哈尔斯(002615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-26 哈尔斯：H1泰国产能如期推进，长期优势有望凸显 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7亿元3.1亿元、3.5亿元(上期预测25-26年分别为3.4亿元、4.0亿元，根据年报及中报净利调整上期预测)，增速分别为-5.4%、+13.6%、+13.7%，目前股价对应25年PE为15X。公司作为保温杯制造龙头之一合作海外优质客户共享成长，海外产能建设长期优势凸显，国内自主品牌国货潮品发展值得期待，维持“买入”评级。

●2025-04-25 哈尔斯：24年多个大客户高增，泰国基地一期投产 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收40.36、48.34、57.08亿元，分别同增21.1%、19.8%、18.1%；归母净利润分别为3.38、4.06、4.88亿元，分别同增18.0%、20.2%、20.1%；对应最新PE分别为9.8x、8.1x、6.8x，维持“买入”评级。

●2025-04-23 哈尔斯：年报点评报告：客户延续放量，海外产能优势显现 (天风证券 孙海洋,孙谦)

●维持“买入”评级：伴随保温杯行业全球市场发展，公司有望共享行业发展红利；考虑泰国二期仍处建设周期，我们预计25-27年公司归母净利润分别为3.6/4.4/5.4亿元（25-26年前值分别为3.8/4.5亿元），对应PE分别为9X/8X/6X。

●2025-04-22 哈尔斯：客户结构多元化，海外产能爬坡影响短期盈利 (信达证券 姜文镪)

●4月初公司拟回购0.8-1.6亿元；控股股东一致行动人拟增持600万-1200万元。国际贸易高度不确定背景下，公司核心股东逆势增持，彰显长期发展信心。未来关税政策逐步明朗，公司凭借海外优质产能有望加速抢占全球份额，业绩预期有望上修。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.3亿元，对应PE估值分别为9.3X、7.4X、6.2X。

●2025-03-21 哈尔斯：杯壶代工龙头，持续推进自主品牌布局 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司作为YETI、PMI等龙头品牌核心供应商，顺应行业发展趋势，伴随外销二梯队客户逐步放量，叠加公司自主品牌发展，公司收入有望实现持续稳健增长，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.00亿元，3.74亿元、4.55亿元，目前收盘价对应公司25年PE估值10.28倍，参考可比公司估值水平，给予公司2025年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为10.4-12元，首次覆盖，“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-08-31 久立特材：EBK订单逐步交付助力公司海外营收大增 (中信建投 王介超,王晓芳,汪明宇)

●公司2025年度经营目标为实现工业用成品管材(包括无缝管、焊接管、复合管、合金管及特殊管道)总销量约19万吨，管件销量约1.05万吨，在2024年基础上仍有量的明显增长，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为17.1亿元、19.2亿元、21.1亿元，对应PE分别为12.9、11.5、10.4倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 山东威达：电动工具业务显韧性，海外布局初显成效 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为25.59/29.00/32.16亿元；归母净利润分别为3.22/3.66/4.00亿元，对应PE分别18.7/16.5/15.1倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 派克新材：2025年半年报点评：1H25业绩稳健增长；外贸业务发展势头较强 (民生证券 尹会伟,李哲,孔厚融)

●公司是国内少数可为航空发动机、航天运载火箭及卫星、燃气轮机等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品的民营企业之一，伴随募投项目推进和产能释放，有望持续受益于航空航天、新能源多领域的高景气。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为3.21亿元、3.93亿元和4.65亿元，对应PE分别为28x/23x/20x。我们考虑到公司多板块业务布局及海外业务的快速发展，维持“推荐”评级。

●2025-08-30 祥鑫科技：中报点评：看好机器人及液冷业务增量 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑新能源车结构件竞争加剧，我们下调新能源车业务毛利率假设，考虑到新业务拓展顺利，我们上修公司机器人及液冷业务收入假设，预计公司25-27年归母净利4.15/5.11/6.68亿元(前值4.56/5.34/7.00亿元，下修9%/4%/5%)。参考可比公司Wind一致预期下25年平均PE34倍(前值28倍)，给予公司25年合理PE34倍(前值28倍)，对应目标价53.04元(前值62.44元)，维持“买入”评级。

●2025-08-30 广大特材：业绩大幅增长，高端装备领域持续突破 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司以高品质特种合金材料和零部件为核心业务，持续在风电、高端装备等领域拓展，当前成本端压力缓解，盈利能力修复，看好公司未来发展前景。预计2025-2027年归母净利润分别为3.42、4.62和5.35亿元，对应EPS1.22、1.65和1.91元/股，对应PE24、18和15倍，维持“买入”评级

●2025-08-30 苏泊尔：中报点评：经营整体稳健，多举措应对利润承压 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●考虑到外销面临高基数和一定关税压力，我们略下调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为22.85/23.53/24.45亿元(前值：24.31/26.16/27.84亿元，本次调整较前值下调6.0/10.0/12.2%)，对应EPS为2.85/2.94/3.05元。截至2025年8月29日，Wind一致预期可比公司25年平均PE为27x，考虑到公司外销占比相比可比公司更高，且外销收入来源主要为代工业务，给予公司25年23xPE，给予目标价65.55元(前值81.81元，基于25年27倍PE，EPS3.03元)，维持“买入”。

●2025-08-29 苏泊尔：半年报点评：营收稳健增长，利润增速有所放缓 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●公司发布2025年半年报。25H1实现营收114.8亿元，同比+4.7%，归母净利润9.4亿元，同比-0.1%，扣非归母净利润9.1亿元，同比-1.7%；单25Q2营收56.9亿元，同比+1.9%，归母净利润4.4亿元，同比-5.9%，扣非归母净利润4.2亿元，同比-8.3%。计公司2025-2027年归母净利润分别为22.9/24.亿4/元26，.0同比+2.0%/+6.7%/+6.3%，维持“买入”评级。

●2025-08-29 铭利达：单Q2同环比扭亏为盈，经营拐点或已现 (开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●根据盈利预测，公司2025-2027年的归母净利润分别为1.85亿元、3.90亿元和6.73亿元，对应EPS为0.46元、0.97元和1.68元。此外，毛利率和净利率预计逐步回升，ROE也将逐年改善。分析师认为，公司估值处于合理区间，具备长期投资价值，但投资者需结合自身风险承受能力审慎决策。

●2025-08-29 中集集团：2025半年报点评：归母净利润同比+48%，集装箱+海工板块带动毛利率提升 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●Q2归母净利润同比-6%，高基数下业绩韧性充足。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测30/38/46亿元，当前市值对应PE分别为15/12/10X，维持“买入”评级。

●2025-08-29 鸿路钢构：扣非业绩稳健，后续盈利有望修复 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●下调盈利预测，维持“优于大市”评级。受钢价下行影响，公司上半年盈利能力承压，但新签订单与产量仍然保持稳健。随着“反内卷”相关政策落地，钢铁价格有望迎来筑底回升，公司钢结构产品盈利能力有望修复。公司钢结构龙头优势稳固，规模优势明显，持续加大智能化投入，通过智能焊接成功实现降本，市场份额的提升空间仍然广阔。由于上半年钢价下行幅度超出预期，政府补助收入低于预期，下调盈利预测。预测2025-2027年归母净利润6.7/7.2/8.2亿元(前值9.3/10.2/11.4亿元)，对应PE为17.7X/16.4X/14.6X。