/股，当前股价对应PE分别18.5、15.5、12.9倍，公司信创业务全面开花，2023年有望继续快速发展，维持“买入”评级。

●2023-11-14 山煤国际：量减价跌拖累业绩，煤矿成长性及高分红凸显价值 (开源证券 张绪成)

●我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润53.1/56.7/59.7(前值62.7/64.6/66.9亿元)，同比-24.0%/+6.8%/+5.3%；对应EPS分别为2.68/2.86/3.01元；对应当前股价PE为6.2/5.8/5.5倍。考虑到公司产能释放进展顺利，股息率仍有望维持高位，维持“买入”评级。